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在现实市场中，①为防止由卖空交易引起市场操纵等问题的出现，即使在发达的证券市场，交易仍受到一定的卖空限制；②由于市场相关规定与投资者自身风险控制的需要，在某些资产上的投资比例受到一定限制；③交易过程中需支付印花税等交易成本。故结合这三方面，采用Value—at—Risk（VaR）度量风险，在收益率服从正态和非正态分布两种假设下，构建了带有限卖空约束、投资比例约束和交易成本的均值－VaR投资组合模型。首先，给出了该模型的粒子群优化（PSO）算法；其次采用A股市场的实际数据进行了数值实验；最后分析了有效前沿的