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2008年第3季度，中国创投市场保持了平稳发展的态势。投资案例数量和投资金额环比均有不同程度增加。近期受次贷危机影响国际资本市场形势进一步恶化，雷曼等金融业巨头相继倒下；而国内经济面临调整，可以预期投资机构对项目的选择将更加谨慎，但是创业投资步伐并未减缓。
中资机构投资比例下降
从全球来看，中资机构投资规模占总投资规模的比例有所下降。本季度，中、外资平均单笔投资金额环比均有所增加，但是外资机构仍大幅领先中资机构。
其中，外资为1416万美元，中资为619万美元。对此，北京安邦咨询公司分析师张巍柏认为，这样的数据产生并不能代表整体的一个发展趋势。
他说：“因为资金从规模上来说是比较小的，任何单笔投资的增加都会引起整个数据的变化。”但是从某种方面来说，这增强了中国行业发展的信心。
中国创投市场地区投资仍然集中在北京、上海以及江苏等经济发达地区，其中北京投资规模最大。但是在平均单笔投资金额方面，重庆和广东分别为1671万美元和1533万美元，平均金额超过北京。
从投资地区来看，或许投资地点并不是最主要的，投资者更加注重行业和领域的投资，当然也说明地方企业吸引投资的实力在增强。
从投资行业来看，2008年第3季度，中国创投市场TMT行业投资案例数量与非TMT行业持平。这一点表明，中国创投市场的投资情况还相对比较均衡的。TMT行业投资案例数量43起，占总投资案例数量50.0%；投资金额为5.75亿美元，占总投资金额56.1%。其中TMT行业平均单笔投资金额创历史新高，达1338万美元。
“随着TMT企业的不断发展，企业规模增大，同时部分企业如网络视频和网络社区企业所处市场需要继续培育，需要依靠资金加速发展。而投资商也会看中其未来发展方向。这也是TMT行业平均单笔投资金额创历史新高主要的原因所在。”张巍柏解释说。
互联网、IT和医疗健康成投资热点
分析报告中显示，互联网、IT和医疗健康等行业是本季度投资热点。互联网、制造业和IT行业投资案例数量占总数量比例较高，3个行业所占比例均超过10%。（见图1）
其中，互联网行业所占比例较为稳定，保持在23%左右；IT行业所占比例从21%下降到10%，下降幅度较大；医疗健康行业所占比例小幅上升。是不是这也说明了在创投市场中这些领域会更占优势呢？数据表明的这些行业的投资“热点”问题是如何形成的呢？
张巍柏说：“医药及IT行业是具有巨大潜力市场的，这些都属于提高生产力的企业。医疗正在向高科技领域发展，比如生物医疗科技等，同时也是人们必需品的消费，不论高潮与波谷时期，都会成为投资者青睐的行业。”
尽管众所周知的IT行业面临“严冬”，市场调节已经在起作用，投资比例也有所下降，但并不防碍其成为热点，因为这些行业的共同点是都会有很大的发展空间，投资者更看重未来发展趋势中的收益，而并非短时期的效应。
张巍柏说：“任何投资都是具有风险性的，只能是投资者对未来发展势头的一种预测行为，即使并非热点的投资，也不能排除合理与可取性，或许目前相对冷淡的投资行业就是将来的热点。本季度的热点行业在某种程度反映了当前投资的方向。”
“低谷”行业的创投市场
从本季度的热点来看，以电子商务、网络视频和网络社区最为显著，在互联网行业20起投资案例中，电子商务5起，占互联网行业投资案例数量25.0%，投资金额为6216万美元，占互联网行业投资金额23.3%；网络视频投资案例数量4起，占互联网行业投资案例数量20.0%，投资金额为9760万美元，占互联网行业投资金额36.6%。（见图2、图3）
值得注意的是，网络视频行业平均单笔投资金额2440万美元，高于TMT行业平均单笔投资金额1102万美元。记者发现，诸如网络视频类的企业并没有随着巨额资金的投入而获取利润，相反却一直并未赢利，这样的现状，对于VC投资者来说将面临的是什么？是继续投入还是抽身退出？
对此，张巍柏给予了肯定的回答：“任何新生事物的出现都会经历一个必然的创业艰难期，然后才是赢利期，按照正常事物发展规律来说，视频网络目前还没有发展到赢利的阶段，处于积蓄力量阶段。视频网络对于中国国情来说，可能进入的相对提前了一些。但是它所带来的效应将是深远的。尽管相关技术有待完善，但是视频传播的强劲势头仍是无法阻挡的。对网络视频传播前景还是相当看好，前景广阔，只是目前还没有突破停滞的局面，我想VC们会继续支持中国视频网络行业，相信很快会有质的飞跃。”
“中国2008年第3季度创业投资市场研究报告，在一定程度上表明了创业投资市场的发展状况，创业投资商可以分出一部分资金给目前正处于低谷时期，在未来有巨大潜力市场与开发空间的行业上会更好。任何一笔资金的投入，对于成长阶段的行业来说都是非常需要的，也会增强企业发展的信心。行业的发展，离不开资金的融入，这样不仅有利于赢利目标的最终实现，同时在中国行业发展上也起到了推动作用。”张巍柏说。
（数据来源：Chinaventure）
■观察：资本冬天 优胜劣汰
在互联网行业20起投资案例中，网络视频投资案例数量4起，占互联网行业投资案例数量20.0%，投资金额为9760万美元，占互联网行业投资金额36.6%。网络视频行业平均单笔投资金额2440万美元，高于TMT行业平均单笔投资金额1102万美元。
值得注意的是，如此高额的投入换来的是什么？事实给了提问最真实的回答：至今为止，没有一家网络视频企业能够盈利！
目前国内网络视频厂商只有2%能做到盈亏持平，其余98%都在亏损，从赢利模式上来看，这个行业同质化严重，赢利模式单一，目前为止仍以网络广告、用户服务费为主。在目前国内网络广告用户仍习惯于免费服务的情况下，网络视频业距离成熟商业模式仍然有差距。
寒冬到来之后很多广告公司倒闭，优酷总裁古永锵认为投资互联网公司或者风险投资行业现在有没有出现优胜劣汰的局面是可能出现的。
在这次金融危机之前在中国的热钱是客观存在的。从资本的角度去选项目的时候已经多元化了，很多人看新能源，很多人看快消、餐饮、酒店这种领域。
更多的热钱从国外进来，虽然理性了，但是还是有优胜劣汰。优胜劣汰在这种环境下所有的价值链都会加速，巴菲特说了另外一句话“潮退的时候才知道谁在裸泳”，如果外面是夏天的话不穿衣服身体不好还可以生存，同样的条件资本层面公司层面也出现问题。
现在虽然是资本冬天，但是我们看到一个很好的时机，网络视频行业有核心竞争力，有兴趣，就会去做，但是会谨慎，考虑更周全。但是资本寒冬的时候，创业者会紧跟投资方，因为投资方更谨慎，所以企业必须更谨慎。
这个时候的好处是你拿到钱而其他人拿不到钱，你反而能够冲出来，经过这样的春秋战国时代，到最后的一统天下，企业有真枪实弹的就扛过来了。
（李帅）
中资机构投资比例下降
从全球来看，中资机构投资规模占总投资规模的比例有所下降。本季度，中、外资平均单笔投资金额环比均有所增加，但是外资机构仍大幅领先中资机构。
其中，外资为1416万美元，中资为619万美元。对此，北京安邦咨询公司分析师张巍柏认为，这样的数据产生并不能代表整体的一个发展趋势。
他说：“因为资金从规模上来说是比较小的，任何单笔投资的增加都会引起整个数据的变化。”但是从某种方面来说，这增强了中国行业发展的信心。
中国创投市场地区投资仍然集中在北京、上海以及江苏等经济发达地区，其中北京投资规模最大。但是在平均单笔投资金额方面，重庆和广东分别为1671万美元和1533万美元，平均金额超过北京。
从投资地区来看，或许投资地点并不是最主要的，投资者更加注重行业和领域的投资，当然也说明地方企业吸引投资的实力在增强。
从投资行业来看，2008年第3季度，中国创投市场TMT行业投资案例数量与非TMT行业持平。这一点表明，中国创投市场的投资情况还相对比较均衡的。TMT行业投资案例数量43起，占总投资案例数量50.0%；投资金额为5.75亿美元，占总投资金额56.1%。其中TMT行业平均单笔投资金额创历史新高，达1338万美元。
“随着TMT企业的不断发展，企业规模增大，同时部分企业如网络视频和网络社区企业所处市场需要继续培育，需要依靠资金加速发展。而投资商也会看中其未来发展方向。这也是TMT行业平均单笔投资金额创历史新高主要的原因所在。”张巍柏解释说。
互联网、IT和医疗健康成投资热点
分析报告中显示，互联网、IT和医疗健康等行业是本季度投资热点。互联网、制造业和IT行业投资案例数量占总数量比例较高，3个行业所占比例均超过10%。（见图1）
其中，互联网行业所占比例较为稳定，保持在23%左右；IT行业所占比例从21%下降到10%，下降幅度较大；医疗健康行业所占比例小幅上升。是不是这也说明了在创投市场中这些领域会更占优势呢？数据表明的这些行业的投资“热点”问题是如何形成的呢？
张巍柏说：“医药及IT行业是具有巨大潜力市场的，这些都属于提高生产力的企业。医疗正在向高科技领域发展，比如生物医疗科技等，同时也是人们必需品的消费，不论高潮与波谷时期，都会成为投资者青睐的行业。”
尽管众所周知的IT行业面临“严冬”，市场调节已经在起作用，投资比例也有所下降，但并不防碍其成为热点，因为这些行业的共同点是都会有很大的发展空间，投资者更看重未来发展趋势中的收益，而并非短时期的效应。
张巍柏说：“任何投资都是具有风险性的，只能是投资者对未来发展势头的一种预测行为，即使并非热点的投资，也不能排除合理与可取性，或许目前相对冷淡的投资行业就是将来的热点。本季度的热点行业在某种程度反映了当前投资的方向。”
“低谷”行业的创投市场
从本季度的热点来看，以电子商务、网络视频和网络社区最为显著，在互联网行业20起投资案例中，电子商务5起，占互联网行业投资案例数量25.0%，投资金额为6216万美元，占互联网行业投资金额23.3%；网络视频投资案例数量4起，占互联网行业投资案例数量20.0%，投资金额为9760万美元，占互联网行业投资金额36.6%。（见图2、图3）
值得注意的是，网络视频行业平均单笔投资金额2440万美元，高于TMT行业平均单笔投资金额1102万美元。记者发现，诸如网络视频类的企业并没有随着巨额资金的投入而获取利润，相反却一直并未赢利，这样的现状，对于VC投资者来说将面临的是什么？是继续投入还是抽身退出？
对此，张巍柏给予了肯定的回答：“任何新生事物的出现都会经历一个必然的创业艰难期，然后才是赢利期，按照正常事物发展规律来说，视频网络目前还没有发展到赢利的阶段，处于积蓄力量阶段。视频网络对于中国国情来说，可能进入的相对提前了一些。但是它所带来的效应将是深远的。尽管相关技术有待完善，但是视频传播的强劲势头仍是无法阻挡的。对网络视频传播前景还是相当看好，前景广阔，只是目前还没有突破停滞的局面，我想VC们会继续支持中国视频网络行业，相信很快会有质的飞跃。”
“中国2008年第3季度创业投资市场研究报告，在一定程度上表明了创业投资市场的发展状况，创业投资商可以分出一部分资金给目前正处于低谷时期，在未来有巨大潜力市场与开发空间的行业上会更好。任何一笔资金的投入，对于成长阶段的行业来说都是非常需要的，也会增强企业发展的信心。行业的发展，离不开资金的融入，这样不仅有利于赢利目标的最终实现，同时在中国行业发展上也起到了推动作用。”张巍柏说。
（数据来源：Chinaventure）
■观察：资本冬天 优胜劣汰
在互联网行业20起投资案例中，网络视频投资案例数量4起，占互联网行业投资案例数量20.0%，投资金额为9760万美元，占互联网行业投资金额36.6%。网络视频行业平均单笔投资金额2440万美元，高于TMT行业平均单笔投资金额1102万美元。
值得注意的是，如此高额的投入换来的是什么？事实给了提问最真实的回答：至今为止，没有一家网络视频企业能够盈利！
目前国内网络视频厂商只有2%能做到盈亏持平，其余98%都在亏损，从赢利模式上来看，这个行业同质化严重，赢利模式单一，目前为止仍以网络广告、用户服务费为主。在目前国内网络广告用户仍习惯于免费服务的情况下，网络视频业距离成熟商业模式仍然有差距。
寒冬到来之后很多广告公司倒闭，优酷总裁古永锵认为投资互联网公司或者风险投资行业现在有没有出现优胜劣汰的局面是可能出现的。
在这次金融危机之前在中国的热钱是客观存在的。从资本的角度去选项目的时候已经多元化了，很多人看新能源，很多人看快消、餐饮、酒店这种领域。
更多的热钱从国外进来，虽然理性了，但是还是有优胜劣汰。优胜劣汰在这种环境下所有的价值链都会加速，巴菲特说了另外一句话“潮退的时候才知道谁在裸泳”，如果外面是夏天的话不穿衣服身体不好还可以生存，同样的条件资本层面公司层面也出现问题。
现在虽然是资本冬天，但是我们看到一个很好的时机，网络视频行业有核心竞争力，有兴趣，就会去做，但是会谨慎，考虑更周全。但是资本寒冬的时候，创业者会紧跟投资方，因为投资方更谨慎，所以企业必须更谨慎。
这个时候的好处是你拿到钱而其他人拿不到钱，你反而能够冲出来，经过这样的春秋战国时代，到最后的一统天下，企业有真枪实弹的就扛过来了。
（李帅）