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【摘 要】国有企业是保证国民经济发展的基础，然而近些年来由于国有企业内部存在的各类影响因素使其呈现出经济效益下滑的局面。对此，党的十八届三中全会明确提出鼓励及发展国有企业的混合所有制改革，在此背景下国内形成了国有企业并购民营企业、民营企业投资入股国有企业的发展格局。这在为国有企业的健康发展注入了一定的新鲜血液的同时，也为壮大民营企业经济实力，增强其在国际、国内市场的竞争力作出了应有的贡献。然而，凡事利弊是共存的。在国企与民企并购、参股的改革进程中也存在着一定的问题及风险，只有对存在的风险进行很好的化解，才能使得国有企业的混合所有制改革取得圆满成功。本文将从国有企业并购民营企业的出发点谈起，提出在整个混合所有制改革进程中易于出现的问题，并最终提出加强混合所有制改革中风险防范的相应策略。
【关键词】国有企业；并购；民营企业；混合所有制；改革
党的十八届三中全会提出的“混合所有制经济”的伟大构想为国企改革指明了方向，为我国国有企业改革创新提供了有效的载体以及新的动能。在这种背景下，国内也掀起了一股国有企業并购民营企业、民营企业入股国有企业的热潮。国有企业改革在此举的推动下，必定能够取得成功。
一、国有企业并购民营企业的出发点
1.可以获取战略机会
民营企业以其特有的所有制形式，在其所经营的某个领域无论是在技术上还是在市场资源上都拥有着一定的优势。国内的大部分民营企业之所以发展到最后没有成功，大多是资金、规模等方面因素成为其发展的瓶颈。而国有企业大多实力较为雄厚，其与民营企业兼并或是重组后，可以将其较为雄厚的经济实力与民营企业的各类资源优势进行有效的结合，达到短时期内迅速进入一个较为陌生的行业并使其能够做大做强，从而实现获取较大战略机会的目标，以此来增加企业的经济增长点。
2.提升国有企业自身的经济实力
国有企业在完成对于民企的并购重组后，通过民营企业这个“跳板”可以完成开拓市场、提升技术水平、输入资金、完成自身各项经营管理的目标，最为重要的是可以助力企业实现国有资产的保值与增值，从而在根本上增强企业的经济实力。
3.完成绩效考核任务
国有企业并购民营企业以后，或是增强了其原有行业领域的核心竞争力，抑或是通过开拓新行业、新市场提升了自身的经济增长点，使之收入和利润保持了一个较快的增长，其经济实力也将大大提升。这样一来，则可以完成国资管理部门对企业年度的绩效考核任务。
二、国有企业并购民营企业过程中易于出现的风险
1.易于出现盲目决策风险
现代企业模式下，大多数国有企业实现了经营权与所有权的分离，从而其在产权体制方面形成管理层对于所有者来讲的委托代理关系。部分企业的管理层为了完成国企改制、改革的目标，在民营企业并购过程中易于出现好大喜功的现象，这本身会使得并购交易存在一定的风险性及盲目性。从国有企业并购失败的案例中可以发现，国企领导为了完成上级下达的业绩考核任务，在进行决策过程中仅看到了被并购企业的经济效益及市场份额，对于投资风险却视而不见，从而出现投资决策盲目，随意扩张、频繁并购的问题。这种投资风险意识淡薄的短期经营行为，最终将会使得并购重组工作以失败告终，从而造成一定程度上的国有资产流失。
2.国有资产易于流失
国有企业开展并购重组经济活动过程中，决策失误仅是造成国有资产流失的一个诱因，另外还有一个诱因出现在并购谈判过程中——交易定价问题。民营企业并购无疑需要向其支付一定金额的标的对价，从而才能促使并购成功。然而，由于交易定价的不准确很容易造成国有资产的流失。
首先，由于我国目标的产权交易市场尚未完善，公允价值计量体系不是十分健全，使得少数国企管理层通过抬高交易价、暗中吃回扣的方式达成并购交易而使得国有资产大量流失。
其次，现实中一些民营企业为了自身的经济利益不惜损害国家利益，哄抬企业价格，对于所拥有的专利、商标、专有技术、商誉等无形资产采取高估价格的方式进行交易。
3.企业容易出现财务危机
国企兼并民企，大多是依靠其资金上的优势来使交易能够成功。国有企业因其“国字号”的大背景，能够非常容易获得利率相对较低的银行信贷资金支持，从而满足其对外扩张、并购的需要。也正是这个相对宽松的信贷政策，造成了国有企业在实施并购、入股民营企业过程中对于财务风险、融资风险相对忽视，一旦市场环境发生变化，重组后企业的经营利润率达不到息税前利润指标要求（EBIT），国有企业很容易遭遇财务危机，最终损失的还有国家利益。
4.易于出现税务风险
不可否认的是，我国通过40年的改革开放，形成了多种所有制经济共存的大好局面，使得民营企业在经济大潮中获得了不少的改革红利。然而，一些民营企业为了自身的利益考虑，于国家的经济利益而不顾，通过偷逃税款的方式获取了一定的非法所得。国有企业在并购重组中，如果对于民营企业的财务尽职调查做的不到位，没有认真地评估该企业所潜在的税务问题，有可能为自身埋下税务风险的隐患，从而最终成了税务风险的埋单人。
三、加强混合所有制改革中风险防范的策略
1.完善国有企业内部法人治理结构，提升决策的科学性
科学的决策是避免盲目投资以及国有资产流失的一个前提条件，国有企业并购民营企业过程中，应该通过完善自身的法人治理结构，力求做到公司董事会、总经理、监事会的三权分立、互相牵制，从而达到并购重组决策中的科学合理。同时，建议一些具备股权激励条件的企业引入该激励机制，从而使得经理层与企业的投资利益达到统一，改变原有的委托代理模式。这样可以从根源处有效防止盲目决策情形的出现。
2.合理使用社会中介机构，做好并购的尽职调查工作
国有企业并购民营企业过程中极易出现国有资产流失、国有企业管理层腐败问题。同时，又由于部分民营企业的诚信度不高，对于自身的不良资产采取一定的技术手段进行遮掩，从而很容易掩盖一些重要问题，使得投资风险系数提升。因而，国有企业在开展并购重组过程中，应该有效利用社会中介机构这个良好的平台进行较为详尽的事前财务、法律尽职调查，着力发挥注册会计师、税务师、资产评估师以及律师的专业优势，以达到专业问题由专业人士处理的科学性目的，从而在根源处将并购风险降至最低。同时，在交易定价问题上，国有企业管理者要广泛听取财务尽职人员的意见，本着客观、公正对国有资产负责的原则与对方企业进行谈判，以确定一个相对合理的交易对价。
3.合理安排并购所有资金，有效防范融资风险
国有企业并购民营企业过程中需要大量的资金作为支撑，这会为企业的后续生产经营活动带来较大的经济压力，国有企业在对外融资过程中应该抱以谨慎态度进行。同时，在并购中除了货币支付以外还可以采用股权支付的方式，以解资金缺乏的燃眉之急。这样不仅可以有效降低企业资金成本，而且也可以防止目标企业万一出现经营风险情况，可以将相关的经营风险降至最低，以减轻企业自身的损失。
4.做好纳税筹划工作，加强税务风险防范
纳税筹划工作不仅仅是为了节约企业的纳税成本，同时，防范税务风险也是纳税筹划的一个重要内容。国有企业对于被并购民营企业的过往经营情况、法律情况、涉税情况以及履约诚信方面应该给予高度的重视，以做到胸中有数。同时，对于税务风险问题可以通过财务尽职调查团队的报告结合咨询当地主管税务机关两种方式进行，以期达到有效规避税务风险之目的。并且，为了防备民营企业存在的、在短时期内难以发现的潜在税务风险，国有企业可以通过并购合同责任约定或是到主管税务机关备案的方式加以防范。
四、结语
混合所有制经济体制的实施对于加速国有企业改革、促进民营企业发展等方面起到了一定的积极作用。面对国有企业并购、参股民营企业过程中易于出现的风险，应该从提升国有企业投资决策的科学性、提高尽职调查工作质量、有效防范融资风险以及加强税务风险防范几个方面入手，从而为我国实现国有企业改革的伟大胜利提供助力。
参考文献：
[1]张文魁.从国资管理到国资治理[J].上海国资，2014（18）：20-22.
[2]由扬.建章立制推进国企混合所有制改革[J].上海企业，2014（06）：32-35.
[3]文一墨.混合所有制改革：国民共进[J].财会学习，2014（06）：10-12.
【关键词】国有企业；并购；民营企业；混合所有制；改革
党的十八届三中全会提出的“混合所有制经济”的伟大构想为国企改革指明了方向，为我国国有企业改革创新提供了有效的载体以及新的动能。在这种背景下，国内也掀起了一股国有企業并购民营企业、民营企业入股国有企业的热潮。国有企业改革在此举的推动下，必定能够取得成功。
一、国有企业并购民营企业的出发点
1.可以获取战略机会
民营企业以其特有的所有制形式，在其所经营的某个领域无论是在技术上还是在市场资源上都拥有着一定的优势。国内的大部分民营企业之所以发展到最后没有成功，大多是资金、规模等方面因素成为其发展的瓶颈。而国有企业大多实力较为雄厚，其与民营企业兼并或是重组后，可以将其较为雄厚的经济实力与民营企业的各类资源优势进行有效的结合，达到短时期内迅速进入一个较为陌生的行业并使其能够做大做强，从而实现获取较大战略机会的目标，以此来增加企业的经济增长点。
2.提升国有企业自身的经济实力
国有企业在完成对于民企的并购重组后，通过民营企业这个“跳板”可以完成开拓市场、提升技术水平、输入资金、完成自身各项经营管理的目标，最为重要的是可以助力企业实现国有资产的保值与增值，从而在根本上增强企业的经济实力。
3.完成绩效考核任务
国有企业并购民营企业以后，或是增强了其原有行业领域的核心竞争力，抑或是通过开拓新行业、新市场提升了自身的经济增长点，使之收入和利润保持了一个较快的增长，其经济实力也将大大提升。这样一来，则可以完成国资管理部门对企业年度的绩效考核任务。
二、国有企业并购民营企业过程中易于出现的风险
1.易于出现盲目决策风险
现代企业模式下，大多数国有企业实现了经营权与所有权的分离，从而其在产权体制方面形成管理层对于所有者来讲的委托代理关系。部分企业的管理层为了完成国企改制、改革的目标，在民营企业并购过程中易于出现好大喜功的现象，这本身会使得并购交易存在一定的风险性及盲目性。从国有企业并购失败的案例中可以发现，国企领导为了完成上级下达的业绩考核任务，在进行决策过程中仅看到了被并购企业的经济效益及市场份额，对于投资风险却视而不见，从而出现投资决策盲目，随意扩张、频繁并购的问题。这种投资风险意识淡薄的短期经营行为，最终将会使得并购重组工作以失败告终，从而造成一定程度上的国有资产流失。
2.国有资产易于流失
国有企业开展并购重组经济活动过程中，决策失误仅是造成国有资产流失的一个诱因，另外还有一个诱因出现在并购谈判过程中——交易定价问题。民营企业并购无疑需要向其支付一定金额的标的对价，从而才能促使并购成功。然而，由于交易定价的不准确很容易造成国有资产的流失。
首先，由于我国目标的产权交易市场尚未完善，公允价值计量体系不是十分健全，使得少数国企管理层通过抬高交易价、暗中吃回扣的方式达成并购交易而使得国有资产大量流失。
其次，现实中一些民营企业为了自身的经济利益不惜损害国家利益，哄抬企业价格，对于所拥有的专利、商标、专有技术、商誉等无形资产采取高估价格的方式进行交易。
3.企业容易出现财务危机
国企兼并民企，大多是依靠其资金上的优势来使交易能够成功。国有企业因其“国字号”的大背景，能够非常容易获得利率相对较低的银行信贷资金支持，从而满足其对外扩张、并购的需要。也正是这个相对宽松的信贷政策，造成了国有企业在实施并购、入股民营企业过程中对于财务风险、融资风险相对忽视，一旦市场环境发生变化，重组后企业的经营利润率达不到息税前利润指标要求（EBIT），国有企业很容易遭遇财务危机，最终损失的还有国家利益。
4.易于出现税务风险
不可否认的是，我国通过40年的改革开放，形成了多种所有制经济共存的大好局面，使得民营企业在经济大潮中获得了不少的改革红利。然而，一些民营企业为了自身的利益考虑，于国家的经济利益而不顾，通过偷逃税款的方式获取了一定的非法所得。国有企业在并购重组中，如果对于民营企业的财务尽职调查做的不到位，没有认真地评估该企业所潜在的税务问题，有可能为自身埋下税务风险的隐患，从而最终成了税务风险的埋单人。
三、加强混合所有制改革中风险防范的策略
1.完善国有企业内部法人治理结构，提升决策的科学性
科学的决策是避免盲目投资以及国有资产流失的一个前提条件，国有企业并购民营企业过程中，应该通过完善自身的法人治理结构，力求做到公司董事会、总经理、监事会的三权分立、互相牵制，从而达到并购重组决策中的科学合理。同时，建议一些具备股权激励条件的企业引入该激励机制，从而使得经理层与企业的投资利益达到统一，改变原有的委托代理模式。这样可以从根源处有效防止盲目决策情形的出现。
2.合理使用社会中介机构，做好并购的尽职调查工作
国有企业并购民营企业过程中极易出现国有资产流失、国有企业管理层腐败问题。同时，又由于部分民营企业的诚信度不高，对于自身的不良资产采取一定的技术手段进行遮掩，从而很容易掩盖一些重要问题，使得投资风险系数提升。因而，国有企业在开展并购重组过程中，应该有效利用社会中介机构这个良好的平台进行较为详尽的事前财务、法律尽职调查，着力发挥注册会计师、税务师、资产评估师以及律师的专业优势，以达到专业问题由专业人士处理的科学性目的，从而在根源处将并购风险降至最低。同时，在交易定价问题上，国有企业管理者要广泛听取财务尽职人员的意见，本着客观、公正对国有资产负责的原则与对方企业进行谈判，以确定一个相对合理的交易对价。
3.合理安排并购所有资金，有效防范融资风险
国有企业并购民营企业过程中需要大量的资金作为支撑，这会为企业的后续生产经营活动带来较大的经济压力，国有企业在对外融资过程中应该抱以谨慎态度进行。同时，在并购中除了货币支付以外还可以采用股权支付的方式，以解资金缺乏的燃眉之急。这样不仅可以有效降低企业资金成本，而且也可以防止目标企业万一出现经营风险情况，可以将相关的经营风险降至最低，以减轻企业自身的损失。
4.做好纳税筹划工作，加强税务风险防范
纳税筹划工作不仅仅是为了节约企业的纳税成本，同时，防范税务风险也是纳税筹划的一个重要内容。国有企业对于被并购民营企业的过往经营情况、法律情况、涉税情况以及履约诚信方面应该给予高度的重视，以做到胸中有数。同时，对于税务风险问题可以通过财务尽职调查团队的报告结合咨询当地主管税务机关两种方式进行，以期达到有效规避税务风险之目的。并且，为了防备民营企业存在的、在短时期内难以发现的潜在税务风险，国有企业可以通过并购合同责任约定或是到主管税务机关备案的方式加以防范。
四、结语
混合所有制经济体制的实施对于加速国有企业改革、促进民营企业发展等方面起到了一定的积极作用。面对国有企业并购、参股民营企业过程中易于出现的风险，应该从提升国有企业投资决策的科学性、提高尽职调查工作质量、有效防范融资风险以及加强税务风险防范几个方面入手，从而为我国实现国有企业改革的伟大胜利提供助力。
参考文献：
[1]张文魁.从国资管理到国资治理[J].上海国资，2014（18）：20-22.
[2]由扬.建章立制推进国企混合所有制改革[J].上海企业，2014（06）：32-35.
[3]文一墨.混合所有制改革：国民共进[J].财会学习，2014（06）：10-12.