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摘 要：本文在分析房地产企业集团财务风险内涵和特征的基础上，提取了房地产企业集团财务风险的影响因素，基于DEMATEL/ISM法得对房地产企业集团财务风险的影响因素进行实证分析，得出实证分析结论。
关键词：房地产企业集团 财务风险影响因素 DEMATEL/ISM法
一、房地产企业集团财务风险内涵及特征
大部分学者普遍认为房地产企业集团的财务风险是由于企业经营状况不当所引起的，这样会导致房地产企业集团到期偿还不上债务，可能导致这样结果的原因是：企业集团内部子公司数量较多财务管理模式千差万别，或高层管理者、财务管理人员的财务风险意识不足，财务人员一般可能会出现主观臆断和经验决策来规避风险，这是一个财务管理活动中大的漏洞之一。但是随着经济不断发展，房地产企业集团所处的外部环境对其财务风险的产生有着举足轻重的影响。因此，本文认为房地产企业集团财务风险是由外部环境影响和企业集团内部经营状况共同作用的结果。
房地产企业集团财务风险的特征有着双重复杂性，一方面它具有房地产行业财务风险的特征，客观存在性、不确定性、分散转移性等；另一方面它还包含着企业集团财务风险的特征，企业集团复杂性、内部组织之间的配合的不稳定性等。因此，房地产企业集团财务风险十分复杂，要全方面，多角度的分析研究。
二、基于DEMATEL/ISM房地产企业集团财务风险影响因素分析
1.房地產企业集团财务风险影响因素集。根据对房地产企业集团内外部的影响因素进行分析，提取20个具体影响因素指标，构成房地产企业集团财务风险影响因素集，具体的影响因素描述解释如下表1所示：
2.基于DEMATEL/ISM房地产企业集团财务风险影响因素实证分析。根据DEMATEL/ISM法的算法，分析房地产企业集团财务风险影响因素，具体步骤如下：
Step1：确定直接影响矩阵。
采用Delphi 法对上述房地产企业集团财务风险影响因素集进行打分，确定各要素指标之间的关系，用数字0，1，2，3表示要素之间的关系，数字越大表示要素之间影响关系越强。
Step2：确定综合影响矩阵。
首先将直接影响矩阵规范化，在此基础上引入单位矩阵，以此得到综合影响矩阵。
Step3：确定整体影响矩阵。
DEMATEL方法结束后得出的综合影响矩阵，但只能体现出影响因素之间的影响程度，体现不出自身影响，所以将综合影响矩阵和单位阵求和得到整体影响矩阵。
Step4：确定可达矩阵。
根据房地产企业集团财务风险影响因素（n=20），阈值取，并由整体影响矩阵和可达矩阵的映射关系，得出可达矩阵。
Step5：建立多层递阶结构模型。
根据可达矩阵可达级和前因集的关系，将影响因素集分为6层，确定房地产企业集团财务风险影响因素多层递阶结构模型，详见图1。
三、实证结论与分析
分析图1可知第一级层为：资产负债率（F16）；投资收益率（F17）；营业收入增长率率（F18）；销售净利率（F19）；流动资产周转率（F20）这五个因素两两之间相互影响相互制约，是影响企业集团财务风险的最直接、最直观的因素，第二层级是：筹资管理高（F12）；投资管理（F13）；资金回收管理（F14）；收益分配管理（F15）；第三层级是：房地产企业集团风险预警系统（F8）；母子公司财务目标（F9）；母子公司财务关系（F10）高层管理决策（F6）；财务人员工作能力（F7） 第四层级由：企业管控模式（F11）；第五层级为：房地产行业国内外行业状况（F3），国民生产总值（F2）；财税制度改革（F3）；人民币税率和汇率的变动（F1）；第六层为国家宏观调控政策（F4）该因素是影响企业集团最底层的因素也是最重要的因素。
综上所述，影响房地产企业集团财务风险最重要的因素是国家宏观调控政策，国家的政策的调整在宏观层面上影响着房地产行业的管理和控制模式，从而影响企业集团内部的财务状况。影响房地产企业集团财务风险最直观的因素是资产负债率、投资收益率、营业收入增长率、销售净利率、流动资产周转率。这说明研究企业集团的财务风险要直接分析这几大财务指标。进一步把其他相关的影响因素清晰地分层，方便企业集团的管理者以及相关人员的分析与决策，为研究企业集团财务风险影响管理与控制、提高企业集团的运营能力、获利能力，维持企业集团的稳定能力等方面提供了清晰地思路与结构。
参考文献：
[1]Fitzpatrick. A Comparison of ratios of Successful Industrial Enterprises with those of Failed Firms [M].New York： Certified Public Accountant， 1932： P2-10.
[2]Beaver W.H. Financial Ratios as Predictors of Failure [J]， Journal of Accounting Research， 1966（4）： P71-111.
[3]史丽萍，杜泽文.基于DEMATEL-ISM的企业应急能力结构研究[J].科技管理研究，2013，（05）：227-230.
[4]张学睦，闫淑军，姚庆国.基于DEMATEL方法和ISM模型的煤矿安全管理评价体系研究[J].煤炭经济研究，2011，（06）：82-85.
[5]吴彪，许洪国，戴彤焱.基于DEMATEL-ISM的高速公路作业区交通安全影响因素辨识[J].交通运输系统工程与信息，2010，（05）：130-136.
[6]周德群，章玲.集成DEMATEL/ISM的复杂系统层次划分研究[J].管理科学学报，2008，（02）：20-26.
[7]田甜.房地产上市公司财务风险的影响因素研究[D].安徽大学，2015.
[8]邢芳菲.我国房地产上市公司财务风险评价及预警研究[D].黑龙江大学，2016.
[9]史佳奇.房地产上市公司财务风险控制存在的问题及对策探析[J]. 经营管理者，2016，（27）：12-13.
[10]邢雪晨.我国房地产企业财务风险及其控制研究[D].首都经济贸易大学，2014.
作者简介：郭玉（1991—）女。辽宁大连人。辽宁工业大学经济学院在读研究生。研究方向：企业组织与管理控制。
※基金项目：辽宁省教育厅项目（JW201615403）和辽宁省社会科学规划基金项目（L16CJY010）.
关键词：房地产企业集团 财务风险影响因素 DEMATEL/ISM法
一、房地产企业集团财务风险内涵及特征
大部分学者普遍认为房地产企业集团的财务风险是由于企业经营状况不当所引起的，这样会导致房地产企业集团到期偿还不上债务，可能导致这样结果的原因是：企业集团内部子公司数量较多财务管理模式千差万别，或高层管理者、财务管理人员的财务风险意识不足，财务人员一般可能会出现主观臆断和经验决策来规避风险，这是一个财务管理活动中大的漏洞之一。但是随着经济不断发展，房地产企业集团所处的外部环境对其财务风险的产生有着举足轻重的影响。因此，本文认为房地产企业集团财务风险是由外部环境影响和企业集团内部经营状况共同作用的结果。
房地产企业集团财务风险的特征有着双重复杂性，一方面它具有房地产行业财务风险的特征，客观存在性、不确定性、分散转移性等；另一方面它还包含着企业集团财务风险的特征，企业集团复杂性、内部组织之间的配合的不稳定性等。因此，房地产企业集团财务风险十分复杂，要全方面，多角度的分析研究。
二、基于DEMATEL/ISM房地产企业集团财务风险影响因素分析
1.房地產企业集团财务风险影响因素集。根据对房地产企业集团内外部的影响因素进行分析，提取20个具体影响因素指标，构成房地产企业集团财务风险影响因素集，具体的影响因素描述解释如下表1所示：
2.基于DEMATEL/ISM房地产企业集团财务风险影响因素实证分析。根据DEMATEL/ISM法的算法，分析房地产企业集团财务风险影响因素，具体步骤如下：
Step1：确定直接影响矩阵。
采用Delphi 法对上述房地产企业集团财务风险影响因素集进行打分，确定各要素指标之间的关系，用数字0，1，2，3表示要素之间的关系，数字越大表示要素之间影响关系越强。
Step2：确定综合影响矩阵。
首先将直接影响矩阵规范化，在此基础上引入单位矩阵，以此得到综合影响矩阵。
Step3：确定整体影响矩阵。
DEMATEL方法结束后得出的综合影响矩阵，但只能体现出影响因素之间的影响程度，体现不出自身影响，所以将综合影响矩阵和单位阵求和得到整体影响矩阵。
Step4：确定可达矩阵。
根据房地产企业集团财务风险影响因素（n=20），阈值取，并由整体影响矩阵和可达矩阵的映射关系，得出可达矩阵。
Step5：建立多层递阶结构模型。
根据可达矩阵可达级和前因集的关系，将影响因素集分为6层，确定房地产企业集团财务风险影响因素多层递阶结构模型，详见图1。
三、实证结论与分析
分析图1可知第一级层为：资产负债率（F16）；投资收益率（F17）；营业收入增长率率（F18）；销售净利率（F19）；流动资产周转率（F20）这五个因素两两之间相互影响相互制约，是影响企业集团财务风险的最直接、最直观的因素，第二层级是：筹资管理高（F12）；投资管理（F13）；资金回收管理（F14）；收益分配管理（F15）；第三层级是：房地产企业集团风险预警系统（F8）；母子公司财务目标（F9）；母子公司财务关系（F10）高层管理决策（F6）；财务人员工作能力（F7） 第四层级由：企业管控模式（F11）；第五层级为：房地产行业国内外行业状况（F3），国民生产总值（F2）；财税制度改革（F3）；人民币税率和汇率的变动（F1）；第六层为国家宏观调控政策（F4）该因素是影响企业集团最底层的因素也是最重要的因素。
综上所述，影响房地产企业集团财务风险最重要的因素是国家宏观调控政策，国家的政策的调整在宏观层面上影响着房地产行业的管理和控制模式，从而影响企业集团内部的财务状况。影响房地产企业集团财务风险最直观的因素是资产负债率、投资收益率、营业收入增长率、销售净利率、流动资产周转率。这说明研究企业集团的财务风险要直接分析这几大财务指标。进一步把其他相关的影响因素清晰地分层，方便企业集团的管理者以及相关人员的分析与决策，为研究企业集团财务风险影响管理与控制、提高企业集团的运营能力、获利能力，维持企业集团的稳定能力等方面提供了清晰地思路与结构。
参考文献：
[1]Fitzpatrick. A Comparison of ratios of Successful Industrial Enterprises with those of Failed Firms [M].New York： Certified Public Accountant， 1932： P2-10.
[2]Beaver W.H. Financial Ratios as Predictors of Failure [J]， Journal of Accounting Research， 1966（4）： P71-111.
[3]史丽萍，杜泽文.基于DEMATEL-ISM的企业应急能力结构研究[J].科技管理研究，2013，（05）：227-230.
[4]张学睦，闫淑军，姚庆国.基于DEMATEL方法和ISM模型的煤矿安全管理评价体系研究[J].煤炭经济研究，2011，（06）：82-85.
[5]吴彪，许洪国，戴彤焱.基于DEMATEL-ISM的高速公路作业区交通安全影响因素辨识[J].交通运输系统工程与信息，2010，（05）：130-136.
[6]周德群，章玲.集成DEMATEL/ISM的复杂系统层次划分研究[J].管理科学学报，2008，（02）：20-26.
[7]田甜.房地产上市公司财务风险的影响因素研究[D].安徽大学，2015.
[8]邢芳菲.我国房地产上市公司财务风险评价及预警研究[D].黑龙江大学，2016.
[9]史佳奇.房地产上市公司财务风险控制存在的问题及对策探析[J]. 经营管理者，2016，（27）：12-13.
[10]邢雪晨.我国房地产企业财务风险及其控制研究[D].首都经济贸易大学，2014.
作者简介：郭玉（1991—）女。辽宁大连人。辽宁工业大学经济学院在读研究生。研究方向：企业组织与管理控制。
※基金项目：辽宁省教育厅项目（JW201615403）和辽宁省社会科学规划基金项目（L16CJY010）.