【摘 要】
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本文采用递归MVMQ-CAViaR模型,对境内外人民币利率极端风险溢出效应进行了实证检验。结果表明:境内外人民币利率存在极端风险溢出效应,短期品种表现出显著的双向极端风险溢出
【机 构】
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天津财经大学经济学院金融系,天津财经大学大数据统计研究中心,南开大学经济学院财金研究所,天津财经大学研究生院
【基金项目】
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国家自然科学基金青年项目“金融机构系统性风险敞口与贡献的度量及监管研究——基于金融网络视角的分析”(71703111);国家自然科学基金面上项目“基于机器学习的长期护理保险精算预测模型与风险分析”(71771163);教育部人文社会科学研究规划基金项目“经济增速下行压力下基于行业信贷资产违约风险相依的我国银行体系网络抗毁性测度与优化”(16YJAZH060)资助
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本文采用递归MVMQ-CAViaR模型,对境内外人民币利率极端风险溢出效应进行了实证检验。结果表明:境内外人民币利率存在极端风险溢出效应,短期品种表现出显著的双向极端风险溢出,而长期品种以在岸利率对离岸利率单向极端风险溢出为主。在极端风险层面,在岸市场仍然处于利率信息的中心地位,且暂时没有旁落离岸市场的担忧。一旦离岸人民币利率发生极端变动,中央银行会及时进行干预并引导市场参与者预期,降低在岸利率未来的极端风险水平;但面对小的离岸市场冲击,中央银行更倾向于让在岸利率进行自我调节,离岸冲击会提高在岸利率未来的极端风险水平。本文构建的模型具有较好的预测能力,有助于金融监管部门对离岸利率极端风险进行动态、精确地管理。
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