论文部分内容阅读
摘 要：企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。本文运用衡量偿债能力的财务指标对康美药业2014到2018年的财务报表进行了分析，并对其短期和长期偿债能力作出评价，分析了其存在的问题提出了建议。
关键词：康美药业;短期偿债能力;长期偿债能力
引言
随着人们生活水平的提高和对自身健康的不断重视，以及公共医疗支出的逐年提高，我国医药市场规保持快速增长，在全球医药市场占比达11%，成为仅次于美国的全球第二大医药市场。与此同时，越来越多的医药公司出现财务问题。2018年底中国证监会认为，康美药业股份有限公司（以下简称“康美药业”）财务报告真实性存疑，并展开了相关调查。2019年8月，中国证监会发布了针对康美药业财务造假情况的调查结果，认定康美药业披露的2016至2018年财务报告存在重大虚假。出现上述情况，可能对该公司的偿债能力产生重大影响。本文对该公司的偿债能力进行了分析并给出相关建议。
一、偿债能力相关理论
（一）偿债能力定义
偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力是指企业用现有资产偿还短期债务的能力。长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。
（二）短期偿债能力
短期偿债能力分析是分析企业目前是否存在不能偿还短期债务的风险。衡量短期偿债能力主要有流动比率、速动比率、运营资金、现金比率等指标，本文只对前三个指标进行研究。
1.流动比率
流动比率=流动资产/流动负债。表示每一元流动负债有多少流动资产作为保障，历史经验恰当比例为2：1（要根据行业發展阶段和企业地位综合判断）。通常情况下比例越高表示短期偿债能力越强，但并非越高越好，过高时资金闲置。用比例评价企业短期偿债能力时，需结合企业流动资产、流动负债的结构、企业的融资能力及信誉的综合评价。
2.速动比率
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债。较流动比率扣除了变现较差的存货，更接近企业真是偿债能力，对速动比率影响较大的是应收项目的回收速度。
3.营运资金
营运资金=流动资产-流动负债。表示企业用于保障流动负债之外，还有多少流动资产用于企业经营，该指标为绝对数指标，不能用于规模不同的的企业之间作比较。
（三）长期偿债能力
长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者等各方面等都十分关注的问题。衡量长期偿债能力主要有资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、固定支出保障倍数、金融性负债率等指标，本文只对前三个指标进行研究。
1.资产负债率
资产负债率=负债总额/资产总额。表示企业全部资金来源中有多少来自举债。是衡量企业财务风险的主要指标。
2.权益乘数
权益乘数=1/（1-资产负债率）。表示资产中股东权益的比例，反映企业由于举债而产生财务杠杆效应的程度。
3.利息保障倍数
利息保障倍数=息税前利润/利息费用。用来说明是否有足够的利息支付到期的利息。这个指标一般要求大于1（等于1时说明全年的经营成果都要用于清偿债务利息）。利息保障系数的作用仅仅在于从股东的角度评价企业当前的借债政策是否有利，并不能真正反映企业的偿债能力。
二、康美药业的偿债能力分析
（一）公司简介
康美药业股份有限公司，简称为“康美药业”（上交所：600518），成立于1997年，2001年上市，是一家以中药饮片、化学原料药及制剂生产为主导，集药品、中药饮片、中药材和医疗器械等供销一体化的大型医药民营企业之一。本文数据来源于东方财富网康美药业、云南白药、南京医药2014-2018年财务报表数据。
（二）短期偿债能力分析
通过对康美药业2014-2018年主要短期偿债能力指标的计算，对该企业作出近五年的偿债能力变化做分析，具体指标见图2.1。
通过上图所示，2014到2018年，该公司流动比率均保持在2以上，略有下降趋势;速动比率呈现明显的逐年下降趋势;营运资金（单位：亿元）在逐年递增。从历史数据来看该公司的短期偿债能力呈现一定的下降趋势，但不明显。
由该公司的资产负债表可知，2014年到2018年该公司存货基本处于逐年上涨的状态，而货币资金逐年下降，尤其是2017-2018年较前几年下降幅度较大，最终导致该公司的速动比例在逐年降低，一定程度上影响了短期偿债能力。
同时，本文还选择了全国医药行业的标杆企业“云南白药”与基本处于同一层次的“南京医药”两家医药公司与康美药业进行同行业比较。具体数据如下：
通过表2.1由同行业数据分析，三家的流动速率中云南白药在3以上，而康美药业在2左右，康美药业位居其中，恰好处于历史经验的恰当比例。康美药业速动比例处于较低地位，究其原因该企业的存货占比大、货币资金较少。从该公司的利润表中“营业收入”项目来看，从2016年开始，呈现下降状态，其生产出来的存货被大量积压。最终导致变现能力强的资产整体被降低。同时，康美企业的营运资金与标杆企业云南白药相比差距不明显，和南京医药相比有较大优势。
从历史数据和行业比较两个表面现象来看，康美药业这个曾经的“明星企业”短期偿债能力在同行业中处于中等水平，存货较多和货币资金较少一定程度上影响了速动比率。
（三）长期偿债能力分析
通过对康美药业2014-2018年长期偿债能力指标的计算，对该企业作出近五年的偿债能力变化做分析。具体指标见下表。
通过表2.2所示，2014年到2018年，该公司资产负债率是在逐年上升的，说明资金来源中负债的占比较大。表面看其负债比例高，但对于一个营运资金储备量高的企业来说，它能借助他人的资金来为企业谋取更大的利益，说明其市场地位比较高，除了自身有足够的资金可用于偿还债务，其外界谈判能力也是不容小觑。五年间该公司权益乘数在逐年增加，说明公司在利用债务人的资金为投资者赚取更多的利润。在借助他人资金使股东财富最大化的同时，企业的财务风险是相对较大的。在利息保障系数指标看来，企业清偿债务利息的资金是在一个危险的边缘徘徊的。上面过多的资金来源与举债，也正是引起这一指标异常的主要原因。 通过表2.3同行业数据分析，相较其他两家公司，该公司的资产负债率偏中上，与标杆企业相比，自有资金不够很好地支持企业的运作。其权益比率也处于中间位置，康美药业对债权人的依赖程度较南京医药来说更小。利息保障倍数与标杆企业和实力差不多的企业相比，处在弱势地位，也说明其财务风险较高。综上所述，康美药业的长期偿债能力存在一定的风险，财务风险较高。
三、康美药业偿债能力存在的问题
（一）举债过多
该公司依仗自身较高的市场地位，运营资金很大比例来举债，又过度依赖债权人资金，加大了其自身风险。从股东的角度评价企业，当前的借债政策是不利的;而在2016年到2018年发生的财务造假问题，从深层次来分析是给债权人放了一个烟雾弹，说明如果公司财务出现问题可能引起股东恐慌，从而撤资。
（二）存貨积压
该企业的存货积压逐年上升，且在财务造假事件中少计存货和虚增销售收入的行为也说明其经营状况出现问题。
（三）货币资金管理不规范
该企业货币资金管理制度不完善，财务部门和管理层未切实履行义务，导致资金流向出现异常，出现关联方非经营性资金占用情况，严重影响了企业的正常生产经营活动。
四、建议
（一）改善公司的资本结构
适当减少举债和接受投资两种融资来源的资金，增多自身留存收益。自身实力是公司生存发展的基石，过度依靠外部资金，会提高公司的财务风险。
（二）注重产品质量和销售
首先，从自身产品质量开始入手，从生产车间到销售部门都很可能出现产品质量不合格的问题，应加大质检部门的监管力度。其次，产品滞销很可能是企业销售环节出现问题，一方面要注重销售人员的业务能力，另一方面可进行网络销售和实体店销售等多渠道融合。真正找出产品销售不佳的原因，及时改善不足，建立更加完整的销售体系，从而改善公司整体的情况。
（三）改善健全公司管理体系
首先完善公司治理机制。其次完善货币资金管理体系，做到收支合理合法、资金审批制度要完善。另外，完善内部控制制度，倡导诚信经营的企业文化，杜绝财务舞弊的情况。
五、总结
本文通过对康美药业2014-2018年偿债能力指标以及和同行业相关指标进行比较分析，从具体指标数值来看，康美药业的短期偿债能力不弱，速动比率有下降趋势;长期偿债能力在同行业中居中等水平，但由于存货积压、货币资金较少、举债较多，使其存在较大的财务风险。结合近年来康美药业出现的财务造假情况来看，其偿债能力还是存在极大风险的。最后，本文提出了相关的建议，应改善公司资本结构、注重产品质量和营销、健全公司管理体系等。
参考文献
[1]黄世忠.康美药业财务造假延伸问题分析[J].财会月刊，2019（17）
作者简介：
字凤梅，1997年生，女，云南工商学院会计学院2016级【二本】会计学2班学生。
指导教师：王媛媛，女，副教授，1985年生，云南工商学院会计学院教师，研究方向：财会教学。
关键词：康美药业;短期偿债能力;长期偿债能力
引言
随着人们生活水平的提高和对自身健康的不断重视，以及公共医疗支出的逐年提高，我国医药市场规保持快速增长，在全球医药市场占比达11%，成为仅次于美国的全球第二大医药市场。与此同时，越来越多的医药公司出现财务问题。2018年底中国证监会认为，康美药业股份有限公司（以下简称“康美药业”）财务报告真实性存疑，并展开了相关调查。2019年8月，中国证监会发布了针对康美药业财务造假情况的调查结果，认定康美药业披露的2016至2018年财务报告存在重大虚假。出现上述情况，可能对该公司的偿债能力产生重大影响。本文对该公司的偿债能力进行了分析并给出相关建议。
一、偿债能力相关理论
（一）偿债能力定义
偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力是指企业用现有资产偿还短期债务的能力。长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。
（二）短期偿债能力
短期偿债能力分析是分析企业目前是否存在不能偿还短期债务的风险。衡量短期偿债能力主要有流动比率、速动比率、运营资金、现金比率等指标，本文只对前三个指标进行研究。
1.流动比率
流动比率=流动资产/流动负债。表示每一元流动负债有多少流动资产作为保障，历史经验恰当比例为2：1（要根据行业發展阶段和企业地位综合判断）。通常情况下比例越高表示短期偿债能力越强，但并非越高越好，过高时资金闲置。用比例评价企业短期偿债能力时，需结合企业流动资产、流动负债的结构、企业的融资能力及信誉的综合评价。
2.速动比率
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债。较流动比率扣除了变现较差的存货，更接近企业真是偿债能力，对速动比率影响较大的是应收项目的回收速度。
3.营运资金
营运资金=流动资产-流动负债。表示企业用于保障流动负债之外，还有多少流动资产用于企业经营，该指标为绝对数指标，不能用于规模不同的的企业之间作比较。
（三）长期偿债能力
长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者等各方面等都十分关注的问题。衡量长期偿债能力主要有资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、固定支出保障倍数、金融性负债率等指标，本文只对前三个指标进行研究。
1.资产负债率
资产负债率=负债总额/资产总额。表示企业全部资金来源中有多少来自举债。是衡量企业财务风险的主要指标。
2.权益乘数
权益乘数=1/（1-资产负债率）。表示资产中股东权益的比例，反映企业由于举债而产生财务杠杆效应的程度。
3.利息保障倍数
利息保障倍数=息税前利润/利息费用。用来说明是否有足够的利息支付到期的利息。这个指标一般要求大于1（等于1时说明全年的经营成果都要用于清偿债务利息）。利息保障系数的作用仅仅在于从股东的角度评价企业当前的借债政策是否有利，并不能真正反映企业的偿债能力。
二、康美药业的偿债能力分析
（一）公司简介
康美药业股份有限公司，简称为“康美药业”（上交所：600518），成立于1997年，2001年上市，是一家以中药饮片、化学原料药及制剂生产为主导，集药品、中药饮片、中药材和医疗器械等供销一体化的大型医药民营企业之一。本文数据来源于东方财富网康美药业、云南白药、南京医药2014-2018年财务报表数据。
（二）短期偿债能力分析
通过对康美药业2014-2018年主要短期偿债能力指标的计算，对该企业作出近五年的偿债能力变化做分析，具体指标见图2.1。
通过上图所示，2014到2018年，该公司流动比率均保持在2以上，略有下降趋势;速动比率呈现明显的逐年下降趋势;营运资金（单位：亿元）在逐年递增。从历史数据来看该公司的短期偿债能力呈现一定的下降趋势，但不明显。
由该公司的资产负债表可知，2014年到2018年该公司存货基本处于逐年上涨的状态，而货币资金逐年下降，尤其是2017-2018年较前几年下降幅度较大，最终导致该公司的速动比例在逐年降低，一定程度上影响了短期偿债能力。
同时，本文还选择了全国医药行业的标杆企业“云南白药”与基本处于同一层次的“南京医药”两家医药公司与康美药业进行同行业比较。具体数据如下：
通过表2.1由同行业数据分析，三家的流动速率中云南白药在3以上，而康美药业在2左右，康美药业位居其中，恰好处于历史经验的恰当比例。康美药业速动比例处于较低地位，究其原因该企业的存货占比大、货币资金较少。从该公司的利润表中“营业收入”项目来看，从2016年开始，呈现下降状态，其生产出来的存货被大量积压。最终导致变现能力强的资产整体被降低。同时，康美企业的营运资金与标杆企业云南白药相比差距不明显，和南京医药相比有较大优势。
从历史数据和行业比较两个表面现象来看，康美药业这个曾经的“明星企业”短期偿债能力在同行业中处于中等水平，存货较多和货币资金较少一定程度上影响了速动比率。
（三）长期偿债能力分析
通过对康美药业2014-2018年长期偿债能力指标的计算，对该企业作出近五年的偿债能力变化做分析。具体指标见下表。
通过表2.2所示，2014年到2018年，该公司资产负债率是在逐年上升的，说明资金来源中负债的占比较大。表面看其负债比例高，但对于一个营运资金储备量高的企业来说，它能借助他人的资金来为企业谋取更大的利益，说明其市场地位比较高，除了自身有足够的资金可用于偿还债务，其外界谈判能力也是不容小觑。五年间该公司权益乘数在逐年增加，说明公司在利用债务人的资金为投资者赚取更多的利润。在借助他人资金使股东财富最大化的同时，企业的财务风险是相对较大的。在利息保障系数指标看来，企业清偿债务利息的资金是在一个危险的边缘徘徊的。上面过多的资金来源与举债，也正是引起这一指标异常的主要原因。 通过表2.3同行业数据分析，相较其他两家公司，该公司的资产负债率偏中上，与标杆企业相比，自有资金不够很好地支持企业的运作。其权益比率也处于中间位置，康美药业对债权人的依赖程度较南京医药来说更小。利息保障倍数与标杆企业和实力差不多的企业相比，处在弱势地位，也说明其财务风险较高。综上所述，康美药业的长期偿债能力存在一定的风险，财务风险较高。
三、康美药业偿债能力存在的问题
（一）举债过多
该公司依仗自身较高的市场地位，运营资金很大比例来举债，又过度依赖债权人资金，加大了其自身风险。从股东的角度评价企业，当前的借债政策是不利的;而在2016年到2018年发生的财务造假问题，从深层次来分析是给债权人放了一个烟雾弹，说明如果公司财务出现问题可能引起股东恐慌，从而撤资。
（二）存貨积压
该企业的存货积压逐年上升，且在财务造假事件中少计存货和虚增销售收入的行为也说明其经营状况出现问题。
（三）货币资金管理不规范
该企业货币资金管理制度不完善，财务部门和管理层未切实履行义务，导致资金流向出现异常，出现关联方非经营性资金占用情况，严重影响了企业的正常生产经营活动。
四、建议
（一）改善公司的资本结构
适当减少举债和接受投资两种融资来源的资金，增多自身留存收益。自身实力是公司生存发展的基石，过度依靠外部资金，会提高公司的财务风险。
（二）注重产品质量和销售
首先，从自身产品质量开始入手，从生产车间到销售部门都很可能出现产品质量不合格的问题，应加大质检部门的监管力度。其次，产品滞销很可能是企业销售环节出现问题，一方面要注重销售人员的业务能力，另一方面可进行网络销售和实体店销售等多渠道融合。真正找出产品销售不佳的原因，及时改善不足，建立更加完整的销售体系，从而改善公司整体的情况。
（三）改善健全公司管理体系
首先完善公司治理机制。其次完善货币资金管理体系，做到收支合理合法、资金审批制度要完善。另外，完善内部控制制度，倡导诚信经营的企业文化，杜绝财务舞弊的情况。
五、总结
本文通过对康美药业2014-2018年偿债能力指标以及和同行业相关指标进行比较分析，从具体指标数值来看，康美药业的短期偿债能力不弱，速动比率有下降趋势;长期偿债能力在同行业中居中等水平，但由于存货积压、货币资金较少、举债较多，使其存在较大的财务风险。结合近年来康美药业出现的财务造假情况来看，其偿债能力还是存在极大风险的。最后，本文提出了相关的建议，应改善公司资本结构、注重产品质量和营销、健全公司管理体系等。
参考文献
[1]黄世忠.康美药业财务造假延伸问题分析[J].财会月刊，2019（17）
作者简介：
字凤梅，1997年生，女，云南工商学院会计学院2016级【二本】会计学2班学生。
指导教师：王媛媛，女，副教授，1985年生，云南工商学院会计学院教师，研究方向：财会教学。