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摘 要：在金融危机的情况下，为了顺利完成投资计划，方便解决各种紧急情况，国家和政府批准在债券的筹资资金方面提出了很多的急救措施，但是这些措施并不能完全实施，存在这一些问题，例如经常出现的“破发”、“零成交”的情况。本文通过研究其宏观和微观的各种影响因素，来解决这一问题。进一步推进地方政府债券，必须定制能够符合当下债券市场的措施，信息以及引入专门的评估机构，预测风险。
关键词：我国地方政府；债券；金融；现状分析；展望策略
一、我国发行地方债券的背景
地方政府债券主要是指国家中的大部分财政收入地方部门，可以发行或者建立一些符合当地财政收入能力范围内的债券，用来缓解国家在建设上的一些资金问题。
从上个世纪开始，我国很多地方机构为了筹资建设国家，曾经推出过一些地方债券，缓解国家在派放资金上的难题，直到上个世纪末期，由于地方政府所发行的债券和地方政府能够兑现的范围严重不符，使国家不得不将这一行为禁止。但是这就造成了很多地方在财政呈现负运营状态。这就使得一些政府在没有能力运行的情况下使用各种壁柜措施，借助国家性质的公司的名义发型债券用于市政建设。
二、我国发行地方债券的意义
我国发行地方债券的意义关键在于保持透明和高效的融资方式，缓解国家的压力，保持经济的平稳怎张，能够提供更多的就业机会。地方政府的融资渠道和融资方式的结构能够保持财政的透明度，从而增加信任度。锻炼政府市场化的融资能力，约束地方政府的融资行为，通过在市场的测试平台预测，提高债券的利率，加快社会资金的合理流动，避免一定的资金风险和危机
三、国外发行地方债券的借鉴意义
在国外的一些发达国家建立了比较完整的地方政府债券管理系统，国家政府支持地方政府进行筹资建设资金和发放债券，就债券发行的主体而言，实行分税制使国家中大部分中央财政集中，在美国分别按照本政府的债务情况，保持相对平衡，能够在各地合理的财政偿还能力的范围内进行发放，同时在日本，发过、英国、德国等经济发达国家都有相对完整的地方债券的系统，中央政府能够在保持各地方政府正常运营的条件下划分财权。因此，完整的地方债券制度是现代发达国家对待金融危机的有利手段之一。
四、我国发行地方债券出现的问题
为了增加集得资金的安全性，国务院特意设置了相关的规定：地方政府要想申请发行地方债券，必须取得中央的批准，而且投资的项目还只能是公益性的建设项目。另一方面，国务院还限制了地方政府，不得将投资筹得的资金用在日常性的支出上，并且约束地方政府利用市场化的融资方式去进行投资。这些规定确实有利于中央对地方政府发行债券进行良好的监督，但实际上在具体的实施中，监管不够严谨，会出现经常性的监测问题，滥用、挪用资金的现象。
审计调查显示，截至2011年初，地方政府滥用资金超过5000万元，351亿美元的债务资本被无故抛出，最后进入到资本市场，重工业的房地产等行业的崛起，给各地政府也带来了很大的资金债务，总额超过了5%的原因，一方面监督，只有地方人民代表大会和审计部门的监督是不足够的，太少的监管机构导致缺乏监督地方政府债务；在另一方面，或信息不对称问题：地方政府持有资金更多的综合利用，大大限制了监管约束和监督的债务资本。
五、我国发行地方债券的未来展望及策略
（一）合理确定和控制地方政府债务规模
地方债务的发行只能通过立法机构、地方议会或者中央议会等进行核实同意，才能让借款人借资金，而贷款的审批必须要有审批地方政府的上级部门经过一定的核实和调查才能批准。
在上级部门审批的过程中，往往要对诸多因素进行调查，只有通过详细的调查才能够保证地方政府的债券发放顺利。如日本在地方债的发行的方面就非常有经验，通过国内政府对地方政府财政情况的了解和审核后，债券发行则分为证券发行和发行两种方式。所谓证券发行方式，指的是地方政府通过金融机构发行债券的方式筹集资金。所谓贷款凭证，指的是地方政府发行债券，它不同于国家发行的债券只是在形式上有些类似，主要是以收贷资金是地方政府举债的方式进行。日本地方政府可以发行建设国债，但它必须是通过地方议会批准的水平还受到中央政府的金额和地方债计划和投资限制，其中还有一系列的限制规定和审核流程，财务对国家的发展非常重要，因此，像日本这样的发达国家在地方政府进行国债发放的体制上具有一定的法律性和严密性，根据搜集的材料中提到，中央政府财政部和自治省批准。
那么确定地方政府债务的审批政策就是地方政府债务发放的一个关键性因素，在地方政府债务的年度计划中决定。关键是要确定一年中未经批准的债券和地方政府债券或者地方政府约束的主要以下几种情况：
（1）为地方政府而不是按时偿还地方债的本金，也就是说没有足够的偿还能力，将会被认为是被批准的事实，即申请未获批准的事实；
（2）收取债务比例（债务成本占总财政支出的比重）超过20%的当地政府没有批准部卫生和福利设施的地方政府债务问题，超过30%的地方政府没有批准商业债务一般，因此商业的债务批准率相对较低，而福利和卫生设施的债务问题批准率较高；
（3）地方政府债券，不到九成或以上的赛马收入，相对也受地方税税率限制，这得根据市场的具体情况进行分析；
（二）加强对地方债资金使用的管理和监控
在西方国家债务通常提供一个明确的目的，从这点来分析，地方债务收入的使用，可以按照以下几个方面来研究：为了弥补短期现金赤字。；为了买一个中年的厂房和设备，为了筹集资金，投资是预期的项目中获益；无限期支付发展所需的资金。就日本地方政府债务来看，日本地方财政法，主要使用地方债，包括地方公路建设、区域的发展、公共设施的建设等等国家主体建设等方面。地方的公共债务使用比较集中，主要用于地区的建设以及地区正常运营的资源、设施建设等等。 在美国，国家和地方政府债券不指定具体使用项目和方向，但必须使用收益债券有一个项目的利益，能够保持债券的归还程度。因此，中央政府的债务收入可以用来有经济效益的投资项目，而且还可以用于建造福利机构和没有财政支出项目的经济效益，能够大大提高地方政府在地区建设和管理上的压力，在不同程度上也能够给国家减少一定的经济负担。在地方政府债务方面，一般只用于有经济利益，但在使用地方债收入时，地方债券的发放只能用在雪中送炭上，并不能够随意的浪费和隐瞒，首先要考虑到的就是社会效益。
（三）强化地方债务偿还过程的管理
在偿还地方债方面，要定制强有力的约束制度和监督机构，建议在地方经常预算中计入利息支出和利息支出，通过税收和其他未付收入来偿还。这可以增加透明度，减少地方债务的负担，有利于调整财政支出结构，以促进合理化的经常性支出的内容，也方便管理地方债务的偿还，非常适合现代经济的发展，也是符合现代化信息时代的主流方式。地方政府债务本金收入可以通过地方债务资本投资项目已清，还考虑设立偿债基金偿还，或举新债还旧债偿还。在地方债还款方式可以在债务，到期一次性偿还本金和利息也可以分为兴趣，债务，或采取一个服务，次级债务，也可以选择一个多种还款方式交替进行，以满足不同投资者的需求，提高地方政府债务的吸引力。
结语
地方政府的筹资活动已经在我国发展过一段的时间，虽然后来因为各种原因的禁制，但在整个金融危机的环境下来说，地方政府债券的发行是我国在经济全国化发展的必然趋势，我国作为发展中国家，地大物博，管理起来比较困难，如果集权中央，则不利于我国的发展。因此只有定制相对完整的地方政府的筹资体制和系统，能够进行合理的筹资，才能加快我国进入发达国家的步伐。（作者单位：中国人民大学）
参考文献：
[1] 吴依林.我国地方政府债券的偿付能力分析[D].西南财经大学，2012.
[2] 廖枝灵.我国地方政府债券风险溢价影响因素研究[D].浙江工商大学，2013.
[3] 贺俊程.我国地方政府债券运行机制研究[D].财政部财政科学研究所，2013.
[4] 陈甘霖.我国地方政府债券的管理问题研究[D].安徽财经大学，2015.
[5] 孙妍.我国发行地方政府债券若干问题的法律思考[D].广西大学，2013.
关键词：我国地方政府；债券；金融；现状分析；展望策略
一、我国发行地方债券的背景
地方政府债券主要是指国家中的大部分财政收入地方部门，可以发行或者建立一些符合当地财政收入能力范围内的债券，用来缓解国家在建设上的一些资金问题。
从上个世纪开始，我国很多地方机构为了筹资建设国家，曾经推出过一些地方债券，缓解国家在派放资金上的难题，直到上个世纪末期，由于地方政府所发行的债券和地方政府能够兑现的范围严重不符，使国家不得不将这一行为禁止。但是这就造成了很多地方在财政呈现负运营状态。这就使得一些政府在没有能力运行的情况下使用各种壁柜措施，借助国家性质的公司的名义发型债券用于市政建设。
二、我国发行地方债券的意义
我国发行地方债券的意义关键在于保持透明和高效的融资方式，缓解国家的压力，保持经济的平稳怎张，能够提供更多的就业机会。地方政府的融资渠道和融资方式的结构能够保持财政的透明度，从而增加信任度。锻炼政府市场化的融资能力，约束地方政府的融资行为，通过在市场的测试平台预测，提高债券的利率，加快社会资金的合理流动，避免一定的资金风险和危机
三、国外发行地方债券的借鉴意义
在国外的一些发达国家建立了比较完整的地方政府债券管理系统，国家政府支持地方政府进行筹资建设资金和发放债券，就债券发行的主体而言，实行分税制使国家中大部分中央财政集中，在美国分别按照本政府的债务情况，保持相对平衡，能够在各地合理的财政偿还能力的范围内进行发放，同时在日本，发过、英国、德国等经济发达国家都有相对完整的地方债券的系统，中央政府能够在保持各地方政府正常运营的条件下划分财权。因此，完整的地方债券制度是现代发达国家对待金融危机的有利手段之一。
四、我国发行地方债券出现的问题
为了增加集得资金的安全性，国务院特意设置了相关的规定：地方政府要想申请发行地方债券，必须取得中央的批准，而且投资的项目还只能是公益性的建设项目。另一方面，国务院还限制了地方政府，不得将投资筹得的资金用在日常性的支出上，并且约束地方政府利用市场化的融资方式去进行投资。这些规定确实有利于中央对地方政府发行债券进行良好的监督，但实际上在具体的实施中，监管不够严谨，会出现经常性的监测问题，滥用、挪用资金的现象。
审计调查显示，截至2011年初，地方政府滥用资金超过5000万元，351亿美元的债务资本被无故抛出，最后进入到资本市场，重工业的房地产等行业的崛起，给各地政府也带来了很大的资金债务，总额超过了5%的原因，一方面监督，只有地方人民代表大会和审计部门的监督是不足够的，太少的监管机构导致缺乏监督地方政府债务；在另一方面，或信息不对称问题：地方政府持有资金更多的综合利用，大大限制了监管约束和监督的债务资本。
五、我国发行地方债券的未来展望及策略
（一）合理确定和控制地方政府债务规模
地方债务的发行只能通过立法机构、地方议会或者中央议会等进行核实同意，才能让借款人借资金，而贷款的审批必须要有审批地方政府的上级部门经过一定的核实和调查才能批准。
在上级部门审批的过程中，往往要对诸多因素进行调查，只有通过详细的调查才能够保证地方政府的债券发放顺利。如日本在地方债的发行的方面就非常有经验，通过国内政府对地方政府财政情况的了解和审核后，债券发行则分为证券发行和发行两种方式。所谓证券发行方式，指的是地方政府通过金融机构发行债券的方式筹集资金。所谓贷款凭证，指的是地方政府发行债券，它不同于国家发行的债券只是在形式上有些类似，主要是以收贷资金是地方政府举债的方式进行。日本地方政府可以发行建设国债，但它必须是通过地方议会批准的水平还受到中央政府的金额和地方债计划和投资限制，其中还有一系列的限制规定和审核流程，财务对国家的发展非常重要，因此，像日本这样的发达国家在地方政府进行国债发放的体制上具有一定的法律性和严密性，根据搜集的材料中提到，中央政府财政部和自治省批准。
那么确定地方政府债务的审批政策就是地方政府债务发放的一个关键性因素，在地方政府债务的年度计划中决定。关键是要确定一年中未经批准的债券和地方政府债券或者地方政府约束的主要以下几种情况：
（1）为地方政府而不是按时偿还地方债的本金，也就是说没有足够的偿还能力，将会被认为是被批准的事实，即申请未获批准的事实；
（2）收取债务比例（债务成本占总财政支出的比重）超过20%的当地政府没有批准部卫生和福利设施的地方政府债务问题，超过30%的地方政府没有批准商业债务一般，因此商业的债务批准率相对较低，而福利和卫生设施的债务问题批准率较高；
（3）地方政府债券，不到九成或以上的赛马收入，相对也受地方税税率限制，这得根据市场的具体情况进行分析；
（二）加强对地方债资金使用的管理和监控
在西方国家债务通常提供一个明确的目的，从这点来分析，地方债务收入的使用，可以按照以下几个方面来研究：为了弥补短期现金赤字。；为了买一个中年的厂房和设备，为了筹集资金，投资是预期的项目中获益；无限期支付发展所需的资金。就日本地方政府债务来看，日本地方财政法，主要使用地方债，包括地方公路建设、区域的发展、公共设施的建设等等国家主体建设等方面。地方的公共债务使用比较集中，主要用于地区的建设以及地区正常运营的资源、设施建设等等。 在美国，国家和地方政府债券不指定具体使用项目和方向，但必须使用收益债券有一个项目的利益，能够保持债券的归还程度。因此，中央政府的债务收入可以用来有经济效益的投资项目，而且还可以用于建造福利机构和没有财政支出项目的经济效益，能够大大提高地方政府在地区建设和管理上的压力，在不同程度上也能够给国家减少一定的经济负担。在地方政府债务方面，一般只用于有经济利益，但在使用地方债收入时，地方债券的发放只能用在雪中送炭上，并不能够随意的浪费和隐瞒，首先要考虑到的就是社会效益。
（三）强化地方债务偿还过程的管理
在偿还地方债方面，要定制强有力的约束制度和监督机构，建议在地方经常预算中计入利息支出和利息支出，通过税收和其他未付收入来偿还。这可以增加透明度，减少地方债务的负担，有利于调整财政支出结构，以促进合理化的经常性支出的内容，也方便管理地方债务的偿还，非常适合现代经济的发展，也是符合现代化信息时代的主流方式。地方政府债务本金收入可以通过地方债务资本投资项目已清，还考虑设立偿债基金偿还，或举新债还旧债偿还。在地方债还款方式可以在债务，到期一次性偿还本金和利息也可以分为兴趣，债务，或采取一个服务，次级债务，也可以选择一个多种还款方式交替进行，以满足不同投资者的需求，提高地方政府债务的吸引力。
结语
地方政府的筹资活动已经在我国发展过一段的时间，虽然后来因为各种原因的禁制，但在整个金融危机的环境下来说，地方政府债券的发行是我国在经济全国化发展的必然趋势，我国作为发展中国家，地大物博，管理起来比较困难，如果集权中央，则不利于我国的发展。因此只有定制相对完整的地方政府的筹资体制和系统，能够进行合理的筹资，才能加快我国进入发达国家的步伐。（作者单位：中国人民大学）
参考文献：
[1] 吴依林.我国地方政府债券的偿付能力分析[D].西南财经大学，2012.
[2] 廖枝灵.我国地方政府债券风险溢价影响因素研究[D].浙江工商大学，2013.
[3] 贺俊程.我国地方政府债券运行机制研究[D].财政部财政科学研究所，2013.
[4] 陈甘霖.我国地方政府债券的管理问题研究[D].安徽财经大学，2015.
[5] 孙妍.我国发行地方政府债券若干问题的法律思考[D].广西大学，2013.