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文章从市场微观角度对存货质押中可能出现的质物变现情况的流动性进行研究,通过价差分解技术对价差进行分解,排除逆向选择成本后用剩下的价差部分对商品市场的流动性进行更为准确的描述,并设计了度量该市场中流动性水平的指标。对可能影响流动性的各变量进行单因素相关性分析,再通过全因素多元回归分析研究各变量综合对流动性的影响。最后通过实证研究表明铜质物市场的每日交易数量、价格、价差、持仓量对流动性水平指标有显著的解释能力。