成立于1865年的嘉吉，是一家集食品、农业、金融和工业产品及服务为一体的多元化跨国企业。进入2018年，这家以风险管控著称的农业巨头，正面临着中美贸易摩擦带来的巨大风险。2018年6月下旬，嘉吉公司主席兼首席执行官麦伟德来到中国，参加“全球首席执行官委员会”特别圆桌峰会。麦伟德表示，贸易摩擦对任何国家的经济发展都是不利的，中美是彼此非常重要的贸易伙伴，必须要保持开放的对话和开放的贸易。
　　嘉吉是中国众多粮食和食品企业的合作伙伴，其中包括中粮、中储粮等央企，尤其是在大豆进口领域。中国对进口大豆的依赖度超过80%，嘉吉又是进口大豆的主要供应商之一。随着中美贸易战的打响，大豆价格迅速下跌，同时汇率出现了大幅波动。嘉吉在中美贸易摩擦中的应对策略已经成为行业的风向标之一。
　　量体裁衣，直戳痛点
　　近日，嘉吉发布2018财年报告，公布财务业绩及企业责任表现，并提出这是嘉吉业绩表现最佳的财年之一。截至5月31日，嘉吉调整后的经营赢利增长了6%，至32亿美元，高于上一财年的30亿美元。第四季度的增长尤其令人印象深刻，因为调整后的营业收入增长了76%，从4.6亿美元增加到8.09亿美元，净利润比去年第四季度的3.47亿美元增加了一倍多，收入增长了7%，达到304亿美元。其中，贸易和加工板块获得七年来最好的第四季度业绩，超过了去年的同期和年度业绩。首先，在2018年的大部分时间里，农作物、库存和低市场波动抑制了谷物和油籽需求的增长。随着阿根廷和其他市场的干旱开始影响全球玉米、大豆和相关产品的流动，情况逐渐发生了变化。该部门改善了关键地区的收购、加工和交易结果。其次，动物营养和蛋白的绩效超过了去年。该部门是嘉吉公司第四季度和全年调整后营运利润的最大贡献者。
　　嘉吉在食品安全和动物福利方面曾荣膺多项大奖，例如嘉吉滁州全产业链在2018、2017以及2016年连续三年荣获艺康集团和第一财经联合颁发的“品质卓越奖”等。此外，2015年和2016年，嘉吉动物蛋白荣获世界动物卫生组织颁发的中国农业动物福利奖。CIWF和ICCAW于2018年5月对嘉吉位于滁州的农场运营情况进行了全面的现场评估，在满足CIWF制定的动物福利基本要求之外，金鸡奖还认可了嘉吉通过降低鸡群饲养密度，以及通过肉鸡腿部健康计划来提高动物福利的承诺。嘉吉在安徽省滁州市建立了世界一流的综合家禽全产业鏈设施时，采用了全球公认的动物福利标准。通过自动气候控制系统，确保鸡群生活在舒适卫生的环境中。该系统还能调节环境的各个参数，包括空气流通和湿度控制等。同时，嘉吉的农场工作人员必须接受专业培训，了解如何更好地管理鸡群，以最大限度地提高它们生活的舒适度和改善它们的生活环境。2018年6月21日，在巴黎举行的农场动物福利奖项颁奖典礼上，嘉吉获得白羽肉鸡领域福利养殖金鸡奖。该奖项由世界农场动物福利协会（CIWF）和动物福利国际合作委员会（ICCAW）联合颁出。
　　与欧美发达国家相比，中国养猪业的发展前景更好，但是在大多数养猪场的现场管理、特别是生物安全体系建设方面还存在很大的改善和提升空间。仔猪在饲养过程中常常面临挑战，早期摄取的营养对其存活率、健康状况和日后的生长状况有着非常大的影响。因为断奶重与存活率这两者是相互影响的，随着母猪产仔数越来越多，仔猪的出生重、断奶重却相对降低，甚至出现死亡率上升的问题。如果正常增重、存活率会比较高，但是不利于最终的出栏重；反之如果拔苗助长加速增重，仔猪会更容易生病。嘉吉根据中国养殖户的实际情况与生产管理的痛点，结合乳仔猪存活率以及增重提出了成长力的概念，研究制定了完善的肠道健康整体解决方案。
　　2017年12月，嘉吉预混料营养事业在天津工厂投资过亿元的全新教保料生产线正式落成，该生产线专为生产高档乳仔猪教保料产品而设计。乐惟安TM、乐悦嘉TM与乐恩贝的全新教保料产品即是采用这套全球先进的生产工艺以及嘉吉特有的营养技术，将有助于改善肠道健康、激发仔猪生长潜能。2018年6月30日，嘉吉预混料营养事业在中国正式推出了针对大型养殖企业客户的Neopiggr乐惟安乳仔猪营养解决方案，以及针对不同需求中小型农场客户的乐悦嘉与乐恩贝教保料产品。作为普乐维美。旗下的乳仔猪整体营养解决方案，将共同致力于帮助提升乳仔猪成长力、增加农场效益。目前国内普遍的乳仔猪成长力为2200左右，而在嘉吉的技术应用中心，在不添加抗生素与氧化锌的情况下，可以将成长力提高到3000。
　　让粮食自由流动
　　嘉吉在创立之初从事粮食贸易，至今仍是国际上重要的粮食贸易商。据了解，嘉吉公司主席兼首席执行官麦伟德与嘉吉公司执行副总裁兼首席财务官马塞尔·史密茨在公司2018财年报告中表示，为满足快速变化的客户需求，嘉吉的运营更为灵活，运营一体化更趋成熟。在世界面临重大不确定性因素的情况下，嘉吉正努力加强有助促进发展的联系。比如大豆的采购或者来源，除了北美还有南美的供应链，可以根据不同的需求和时局进行全球供应链的调配。目前，嘉吉在70多个国家和地区都有自己的业务运营，涉及到大约70多个币种。但当前的时局或许会对嘉吉2018年的经营环境和营运策略产生一定的影响。
　　嘉吉自身一直与农户保持很好的沟通关系，所提供的服务远远不止是从这些农民手里买粮食这么简单，因而增加了客户和需求方对嘉吉的黏性。通过给农户提供帮助，比如说提供融资，引导一些小农户更好地应对风险。首先嘉吉可以提供不同的产品、技术给农户。比如在投资方面开发一些新的科技投资，嘉吉之前有一种声学仪器，可以探测或者监听土壤中水的声音，从水发出的声音来衡量土壤水分含量的多少。如果当土壤的水分含量足够高，就不需要农民再继续浇水。这样的话，可以在很大程度上节约水资源；其次，在管理价格风险和农民融资方面做得比较成熟。比如嘉吉在农户供给粮食之前先预付对方相应费用，有利于建立与农户之间的长期信任关系。对于农户来讲，除了产品、技术以外，更多的是嘉吉153年历史积累的经验所带给他们的信任。 　　过去，嘉吉有倾向性地收购了一些技术类企业，并不断剥离传统粮仓。实际上，收购对嘉吉的战略支持方向是非常核心的业务。目前，嘉吉的主要业务集中在农业供应链、食品生产、动物营养、工业金属等领域。在中国，嘉吉与中国最大的动物饲料生产商之一新希望（New Hope）合作开设油籽压榨厂，为新希望在华北地区的快速增长提供服务，并通过战略合作帮助其实现在中国的目标。随着新希望业务拓展至印度尼西亚、菲律宾、越南等国家，甚至更远的非洲，新希望希望继续通过嘉吉对接可靠的供应链，以及更深入地了解这些地区。
　　在菲律宾， 嘉吉与快乐蜂（JollibeeFoods）合资开展了新的家禽业务，每天为消费者提供相当于100万顿饭的食物。在印度，嘉吉营养丰富的粮油和面粉惠及了1亿人。在印度尼西亚，自2016年以来，将近10万名学生获得额外的校园餐，并接受健康饮食教育。
　　2018年有超过47.5万名农民接受了嘉吉的可持续农业实践培训并从中获益。嘉吉提出， 目标是通过提高生产力来增加农民的收入，实现经济上的自给自足。
　　他山之石，可以攻玉
　　农业风险管理是一项覆盖面广、环环相扣的系统工程。长期以来，我国政府通过最低保护价、临时收储等政策补贴和支持农业生产，虽然保障了农民种粮的积极性、保证了粮食安全，但也承受了较重的财政负担。
　　在一轮又一轮的粮食周期中，不断有企业倒闭，而嘉吉则可以继续获得收益。可见，除了嘉吉延续100多年的“言出必行”的指导原则，强大的风险管理能力对企业的生存和發展也同样至关重要。风险管控一直都是嘉吉最核心的部门，信息、财务、汇率等等问题，嘉吉都有完备的解决方案。因而，在面对各种危机的时候，部门能够协同作战。嘉吉利用期权的风险管理更具灵活性，可以更精准地实现套期保值目标，也为开发多样化、个性化的风险管理工具或产品提供了基础。正因为能够根据自身需求和市场情况娴熟地运用期货、期权等金融工具，嘉吉在美国的粮食销售体系中才发挥着重要作用。如通过基差贸易的方式，嘉吉可以提前向农民锁定货源、向下游锁定销售对象，同时由于上下游客户自行对期货价格进行选择，可以出现农民卖价高、终端买价低的情况，为现货市场提供了很好的流动性。目前，嘉吉公司最长可以向农民提供一年后交货的基差贸易合同。
　　有公司符合其业务或者战略取向的话，嘉吉便会用合理的价格将其收购。同时，嘉吉又不是一个激进的企业，而是一个非常看重长远发展的企业，在收购新公司之前，会考量其长远价值。若下属公司没有业务上的增长，嘉吉便有可能会将其卖掉，这就是资产的一种剥离，当然，这是基于对其综合性的估值和考量。比如，在新建或者收购某个企业之前，嘉吉会有长达数个月的评估流程，最后才会董事会审定。有一些企业最初是亏损的，但是嘉吉会很耐心地改造和培养它们，并期望获得长远价值。
　　随着美国农业主体风险管理理念的深入和实践的深化，稳定的生产经营成为共同的发展诉求。灵活的套期保值策略、多样的风险管理工具帮助农户和企业适应日益复杂的市场环境，这一切都依赖于期货、期权市场本身的成熟和完善。他山之石，可以攻玉。从嘉吉来看，国际经验为期权支持我国农业发展也提供了新的借鉴和启发。
　　与美国家庭农场现代化水平和衍生品市场成熟度相比，我国的农场和期货市场仍然处于发展的初级阶段，农业风险管理体系也有待完善。与期货相比，期权市场更加偏重保险功能，是衍生品市场风险管理体系的重要组成部分。我国有必要借鉴国外经验并结合自身国情，研究探索利用农产品场内期权开展农业补贴的可行性和具体实施路径，帮助农民锁定最低销售收入，完善农业支持政策。其中，政府对农民的最低保护价支持本质上可以被看作一种保险，期权和农业补贴便有着天然的联系。美国、加拿大、墨西哥、巴西等国政府都曾通过补贴期权权利金和交易费用等方式，开展支持本国农业发展的试点。墨西哥期权补贴农业的项目一直延续至今。