【摘 要】
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随着利率市场化,央行近年来推行公开市场业务和利率走廊制度调控短期利率,7天期政策逆回购利率事实上形成了同期市场回购利率的下限.本文基于这个特点构造了市场利率期限结构
【基金项目】
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国家自然科学基金(71371054)。
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随着利率市场化,央行近年来推行公开市场业务和利率走廊制度调控短期利率,7天期政策逆回购利率事实上形成了同期市场回购利率的下限.本文基于这个特点构造了市场利率期限结构模型.模型有两个状态变量:第1个状态变量为7天期政策逆回购利率,假定其服从泊松过程;第2个状态变量为7天期市场回购利率.受CIR模型的启发,假定其瞬时波动率取决于它与政策逆回购利率的差,从而7天期政策逆回购利率决定了7天期市场回购利率的下限、均值水平以及波动率.利用随机因子定价模型,本模型给出了各期市场利率的解析表达式.文中使用卡尔曼滤波方法对
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