【摘 要】
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国债期货是基础性利率风险管理,直接反映了市场对国债收益率的预期,是成熟市场中央银行观察货币政策操作效果的重要参考。本文利用TVP-VAR模型进行实证研究,测度回购市场利率
【机 构】
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上海立信会计金融学院; 东北财经大学应用金融与行为科学学院; 中国金融期货交易所;
【基金项目】
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教育部人文社会科学研究青年基金项目“’后量化宽松’与’新常态’双重约束下的货币政策目标与工具选择”(15YJC790139)课题的阶段性成果
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国债期货是基础性利率风险管理,直接反映了市场对国债收益率的预期,是成熟市场中央银行观察货币政策操作效果的重要参考。本文利用TVP-VAR模型进行实证研究,测度回购市场利率、国债收益率、国债期货收益率之间联动关系的动态演进特征。研究表明,国债期货上市以来,国债期货市场对回购市场利率变化均能做出正向反馈,显示较强的市场成熟度。同时,债券市场对回购市场利率变化的敏感性增强,使货币政策的利率传导更加顺畅。
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