回顾5月，欧元区疲软，新兴经济体增速缓慢，基本上就是美元和英镑的“你方唱罢我登场”，曾经大面积的货币宽松似乎令货币战争一触即发，现在的格外冷清也令市场有些纠结。面对这样的市场，分析师提醒投资者，行情将回归货币基本面，关注各项核心数据是判断走向的最好方式。
　　美联储加息持续延后
　　美联储的加息一直是今年货币市场的重头戏，不久前的美联储纪要，再一次吊足了大家的胃口。
　　多位美联储官员认为6月加息的时机可能不成熟，因就业市场与其他经济数据表现并不佳，尽管他们也不排除这个可能性。
　　纪要将市场的注意力丢到了数据上。5月22日，美国劳工部（DOL）公布的数据显示，美国4月核心CPI月率增长0.3%，创2013年1月以来最大升幅，高于预期和前值。4月未季调核心CPI年率上升1.8%，已经非常接近2%的目标了。需要坐等零售销售月率、工业产出月率、非农就业率等非常重要的数据。
　　对此，美联储官员倒是非常乐观，他们上调了经济增长的展望，原因是美元走弱将提振出口，且利率料在比之前预期的更长一段时间内保持低点。美联储主席耶伦也预计美国经济数据将走强，并指出今年开局的经济疲软是“临时性”因素和“统计噪声”所致。
　　所以有人认为纪要留下了伏笔，如果六月所得经济数据能够给未来一个良好的预判，那么6月加息也不是不可能，而且耶伦对加息表现出的激进也可能是尽可能帮助提前释放出加息的影响。
　　不过更多的预测是，美联储会在9月或甚至更晚才会开始加息。华尔街顶级银行最新出炉的调查预计，美联储可能会在2015年9月份首次加息，2015年年底前有望加息两次。
　　这也不无道理，5月底将公布的美国国内生产总值数据备受瞩目，有路透调查预估，美国第一季经调整国内生产总值可能大幅下修为衰退0.7%。市场可能会迎来2014年第一季度后美国经济最差单季表现。德意志银行美国经济首席分析师Joseph LaVorgna表示，“2014年第四季成长仅2.2%后，2015年第一季也表现不佳，因此过去两季成长极其有限，因此，市场参与者开始怀疑美国经济是否可能已经进入一段较为长期的停滞。”5月中旬公布了的美国4月零售销售（除汽车）环比近增长0.1%之后，瑞士信贷分析师果断将美国二季度GDP预期从3.2%下调至2.6%。巴克莱也将美国二季度GDP增长预期从3.0%下调至2.6%。
　　Ridgeworth Investments的高级投资策略师Alan Gayle就表示，“6月升息已经不可能，我认为9月也成问题。”中国人民银行金融研究所所长姚余栋也给出了同样的判断，美联储加息可能会在2016年，因为加息过早，可能会令刚刚复苏的经济又有探底危险，而且4月CPI增长率只有0.3%，很容易造成通缩，那么接下来的货币政策就不得不再次宽松下来，这样的错误美联储是最不愿意犯的，它会为了保险起见再多等一等。
　　各经济体烦恼不断
　　相比美联储的犹豫不决，其他经济体基本上的状况算是清楚明了了。
　　欧元区经济已经有所回暖，但是它最大的问题“希腊债务危机”依然没有得到解决。德国提出，让希腊民众对欧洲要求希腊进行痛苦改革以换取进一步金援进行公投，这也增加了问题的不确定性。
　　5月底一笔需向国际货币基金组织（IMF）支付的约2亿欧元（3.29亿美元）债务即将到期，让市场忧心忡忡。虽然25日希腊政府发言人Gabriel Sakellaridis表示，希腊会如约还款。但是前提是希腊必须在德国和法国制定的谈判中得到更多的纾困资金。现在希腊的执政党正在积极推行这种“勒紧裤腰带”以换取援助，对于在今年1月刚刚在大选中胜出的政府来讲，这似乎并不是那么容易的事。
　　另一方面，欧洲央行科尔Coeure此前曾明确表示，债券市场迅速反转令人担忧，欧洲央行将提前资产购买至5-6月，在夏季市场变沉闷之前，将加速QE。分析师认为，如果欧洲央行未来数月全力致力于购买公债计划，显然是有意要拉低欧元汇率。所以欧元还是令人不安的品类。
　　近来英国经济数据总体表现不错，3月英国工业生产同比增长0.7%、预期增长0.1%，制造业生产同比增长1.1%、预期增长1%，4月份零售销售同比增4.7%，优于预期的3.8%，且为去年11月以来最优水平。同时，英国央行对货币政策的态度也有逐渐转为强硬的倾向，在5月中的央行利率会议纪要中显示，英央行九名委员全票通过维持利率不变，形成英镑走强的必备条件。但是央行行长在最近一次讲话中对英国经济动能的持久力仍旧表示担忧。
　　再来看日本，在一个个令人颇不如意的数据让安倍经济学显得格外乏力，继续持续宽松的货币政策也并不那么容易。美银美林认为，“经济数据的强弱以及它们给日本央行基调带来的影响将是未来外汇市场的主要波动因素。我们目前仍然没有看到任何数据能够改变日本央行的立场。”
　　澳元还在被澳联储有计划的打压中。澳新银行、澳洲国民银行近期宣布会停止向投资者提供抵押贷款利率折扣。对此，麦格理集团驻悉尼澳洲经济主管James McIntyre表示：“我认为，房市紧张状况的缓解将备受欢迎，最终可能为澳洲联储提供降息所需的弹性。”McIntyre预计，澳洲联储今年11月在再度降息。