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党的十七大描绘了在新的时代条件下继续全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化建设的宏伟蓝图，对资本市场的发展提出了新的要求。创造各种条件提高群众财产性收入，需要资本市场发挥其财富管理的功能，为广大群众投资于资本市场分享中国经济增长成果的机会。
一、问题的提出
资本市场的主要功能在于将储蓄或部分消费转化为投资。资本市场通过其大量的资本工具的价格变动，合理地调节资金的流向和流量。可以说，资本市场的健全与否，直接影响到一国的投资水平、投资结构、资源的有效利用和合理配置、国民收入水平和结构以及国民经济的稳定、协调发展。
一般来讲，家庭拥有的财产无论是银行存款，有价证券等动产，还是房屋、土地、车辆、收藏品等不动产，所获得的收入均属于“财产性收入”。但由于近期CPI不断走高，银行存款所带来的利息收入已经不能抵御通货膨胀，而房屋、土地等不动产的进入门槛又相对较高，因此，在能给“更多群众”常年收入的财产中有价证券扮演重要的角色。但是，一直以来证券市场低迷，给广大投资者带来巨大的经济损失。2008年以来，中国股市在运行中出现了一系列难以把握的重大变数和扑朔迷离的发展前景，使得本来就危机重重的市场面临着巨大的不确定性，也使市场的预期更加紊乱。就目前的市场状况来说，中国的股票市场面临着来自三个方面的重大压力：第一重压力来自能量巨大的大小非。大小非之所以能量巨大，一方面是因为在有大量的已经解禁的大小非还没有抛售的情况下，市场上的大小非在每个月都有巨额的增加，使得本来就失血严重的市场不堪重负，市场的供求状况严重失衡；另一方面是因为大小非的持仓成本极低，估值的基准与合理性在大小非面前通通失效，整个市场面临估值体系重建的艰难过程。正因为如此，一有适当时机，大小非就疯狂抛售，使得市场面临着巨大的不确定性；第二重压力来自不断攀升的高通胀。2008年以来，输入型的通货膨胀逐渐成为困扰中国经济的最主要因素。在美元持续走弱的过程中，世界经济都面临着通货膨胀的严重威胁；第三重压力来自持续恶化的国际环境。最近一个时期，欧美股市持续暴跌，已经创下近20个月以来的新低，美国经济出现衰退的危险正越来越大。国际股市暴跌的最主要后果是大大降低了整个市场的估值水平并且会对实体经济产生钳制作用。在国际化趋势越来越强并且由香港H股作为媒介的情况下，国际经济的衰退和国际股市的暴跌就不可能不对中国股市发生影响，也不可能不给中国股市增添重大变数，也不可能不给广大投资者带来巨大的经济损失。
二、现有的条件是基础
改革开放以来尤其是近几年来我国经济的快速健康发展，使我国城乡居民收入快速增长。快速增长的居民收入，满足了居民的日常生活所需，剩余的部分则转化了各种形式的居民财产，为居民带来了财产性收入。要促进广大群众财产性收入不断增长，首要的是创造条件让群众拥有更多的财产。拥有财产，才可能拥有财产性收入。
目前我国的收入差距是低收入水平基础上的差距,解决收入差距过大问题不能以牺牲经济增长为代价来推进收入均等化。提高群众收入的根本途径在于大力发展经济，通过经济增长来带动群众收入增长，同时保障群众收入增长与经济发展相适应。但是，就目前而言，扩大广大群众财产性收入的主要市场仍然是资本市场。
20世纪70年代末期以来的中国经济改革大潮，推动了资本市场在中国境内的萌芽和发展。在过去20多年间，中国资本市场从无到有，从小到大，从区域到全国，得到了迅速的发展，在很多方面走过了一些成熟市场几十年甚至上百年的道路。尽管经历了各种坎坷，但是，中国资本市场的规模不断壮大，制度不断完善，证券、期货经营机构和投资者不断成熟，逐步成长为一个在法律制度、交易规则、监管体系等各个方面与国际普遍公认原则基本相符的资本市场。
创造条件让更多群众拥有财产性收入，显然需要一个繁荣的资本市场。而经过20多年的发展，中国的资本市场由小到大，由弱到强，在全社会的财富管理中，扮演着越来越重要的角色。截止2008年5月1日前，上海和深圳两个市场的总市值达到35万亿元，而就在三年前，上证指数迷茫在1000点的时候，两个市场的总市值不到3万亿元。从投资队伍看，截止2008年4月30日，总开户已超过1.4亿户。总市值攀升，特别是印花税调整到千分之一时，新开户猛增。这就意味着资本市场不断成长壮大。投资者队伍的扩大，则意味着越来越多的群众参与到成长的资本市场中，共同分享中国资本市场繁荣带来的财产性收入。
从证券投资基金规模的不断增长来看，证券投资基金已成为近几年中国资本市场中成长最快的子行业，由于债券市场、股票市场和外汇市场的变化，在给基金带来超预期的赚钱效应时，更吸引越来越的老百姓参与其中。
1985年，中国工商银行、中国农业银行开始在国内发行人民币金融债券。此后，各银行及信托投资公司相继发行了人民币金融债券。1991年，中国人民建设银行和中国工商银行共同发行了100亿元的国家投资债券。1994年，随着各政策性银行的成立，政府性金融债券也开始诞生。1996年，为筹集资金专门用于偿还不规范证券回购债务，部分金融机构开始发行特种金融债券。目前，我国债券市场正日益走向成熟和壮大。
房地产市场也是投资的一个市场，虽然它的门槛有点高，但它也是群众财产性收入的一个重要的市场。研究房地产市场的经营发展趋势，把握市场的机遇与风险，直接关系到房地产业与住房金融的稳健运行，也是关系到群众拥有更多财产性收入的一个重要课题。
总之、要使群众拥有更多的财产性收入，除大力发展经济建设以外，现有的资本市场、房地产市场和其它市场是群众拥有更多财产性收入的基础。
三、社会的需要是根据
国际经验告诉我们，财产性收入有大幅度提高的空间，并且较多的来自资本市场。要想使更多的群众拥有较多的财产性收入，除大力发展经济外，资本市场是广大群众投资的主要市场，也是目前广大群众拥有更多财产性收入的主要市场。
党的十七大描绘了在新的时代条件下继续全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化的宏伟蓝图，对资本市场的发展提出了新的要求。人均国内生产总值到2020年比2000年翻两番，需要资本市场满足经济持续高速增长带来的融资需求；提高自主创新能力，建设创新型国家，需要资本市场对创新型企业发展的大力支持，以资本为纽带引导和支持生产要素向创新型企业集聚，促进科技成果向生产力的转化；转变经济发展方式，需要通过资本市场发挥资源配置的作用，实现资源跨地区和跨产业的整合，通过市场化方式促进产业结构的优化升级；深化金融体制改革，需要不断提高直接融资比重，增加金融系统的弹性，分散金融风险；鼓励发展具有国际竞争力的大企业集团，需要我国企业通过资本市场充分发现和提升自身价值，更好地融入到国际经济循环中去；创造各种条件提高群众财产性收入，完善养老体系，需要资本市场发挥其财富管理的功能，为广大群众提供投资于资本市场分享中国经济增长成果的机会，让养老基金通过资本市场实现保值增值。
总之，完善社会主义市场经济体制，实现国民经济又好又快的发展，使广大群众财产性收入不断增长，促进社会和谐，全面建设小康社会，在客观上需要一个功能齐备、运作规范、规模不断扩大、效率不断提升的资本市场。
四、“让更多群众拥有财产性收入”多模式
财产性收入的实质是投资收入。资本市场是涉及投资金融领域最直接、最广泛的场所，是为投资者提供创造财富的舞台，也是广大群众获得财产性收入的主要选择。中国资本市场是伴随着经济体制改革逐步发展起来的“新兴加转轨”市场。由于建立初期的整体环境和市场本身制度设计上的局限，中国资本市场积累了一些深层次问题和结构性矛盾。这些问题与矛盾制约了市场功能的有效发挥，阻碍了市场的进一步发展。国际经验表明，财产性收入有着大幅度提高的空间，并且较大部分源于资本市场。
让更多群众拥有财产性收入，首先要解决群众财产来源问题。财产性收入是一种衍生财富，没有财产就不可能有财产性收入，一旦穷人连维持基本生存的活命财产都丢失了，那么无论政府怎样创造条件，他们也不可能拥有财产性收入。所以，首先要确保更多的群众能够拥有财产。财产的增加与收入密不可分，收入是一定时期的流量，财产是一个时点的存量，所以，财产都是收入转化而来的。经过改革开放三十年的发展与积累，广大群众在生活水平得以提高的同时，也有相当多的群众拥有了一些财产，但是，目前还存在以下两个方面的问题：(1)拥有财产性收入的人数占总人数的比例较低，有相当多的群众没有财产性收入；（2)拥有财产性收入的群众其所拥有的财产数量也还不多，并且在这一部分人群中两极分化现象也相当严重，大多数拥有财产性收入的人，其财产性收入占总收入的比例是很低的。群众财产性收入的主要来源是工资收入的剩余与积累。
创造条件让更多群众拥有财产性收入，不仅仅要创造一个繁荣的资本市场，还要创造各种条件，全方位、多模式的增加群众财产性收入的渠道。我国目前群众财产性收入水平还很低，群众拥有有价证券的比例仅为10％左右。其重要原因之一是投资渠道太窄，大多数群众的投资选择只有存款和购买国债，也有一部分群众选择股票、基金、房产、外汇和收藏市场。要积极拓展群众财产投资领域，开辟便于广大群众投资的渠道，开发更多适应群众需求的投资工具，丰富投资品种和结构，完善储蓄、债券、保险和股票等多种市场，营造良好的理财环境，让群众有更多的选择进行投资，实现财富保值增值。
（作者单位：郑州大学西亚斯国际学院）
一、问题的提出
资本市场的主要功能在于将储蓄或部分消费转化为投资。资本市场通过其大量的资本工具的价格变动，合理地调节资金的流向和流量。可以说，资本市场的健全与否，直接影响到一国的投资水平、投资结构、资源的有效利用和合理配置、国民收入水平和结构以及国民经济的稳定、协调发展。
一般来讲，家庭拥有的财产无论是银行存款，有价证券等动产，还是房屋、土地、车辆、收藏品等不动产，所获得的收入均属于“财产性收入”。但由于近期CPI不断走高，银行存款所带来的利息收入已经不能抵御通货膨胀，而房屋、土地等不动产的进入门槛又相对较高，因此，在能给“更多群众”常年收入的财产中有价证券扮演重要的角色。但是，一直以来证券市场低迷，给广大投资者带来巨大的经济损失。2008年以来，中国股市在运行中出现了一系列难以把握的重大变数和扑朔迷离的发展前景，使得本来就危机重重的市场面临着巨大的不确定性，也使市场的预期更加紊乱。就目前的市场状况来说，中国的股票市场面临着来自三个方面的重大压力：第一重压力来自能量巨大的大小非。大小非之所以能量巨大，一方面是因为在有大量的已经解禁的大小非还没有抛售的情况下，市场上的大小非在每个月都有巨额的增加，使得本来就失血严重的市场不堪重负，市场的供求状况严重失衡；另一方面是因为大小非的持仓成本极低，估值的基准与合理性在大小非面前通通失效，整个市场面临估值体系重建的艰难过程。正因为如此，一有适当时机，大小非就疯狂抛售，使得市场面临着巨大的不确定性；第二重压力来自不断攀升的高通胀。2008年以来，输入型的通货膨胀逐渐成为困扰中国经济的最主要因素。在美元持续走弱的过程中，世界经济都面临着通货膨胀的严重威胁；第三重压力来自持续恶化的国际环境。最近一个时期，欧美股市持续暴跌，已经创下近20个月以来的新低，美国经济出现衰退的危险正越来越大。国际股市暴跌的最主要后果是大大降低了整个市场的估值水平并且会对实体经济产生钳制作用。在国际化趋势越来越强并且由香港H股作为媒介的情况下，国际经济的衰退和国际股市的暴跌就不可能不对中国股市发生影响，也不可能不给中国股市增添重大变数，也不可能不给广大投资者带来巨大的经济损失。
二、现有的条件是基础
改革开放以来尤其是近几年来我国经济的快速健康发展，使我国城乡居民收入快速增长。快速增长的居民收入，满足了居民的日常生活所需，剩余的部分则转化了各种形式的居民财产，为居民带来了财产性收入。要促进广大群众财产性收入不断增长，首要的是创造条件让群众拥有更多的财产。拥有财产，才可能拥有财产性收入。
目前我国的收入差距是低收入水平基础上的差距,解决收入差距过大问题不能以牺牲经济增长为代价来推进收入均等化。提高群众收入的根本途径在于大力发展经济，通过经济增长来带动群众收入增长，同时保障群众收入增长与经济发展相适应。但是，就目前而言，扩大广大群众财产性收入的主要市场仍然是资本市场。
20世纪70年代末期以来的中国经济改革大潮，推动了资本市场在中国境内的萌芽和发展。在过去20多年间，中国资本市场从无到有，从小到大，从区域到全国，得到了迅速的发展，在很多方面走过了一些成熟市场几十年甚至上百年的道路。尽管经历了各种坎坷，但是，中国资本市场的规模不断壮大，制度不断完善，证券、期货经营机构和投资者不断成熟，逐步成长为一个在法律制度、交易规则、监管体系等各个方面与国际普遍公认原则基本相符的资本市场。
创造条件让更多群众拥有财产性收入，显然需要一个繁荣的资本市场。而经过20多年的发展，中国的资本市场由小到大，由弱到强，在全社会的财富管理中，扮演着越来越重要的角色。截止2008年5月1日前，上海和深圳两个市场的总市值达到35万亿元，而就在三年前，上证指数迷茫在1000点的时候，两个市场的总市值不到3万亿元。从投资队伍看，截止2008年4月30日，总开户已超过1.4亿户。总市值攀升，特别是印花税调整到千分之一时，新开户猛增。这就意味着资本市场不断成长壮大。投资者队伍的扩大，则意味着越来越多的群众参与到成长的资本市场中，共同分享中国资本市场繁荣带来的财产性收入。
从证券投资基金规模的不断增长来看，证券投资基金已成为近几年中国资本市场中成长最快的子行业，由于债券市场、股票市场和外汇市场的变化，在给基金带来超预期的赚钱效应时，更吸引越来越的老百姓参与其中。
1985年，中国工商银行、中国农业银行开始在国内发行人民币金融债券。此后，各银行及信托投资公司相继发行了人民币金融债券。1991年，中国人民建设银行和中国工商银行共同发行了100亿元的国家投资债券。1994年，随着各政策性银行的成立，政府性金融债券也开始诞生。1996年，为筹集资金专门用于偿还不规范证券回购债务，部分金融机构开始发行特种金融债券。目前，我国债券市场正日益走向成熟和壮大。
房地产市场也是投资的一个市场，虽然它的门槛有点高，但它也是群众财产性收入的一个重要的市场。研究房地产市场的经营发展趋势，把握市场的机遇与风险，直接关系到房地产业与住房金融的稳健运行，也是关系到群众拥有更多财产性收入的一个重要课题。
总之、要使群众拥有更多的财产性收入，除大力发展经济建设以外，现有的资本市场、房地产市场和其它市场是群众拥有更多财产性收入的基础。
三、社会的需要是根据
国际经验告诉我们，财产性收入有大幅度提高的空间，并且较多的来自资本市场。要想使更多的群众拥有较多的财产性收入，除大力发展经济外，资本市场是广大群众投资的主要市场，也是目前广大群众拥有更多财产性收入的主要市场。
党的十七大描绘了在新的时代条件下继续全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化的宏伟蓝图，对资本市场的发展提出了新的要求。人均国内生产总值到2020年比2000年翻两番，需要资本市场满足经济持续高速增长带来的融资需求；提高自主创新能力，建设创新型国家，需要资本市场对创新型企业发展的大力支持，以资本为纽带引导和支持生产要素向创新型企业集聚，促进科技成果向生产力的转化；转变经济发展方式，需要通过资本市场发挥资源配置的作用，实现资源跨地区和跨产业的整合，通过市场化方式促进产业结构的优化升级；深化金融体制改革，需要不断提高直接融资比重，增加金融系统的弹性，分散金融风险；鼓励发展具有国际竞争力的大企业集团，需要我国企业通过资本市场充分发现和提升自身价值，更好地融入到国际经济循环中去；创造各种条件提高群众财产性收入，完善养老体系，需要资本市场发挥其财富管理的功能，为广大群众提供投资于资本市场分享中国经济增长成果的机会，让养老基金通过资本市场实现保值增值。
总之，完善社会主义市场经济体制，实现国民经济又好又快的发展，使广大群众财产性收入不断增长，促进社会和谐，全面建设小康社会，在客观上需要一个功能齐备、运作规范、规模不断扩大、效率不断提升的资本市场。
四、“让更多群众拥有财产性收入”多模式
财产性收入的实质是投资收入。资本市场是涉及投资金融领域最直接、最广泛的场所，是为投资者提供创造财富的舞台，也是广大群众获得财产性收入的主要选择。中国资本市场是伴随着经济体制改革逐步发展起来的“新兴加转轨”市场。由于建立初期的整体环境和市场本身制度设计上的局限，中国资本市场积累了一些深层次问题和结构性矛盾。这些问题与矛盾制约了市场功能的有效发挥，阻碍了市场的进一步发展。国际经验表明，财产性收入有着大幅度提高的空间，并且较大部分源于资本市场。
让更多群众拥有财产性收入，首先要解决群众财产来源问题。财产性收入是一种衍生财富，没有财产就不可能有财产性收入，一旦穷人连维持基本生存的活命财产都丢失了，那么无论政府怎样创造条件，他们也不可能拥有财产性收入。所以，首先要确保更多的群众能够拥有财产。财产的增加与收入密不可分，收入是一定时期的流量，财产是一个时点的存量，所以，财产都是收入转化而来的。经过改革开放三十年的发展与积累，广大群众在生活水平得以提高的同时，也有相当多的群众拥有了一些财产，但是，目前还存在以下两个方面的问题：(1)拥有财产性收入的人数占总人数的比例较低，有相当多的群众没有财产性收入；（2)拥有财产性收入的群众其所拥有的财产数量也还不多，并且在这一部分人群中两极分化现象也相当严重，大多数拥有财产性收入的人，其财产性收入占总收入的比例是很低的。群众财产性收入的主要来源是工资收入的剩余与积累。
创造条件让更多群众拥有财产性收入，不仅仅要创造一个繁荣的资本市场，还要创造各种条件，全方位、多模式的增加群众财产性收入的渠道。我国目前群众财产性收入水平还很低，群众拥有有价证券的比例仅为10％左右。其重要原因之一是投资渠道太窄，大多数群众的投资选择只有存款和购买国债，也有一部分群众选择股票、基金、房产、外汇和收藏市场。要积极拓展群众财产投资领域，开辟便于广大群众投资的渠道，开发更多适应群众需求的投资工具，丰富投资品种和结构，完善储蓄、债券、保险和股票等多种市场，营造良好的理财环境，让群众有更多的选择进行投资，实现财富保值增值。
（作者单位：郑州大学西亚斯国际学院）