2014年上半年，各类型公募基金涨跌不一。大盘表现不佳，上证综指、深证成指和沪深300分别下跌3.2%、9.59%和7.08%，但结构性行情明显，中小板和创业板指数全年分别上涨4.73%和7.69%。在结构性行情的助力之下，上半年混合型、股票型、指数型基金全部下跌，跌幅分别为0.21%、1.05%、4.33%。但与此相反，由于上半年宏观经济疲软、资金面宽裕等因素，保本型、债券型、QDII、货币型基金全部上涨。
　　偏股型业绩分化严重
　　偏股型基金今年上半年业绩和去年相比下滑明显，但从单支基金的业绩来看，个基业绩分化严重。排名前三的分别是中邮战略新兴产业、兴业轻资产和兴全有机增长，涨幅分别为39.42%、24.62%和22.51%。上述几支基金都以配置成长股为主，主要集中在信息服务、信息设备和餐饮等行业，较好地捕捉了今年的结构性行情。华夏大盘精选、农银汇理大盘蓝筹和上投摩根成长先锋排名后三，跌幅分别为16.49%、15.74%和15.30%。这几支基金都重配了医药、食品饮料等行业，业绩遭遇重创。
　　以中邮战略新兴产业为例，凭借基金经理的超强选股能力，旗下头号重仓股东方网力、博腾股份今年以来已累计上涨135%、121%，给股票组合贡献较大。同样以华夏大盘精选为例，今年以来，大盘表现较差，基金旗下重点个股长城汽车由于H8延迟交付等事件，股价已累计下跌36%，福瑞特装也已累计下跌35%。同时，去年涨幅较好的基金经理所选的个股今年表现较差。
　　债券型基金飘红
　　由于去年遭遇寒冬，资金面一直偏紧，利率水平维持高位，债市表现较差。但今年以来，由于宏观经济、利率等因素，债券基金的表现普遍较好。其中新华纯债添利A、诺安双利、兴全磐稳增利债券排名前三，涨幅分别11.58%、10.67%和10.57%。华宝兴业可转债、华安可转债A和银华永泰积极A排名后三，跌幅分别为6.95%、4.15%和2.19%。相比于去年，整体较好。
　　纳入统计的351只债基今年上半年平均收益4.97%。个基收益表现与基金经理的择时能力和拿券能力息息相关。以新华纯债添利A为例，该基金重仓企业债，从去年第四季度开始加大债券杠杆，逢低配置，在今年的债市慢牛行情下获取了超额收益。此外该基金规模目前只有0.33亿，有利于基金经理调仓操作。今年上半年，可转债平均涨幅2%～3%，整体表现较好。华宝兴业可转债主要投资可转债，该基金基金经理对可转债行情有准确的把握，但或许受医药相关政策影响，其重仓债券同仁转债今年以来累计下跌8%左右，重工转债也下跌了3.3%左右。
　　展望三季度，前期利好的集中兑现，债市已走过了此波牛市最好的时点。考虑到经济增长的环比动量会出现边际改善，增长预期会对债券收益率呈抬升作用。然而，增量资金的配置需求仍在，加之中央对降低长端资金利率的决心较强，债市短期趋势性反转的概率较小。三季度，交易型资金资本利得的空间会比较有限。对于配置型资金而言，票息行情仍可维持。在债券这个大类别中做横向比较，未来可转债会有一定的超额收益。主要逻辑在于，“微刺激”的作用下，权益类市场或迎来反弹，且转债的整体估值水平较低，有一定的安全边际。在总数不多的转债中，即有银行年度分红的预期可能带来的利好，又有国企改革将迈入实质性阶段的石化、隧道，未来可挖掘的潜在催化剂较多。投资者可适当关注可转债基金的投资机会。
　　 QDII基金外部走强，内部颓势
　　QDII基金上半年业绩表现较好。由于海外权益类市场普遍上涨，权益类QDII基金今年大多取得了较好收益。占据QDII基金三甲的分别是诺安全球收益不动产、鹏华美国房地产和华宝兴业标普油气，涨幅分别为18.27%、18.08%和17.23%。易方达亚洲精选、嘉实海外中国股票、嘉实海外中国股票表现最后，跌幅分别为3.65%、2.91%、2.43%.
　　以诺安全球收益不动产为例，其重仓股西蒙地产、Extra Space Storage、Douglas Emmett均属地产行业，涨幅均超15%，而同期的标普指数为6.05%，我们认为诺安基金准确的把握了美股行情，并且选取行业较好。同样我们发现，QDII基金表现最差的三只投资的公司均属内地公司，由于受A股的拖累，AH概念股表现也较差，以易方达亚洲精选为例，其重仓股民生银行、建设银行、百度、中国银行等今年都小幅下跌，所以我们认为，这类QDII基金和A股有很强的相关性。
　　美国的主要经济和就业情况持续好转，消费者信心指数表明消费者情绪更加乐观，虽然美国货币政策正常化是影响经济的一大因素，但不改变经济扩张趋势。受美国1季度GDP增速低基数影响，预计2季度美国GDP环比反弹将高于预期。政策方面，美联储至少2015年4月份前维持现行利率，并将长期持有其此前所购买的证券资产以继续为经济提供支持。尽管美国通胀急剧依旧，但利率水平仍将在低位维持，良好的就业情况以及企业盈利提升或将推动未来美股持续走强。