【摘 要】
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本文在理论阐述宏观审慎政策跨境溢出传导机制的基础上,研究外部宏观审慎政策对我国企业杠杆率的影响,选取2002年第四季度—2016年第四季度全球123个国家和地区宏观审慎政策实施数据,实证检验了外部宏观审慎政策对我国1023家上市企业杠杆率的微观溢出效应.结果显示,外部宏观审慎政策对我国企业杠杆率具有显著溢出效应.在溢出强度方面,信贷类等基于需求侧的宏观审慎政策溢出效应强于资本类、流动类等基于供给侧的宏观审慎政策;在溢出方向方面,紧缩型宏观审慎政策溢出将导致我国企业杠杆率上升,扩张型宏观审慎政策外溢性不显著
【机 构】
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中国海洋大学经济学院中国海洋大学海洋发展研究院
【基金项目】
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本文获国家社会科学基金青年项目"人民币汇率波动与跨境资本流动研究"(17CJL039)、青岛市哲学社会科学规划项目"区域金融中心发展的本地及毗邻地实业投资效应研究"(QDSKL1901008)资助.
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本文在理论阐述宏观审慎政策跨境溢出传导机制的基础上,研究外部宏观审慎政策对我国企业杠杆率的影响,选取2002年第四季度—2016年第四季度全球123个国家和地区宏观审慎政策实施数据,实证检验了外部宏观审慎政策对我国1023家上市企业杠杆率的微观溢出效应.结果显示,外部宏观审慎政策对我国企业杠杆率具有显著溢出效应.在溢出强度方面,信贷类等基于需求侧的宏观审慎政策溢出效应强于资本类、流动类等基于供给侧的宏观审慎政策;在溢出方向方面,紧缩型宏观审慎政策溢出将导致我国企业杠杆率上升,扩张型宏观审慎政策外溢性不显著;在溢出异质性方面,相比于民营企业,国有企业受外部宏观审慎政策的冲击更强.
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