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刚刚过去的2014年对于基金业来说，是一个收获之年。如今2014年公募基金四季报已经披露完毕，作为A股市场中最重要的机构投资者之一，公募基金2014年四季度的一举一动也全景呈现给了投资者。对于2014年的收官之季，投资者该如何解读？始于2014年四季度的疯狂牛市，在当下又该赋予哪些新的定义？
强弱分化格局未变
数据显示，受益于2014年四季度股市大幅上涨，各类基金单季盈利近3000亿元，2014年全年基金总体盈利5200亿元，创2010年以来的新高。
值得注意的是，公募基金强者恒强、弱者恒弱的现象愈演愈烈，公募基金的盈利能力越发向大型基金公司集中。
在已经过去的2014年四季度，85家基金公司中有83家旗下基金整体盈利，其中有7家基金公司盈利超100亿元，有效资产规模最大的华夏基金当季盈利332亿元，在基金公司中位居第一，嘉实、易方达、博时、南方、华安基金和华泰柏瑞基金等基金公司同样跻身前十。从2014年全年来看，共有17家基金公司旗下基金盈利超过100亿元大关，其中华夏基金旗下各类基金2014年全年合计盈利506亿元，不仅排在首位，更是切掉整个公募蛋糕的近1/10。
由于股票型基金业绩抢眼，各大基金公司旗下基金产品实现的利润总和与基金公司资产规模出现了较为明显的差异。最为明显的就是规模第一的天弘基金，其排名却并未跻身前十。令人意外的是，华泰柏瑞和申万菱信这两家规模中型的基金公司在2014年实现的净利润总额分别排在90家基金公司的第7和第8位，两家公司资产规模排名分别在第21位和第26位。在牛市行情中，同样也有基金公司旗下产品利润之和为负，整体呈现亏损，代表的公司分别是东吴基金和摩根士丹利华鑫。
两成股基仍亏损
无论在何种行情下，股市中的投资者总是“有人欢喜有人愁”。2014年四季报数据显示，在四季度中偏股型基金平均收益超过11%，部分指数型产品收益更是超过了50%。牛市虽然不折不扣地来了，然而就在多数投资者沉浸在这波澜壮阔的行情中时，也有不少基民因为所信赖的基金经理踏错节奏而尝到了满仓踏空的苦楚。
Wind数据显示，可比的405只普通股票型基金2014年四季度平均收益率为11.36%，同期大盘上涨36.84%，跑输大盘25.48个百分点，而其中72只基金在四季度业绩表现收负，占比17.78%。405只股基中，农银汇理策略精选业绩表现垫底，2014年四季度回报率为-16.13%，持有该基金的投资者也成为四季度中对满仓踏空感触最深的人。此外，在2014年四季度中，长信内需增长、鹏华价值精选和景顺长城中小板创业板等基金表现同样不佳。值得注意的是，前三季度领跑的中邮战略新兴产业基金在2014年四季度跌幅超过6%。
另据笔者统计，在业绩较差的后十名基金中，有6只基金的基金经理在季报中提及2014年四季度业绩表现不佳的原因。尽管用词不尽相同，但都提到了没有及时参与大盘股行情而导致基金业绩不佳的问题。而中邮战略新兴产业基金并没有对错失大盘股行情而懊悔，在四季报中继续坚定看好成长股。
货基疲态尽显
2013年，以余额宝为代表的互联网金融异军突起，改写了近16年来公募基金股基占比最大的市场格局。2014年一季度，单季73%的规模增速让货币基金成为基金品类的新一哥。截至2014年四季度末，除QDII基金外，四季度其他类型基金规模都有所增长，其中货币基金以21916.43亿元的规模稳坐第一的位置。
不过随着股市的走强以及自身收益吸引力的减弱，“宝宝”类基金已不再受投资者的追捧。2014年四季度货币基金份额增长幅度为17.41%，大于三季度的6.55%和二季度的9.6%。尽管依然是开放型基金中增幅最高的类型，但远逊于一季度。而股票型基金规模增幅达到20.61%，增速位居开放式基金首位。
从2014年2月开始，货币基金结束持续约半年的高收益，7日年化收益率纷纷下行。这种趋势在年底虽然有所改观，但货币基金2014年四季度整体210亿元的盈利状况显然被股基落下“好几条街”。可以看到，曾连续数个季度凭借其巨大规模成为赚钱最多的基金天弘增利宝，以57.87亿元的净利润排在单只基金赚钱榜第十位;嘉实沪深300ETF以123.55亿元的单季实现利润成为当季单只基金“赚钱王”。
虽然基金公司会继续加大以货币基金为基础的互联网创新，但在一鸣惊人后，市场环境的变化以及监管的不确定性都让货币基金的发展进入了亢奋后的盘整期。
股基“弹药”所剩无几
4年来最亮丽成绩单取得的背后，是公募基金在2014年四季度中的加仓大跃进。数据显示，在2014年四季度行情中，有不少基金的股票仓位超过90%，几近顶配。据不完全统计，有近250只基金2014年四季度末的股票仓位在90%以上;仓位在80%～90%之间的基金有208只;仓位控制在60%以下的仅有61只。一些基金四季度单季的股票增仓幅度超过20%。
统计显示，2014年年末股票型开放式基金（可比）的平均股票仓位达到88.8%的历史高位。虽然坚信行情只是从快牛转慢牛，但事实上基金手中的“弹药”已经不多了。此时一旦风格转换或遭遇赎回，基金净值将受到不小的影响，还有可能引发如同多米诺骨牌般的“踩踏”事故。
季报显示，金融股成为基金2014年四季度配置比例提升最大的板块。据天相投顾统计，2014年三季度末，基金持有的金融业市值占净值比仅为3.7%，但至四季度末，基金持有的金融业市值占净值比却急速提升至14.86%。若按市值计算，2014年四季度基金调仓至金融业的资金高达近1400亿元。
赎回大潮暗流涌动
尽管股基赚得近5年来最好收益，但对于很多基金经理而言，却不得不担心基金净值一涨，基民就撤走了。
在2014年四季度轰轰烈烈的牛市中，股票型基金依旧面临着净赎回的事实。数据显示，2014年股票型基金合计净赎回1908亿份，而这还仅仅是在2014年下半年基金发行提速的背景下。统计显示，2014年单季度跻身同类基金业绩前1/3阵营的股基共有305只，其中曾在季内遭遇净赎回的股基有235只，占比为77.05%。
“买了六七年的基金，如今净值好不容易回到当年成本价，赶紧出。”一位投资者对笔者表示。尽管整体上是一片欢声笑语，但一些基金公司最担心的牛市来临之后反而会遭遇大规模赎回的情况已经出现。对于依然留守在公募的优秀基金经理而言，如果连最为看重的投资者都不能继续信任，无疑是很直接的打击。
当然也有例外，2013年及2014年前三季度占据股票型基金头把交椅的中邮战略新兴产业基金，尽管2014年四季度表现不佳，但该基金依旧为净申购。如果一季度该基金表现依然差强人意，投资者是否还会继续坚守，等待答案的，不仅仅是仁泽松一个人。
受益于2014年四季度股市大幅上涨，各类基金单季盈利近3000亿元，2014年全年基金总体盈利5200亿元，创2010年以来的新高
强弱分化格局未变
数据显示，受益于2014年四季度股市大幅上涨，各类基金单季盈利近3000亿元，2014年全年基金总体盈利5200亿元，创2010年以来的新高。
值得注意的是，公募基金强者恒强、弱者恒弱的现象愈演愈烈，公募基金的盈利能力越发向大型基金公司集中。
在已经过去的2014年四季度，85家基金公司中有83家旗下基金整体盈利，其中有7家基金公司盈利超100亿元，有效资产规模最大的华夏基金当季盈利332亿元，在基金公司中位居第一，嘉实、易方达、博时、南方、华安基金和华泰柏瑞基金等基金公司同样跻身前十。从2014年全年来看，共有17家基金公司旗下基金盈利超过100亿元大关，其中华夏基金旗下各类基金2014年全年合计盈利506亿元，不仅排在首位，更是切掉整个公募蛋糕的近1/10。
由于股票型基金业绩抢眼，各大基金公司旗下基金产品实现的利润总和与基金公司资产规模出现了较为明显的差异。最为明显的就是规模第一的天弘基金，其排名却并未跻身前十。令人意外的是，华泰柏瑞和申万菱信这两家规模中型的基金公司在2014年实现的净利润总额分别排在90家基金公司的第7和第8位，两家公司资产规模排名分别在第21位和第26位。在牛市行情中，同样也有基金公司旗下产品利润之和为负，整体呈现亏损，代表的公司分别是东吴基金和摩根士丹利华鑫。
两成股基仍亏损
无论在何种行情下，股市中的投资者总是“有人欢喜有人愁”。2014年四季报数据显示，在四季度中偏股型基金平均收益超过11%，部分指数型产品收益更是超过了50%。牛市虽然不折不扣地来了，然而就在多数投资者沉浸在这波澜壮阔的行情中时，也有不少基民因为所信赖的基金经理踏错节奏而尝到了满仓踏空的苦楚。
Wind数据显示，可比的405只普通股票型基金2014年四季度平均收益率为11.36%，同期大盘上涨36.84%，跑输大盘25.48个百分点，而其中72只基金在四季度业绩表现收负，占比17.78%。405只股基中，农银汇理策略精选业绩表现垫底，2014年四季度回报率为-16.13%，持有该基金的投资者也成为四季度中对满仓踏空感触最深的人。此外，在2014年四季度中，长信内需增长、鹏华价值精选和景顺长城中小板创业板等基金表现同样不佳。值得注意的是，前三季度领跑的中邮战略新兴产业基金在2014年四季度跌幅超过6%。
另据笔者统计，在业绩较差的后十名基金中，有6只基金的基金经理在季报中提及2014年四季度业绩表现不佳的原因。尽管用词不尽相同，但都提到了没有及时参与大盘股行情而导致基金业绩不佳的问题。而中邮战略新兴产业基金并没有对错失大盘股行情而懊悔，在四季报中继续坚定看好成长股。
货基疲态尽显
2013年，以余额宝为代表的互联网金融异军突起，改写了近16年来公募基金股基占比最大的市场格局。2014年一季度，单季73%的规模增速让货币基金成为基金品类的新一哥。截至2014年四季度末，除QDII基金外，四季度其他类型基金规模都有所增长，其中货币基金以21916.43亿元的规模稳坐第一的位置。
不过随着股市的走强以及自身收益吸引力的减弱，“宝宝”类基金已不再受投资者的追捧。2014年四季度货币基金份额增长幅度为17.41%，大于三季度的6.55%和二季度的9.6%。尽管依然是开放型基金中增幅最高的类型，但远逊于一季度。而股票型基金规模增幅达到20.61%，增速位居开放式基金首位。
从2014年2月开始，货币基金结束持续约半年的高收益，7日年化收益率纷纷下行。这种趋势在年底虽然有所改观，但货币基金2014年四季度整体210亿元的盈利状况显然被股基落下“好几条街”。可以看到，曾连续数个季度凭借其巨大规模成为赚钱最多的基金天弘增利宝，以57.87亿元的净利润排在单只基金赚钱榜第十位;嘉实沪深300ETF以123.55亿元的单季实现利润成为当季单只基金“赚钱王”。
虽然基金公司会继续加大以货币基金为基础的互联网创新，但在一鸣惊人后，市场环境的变化以及监管的不确定性都让货币基金的发展进入了亢奋后的盘整期。
股基“弹药”所剩无几
4年来最亮丽成绩单取得的背后，是公募基金在2014年四季度中的加仓大跃进。数据显示，在2014年四季度行情中，有不少基金的股票仓位超过90%，几近顶配。据不完全统计，有近250只基金2014年四季度末的股票仓位在90%以上;仓位在80%～90%之间的基金有208只;仓位控制在60%以下的仅有61只。一些基金四季度单季的股票增仓幅度超过20%。
统计显示，2014年年末股票型开放式基金（可比）的平均股票仓位达到88.8%的历史高位。虽然坚信行情只是从快牛转慢牛，但事实上基金手中的“弹药”已经不多了。此时一旦风格转换或遭遇赎回，基金净值将受到不小的影响，还有可能引发如同多米诺骨牌般的“踩踏”事故。
季报显示，金融股成为基金2014年四季度配置比例提升最大的板块。据天相投顾统计，2014年三季度末，基金持有的金融业市值占净值比仅为3.7%，但至四季度末，基金持有的金融业市值占净值比却急速提升至14.86%。若按市值计算，2014年四季度基金调仓至金融业的资金高达近1400亿元。
赎回大潮暗流涌动
尽管股基赚得近5年来最好收益，但对于很多基金经理而言，却不得不担心基金净值一涨，基民就撤走了。
在2014年四季度轰轰烈烈的牛市中，股票型基金依旧面临着净赎回的事实。数据显示，2014年股票型基金合计净赎回1908亿份，而这还仅仅是在2014年下半年基金发行提速的背景下。统计显示，2014年单季度跻身同类基金业绩前1/3阵营的股基共有305只，其中曾在季内遭遇净赎回的股基有235只，占比为77.05%。
“买了六七年的基金，如今净值好不容易回到当年成本价，赶紧出。”一位投资者对笔者表示。尽管整体上是一片欢声笑语，但一些基金公司最担心的牛市来临之后反而会遭遇大规模赎回的情况已经出现。对于依然留守在公募的优秀基金经理而言，如果连最为看重的投资者都不能继续信任，无疑是很直接的打击。
当然也有例外，2013年及2014年前三季度占据股票型基金头把交椅的中邮战略新兴产业基金，尽管2014年四季度表现不佳，但该基金依旧为净申购。如果一季度该基金表现依然差强人意，投资者是否还会继续坚守，等待答案的，不仅仅是仁泽松一个人。
受益于2014年四季度股市大幅上涨，各类基金单季盈利近3000亿元，2014年全年基金总体盈利5200亿元，创2010年以来的新高