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如果美国2012年增长率达到2%,该为此庆幸吗?至少,这是悲观派的论调。
美国经济学家,被称为供应学派经济学之父的马丁·费尔德斯坦(Martin Feldstein)稍早就称,“我们应该感到格外幸运,如果今年实际增长率能够达到2%的话。”
现状永远只有一个,但观察现状的角度和相应态度却总有两面。人类用哪只眼睛看世界?见仁见智,更须符合不同的政策诉求。
作为对美国经济治理层具影响力的学者,费尔德斯坦和伯南克一样公开强调,目前美国经济仍然不如人意;作为乐观派,笔者同样认为美国值得为2%庆幸,虽然理由不同。
环顾现今周遭世界,有多少地球村成员还能享受实际增长率且不为通胀头痛?更何况2%的实际经济增长可绝非大桥建了再塌的GDP;更不是以“蒜你狠、豆你玩”为背景的成长率。
费尔德斯坦说,联储的债券购买对复苏无效,联储已经在Jackson Hold会议中传达了这个信息,伯南克和他的同僚们都认为QE未达目的,所以联储将做更多。
如果不是美国学者太谦虚的话,其间自相矛盾确实需要解释。
既然药如此无效,不肯换汤也不肯换药,坚持一条路走到黑所为哪般?是病入膏肓还是医术有限?
而种种经济数据却反复提示实实在在的经济转暖。有学者特别提醒称,押注联储将进一步推出QE刺激经济的人,可能被残酷的现实惊醒,那我们看看其提出的可能令QE夭折的五大理由。
Pierpont Securities 首席经济学家Stephen Stanley称,最新调查显示,就业数据让伯南克有了推出QE新理由的观点恐怕是一种误导,原因如下。
第一个理由是联储过去推行QE的理由是资产价格低迷,而目前美国的资产价格已经处于4年的新高。第二,刺激经济需要经济“体虚”,而除了就业,目前所有的经济数据都显示经济复苏强劲,至少是相对强劲。第三,目前通胀预期比上几次联储推行刺激政策时为高。第四,联储采取逆向操作,但围绕这一操作存在很多争议。第五,正值大选,推行QE可能刺激保守派,“市场期待QE,但关键是,QE的信号灯还没闪。”
如果跳过不同的“角度”直达作者陈述的现状,就是:美国经济在复苏,华尔街期待QE而因此无法获得经济的背书。
于是,如何在这两点现实形成的悖论间游刃政策?这成了对伯南克智慧和政治技巧的考验。对中国投资者而言,如果也认为美国2%的实际经济增长值得同情,不妨再多问一遍,QE推出的目的是什么?促进经济复苏。而阻碍QE推出的主要理由是什么?是美国经济复苏本身。
美国的苦恼很可能获得中国经济悬念的帮助。目前作为经济增长的先行指标的中国发电量已经持续零增长和低增长多日,7月、8月扭转了零增长局面,其中8月规模以上电厂发电量同比增长2.7%,低于2011年同期增幅5个百分点。
从表面上看,这是好消息,但正如官媒引述统计局数据分析的:虽然扭转零增长,但7、8月分别为2.1%和2.7%的增幅仍远低于2011年同期日均发电量10%的增速,而专家认为,是高温致居民用电上升、发电量告别零增长的主要原因。
如果中国的悬念最终落实为经济下行,QE当然要顺坡下驴。
如果目前美国的复苏因为种种理由不能归功于联储,归功于上帝又何妨?正如美国总统宣誓时所说的,“上帝保佑美国”。毕竟对一个国家的经济而言,功劳无人认领无碍,这和责任没人承担可是两码事。
作者毕业于北京大学国际关系学院及北京大学中国经济研究中心,现旅居美国旧金山
邮箱:yanina.zhao@gmail.com
美国经济学家,被称为供应学派经济学之父的马丁·费尔德斯坦(Martin Feldstein)稍早就称,“我们应该感到格外幸运,如果今年实际增长率能够达到2%的话。”
现状永远只有一个,但观察现状的角度和相应态度却总有两面。人类用哪只眼睛看世界?见仁见智,更须符合不同的政策诉求。
作为对美国经济治理层具影响力的学者,费尔德斯坦和伯南克一样公开强调,目前美国经济仍然不如人意;作为乐观派,笔者同样认为美国值得为2%庆幸,虽然理由不同。
环顾现今周遭世界,有多少地球村成员还能享受实际增长率且不为通胀头痛?更何况2%的实际经济增长可绝非大桥建了再塌的GDP;更不是以“蒜你狠、豆你玩”为背景的成长率。
费尔德斯坦说,联储的债券购买对复苏无效,联储已经在Jackson Hold会议中传达了这个信息,伯南克和他的同僚们都认为QE未达目的,所以联储将做更多。
如果不是美国学者太谦虚的话,其间自相矛盾确实需要解释。
既然药如此无效,不肯换汤也不肯换药,坚持一条路走到黑所为哪般?是病入膏肓还是医术有限?
而种种经济数据却反复提示实实在在的经济转暖。有学者特别提醒称,押注联储将进一步推出QE刺激经济的人,可能被残酷的现实惊醒,那我们看看其提出的可能令QE夭折的五大理由。
Pierpont Securities 首席经济学家Stephen Stanley称,最新调查显示,就业数据让伯南克有了推出QE新理由的观点恐怕是一种误导,原因如下。
第一个理由是联储过去推行QE的理由是资产价格低迷,而目前美国的资产价格已经处于4年的新高。第二,刺激经济需要经济“体虚”,而除了就业,目前所有的经济数据都显示经济复苏强劲,至少是相对强劲。第三,目前通胀预期比上几次联储推行刺激政策时为高。第四,联储采取逆向操作,但围绕这一操作存在很多争议。第五,正值大选,推行QE可能刺激保守派,“市场期待QE,但关键是,QE的信号灯还没闪。”
如果跳过不同的“角度”直达作者陈述的现状,就是:美国经济在复苏,华尔街期待QE而因此无法获得经济的背书。
于是,如何在这两点现实形成的悖论间游刃政策?这成了对伯南克智慧和政治技巧的考验。对中国投资者而言,如果也认为美国2%的实际经济增长值得同情,不妨再多问一遍,QE推出的目的是什么?促进经济复苏。而阻碍QE推出的主要理由是什么?是美国经济复苏本身。
美国的苦恼很可能获得中国经济悬念的帮助。目前作为经济增长的先行指标的中国发电量已经持续零增长和低增长多日,7月、8月扭转了零增长局面,其中8月规模以上电厂发电量同比增长2.7%,低于2011年同期增幅5个百分点。
从表面上看,这是好消息,但正如官媒引述统计局数据分析的:虽然扭转零增长,但7、8月分别为2.1%和2.7%的增幅仍远低于2011年同期日均发电量10%的增速,而专家认为,是高温致居民用电上升、发电量告别零增长的主要原因。
如果中国的悬念最终落实为经济下行,QE当然要顺坡下驴。
如果目前美国的复苏因为种种理由不能归功于联储,归功于上帝又何妨?正如美国总统宣誓时所说的,“上帝保佑美国”。毕竟对一个国家的经济而言,功劳无人认领无碍,这和责任没人承担可是两码事。
作者毕业于北京大学国际关系学院及北京大学中国经济研究中心,现旅居美国旧金山
邮箱:yanina.zhao@gmail.com