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摘 要：财务报表分析中，营运能力、盈利能力和偿债能力为其主要的三个指标。通过资产负债表，利润表以及现金流量表里的相关数值，我们可以分析一家公司数据的相关概念。本文提出用资产来判断企业的偿债能力，并基于泰禾发展集团的财务报表来实体分析。
关键词：存货 偿债能力 泰禾发展
引言
2016年4月30日召开的中央政治局会议指出，房地产行业要盘活存量资产，从而使房地产行业的资产变为现实，要建立房地产稳步发展的长效机制，使得房地产行业能够一步一个脚印的向前发展。从中我们可以看出房地产行业的存货资产较多，计提存货跌价准备就较多。房地产行业的一大特征就是存货的大量积压，房地产行业的存货变现速度较慢，从而一定程度上的影响着资金的持有量以及偿债能力。
一、相关理论概述
存货：是指商家或企业在日常经营活动中持有以备出售的原料或产品、在产品、耗用的物料、材料、销售存仓等。企业持有存货的最终的目标是为了发售，不论是可供直接销售还是需通过进一步加工后才能出售。
偿债能力：是指企业清偿到期债务的能力或保证程度，是维护债权人利益的重要保证，同时，也是企业保持良好市场形象、优质资信地位以及能够进一步商业融资特别是债券融资的重要保证。
（一）存货与偿债能力的关系
1.流动比率关键的两个因素——应收账款和存货
流动资产简易的包括货币资金、交易性金融资产、存货和应收账款。在一定程度上，企业依靠前两者变现，同时依靠后两者相对变现。
2.存货周转率与流动比率的关系
流动比率等于流动资产与流动负债的比值，而存货负债率等于销售成本与平均存货的比值，故能得出，存货周转率的升高，会降低存货的数量，进一步降低流动资产的数量，最后就会导致流动比率的减少；反之.流动比率与偿债能力是正比关系。
二、泰禾集团偿债能力分析
（一）公司简介
泰禾集团（以下简称“泰禾”）是一家在化工、地产、金融证券、生物医药、矿业等领域多元发展的上市公司。泰禾集团开创于1996年，于2010年平借壳福建三农成功上市，进军中国证券主板市场，成为当年全国唯一实现上市的房地产类企业，并涉足氟化工、矿业等崭新领域，实现多元化经营。
2015年1月24日，在经过43轮激烈的现场竞价后，泰禾集团以18.5亿元的价格击退12家房地产企业，在北京市朝阳区孙河乡北甸西村W地块争夺中最终胜出，楼面价高达28559元/平方米，业界一片惊呼。之后不到三个月，泰禾再次出手。5月20日，在与20家著名房地产企业的角逐中，泰禾以11.25亿元的价格再次成功竞得北京通州台湖一幅住宅用地，总建筑面积为13.2万平方米，溢价率为48%，成交楼面价达1.9万元/平方米。
（二）偿债能力分析
1.主要财务目标、原则和方法
根据泰禾集团公司官网《2013年度内部控制自我评价报告》显示，公司采用股东财富最大化的财务管理目标。基于这种目标形势下的原则和方法均使用以增加股东财富为基本要求，详细为如果企业不能为股东创造财富，他们就不会为企业提供资本。
2.短期偿债分析（2016年）
通过对泰禾集团2016年的短期偿债能力的财务分析，基本可以得出初步结论：营运资本为正值，而且数量适中，表示集团企业短期其正常流动性没有很大问题；流动比率只有2.48，高于行业标准值。结合营运资本来看，公司在流动负债和流动资金上面的余额很大。总的来说，公司短期偿债能力很强，不影响其成产运作，债权人和投资者可以放心的投资。
3.长期偿债分析
可见，泰禾集团的资产负债率低于100，但高于行业标准值，表明该公司的资产相对于负债来说仍有富余，但是在行业中仍然处于“灰色区域”。其次，股东权益率为17.6，表明负债比资产多了17.6%，这一部分形成了集团的负资本。权益乘数达到了3.82，表明企业的大部分资产都来自债务融资。而利息保障倍数则为720.56，表明企业目前的盈利所得可以支付720的利息费用。
4.总体评价
泰禾集团偿债能力良好，其资产大于负债，具有长期偿债能力以及短期偿债能力。基于以上数据假设企业可持续性长期发展，企业自身不会出现由于债务引起的破产；
三、存货对其偿债能力的分析
从上述的分析中，发现泰禾集团在速动比率没有达到行业的标准值，均超过行业标准值。我们从以下方面进行问题陈述
（一）流动资产
泰禾集团的流动资产数额巨大，流动比率符合行业标准值。
（二）存货
泰禾集团有大量存货，大量存货的存在就升高了存货跌价准备的可能，同时流动资产的数额巨大是由于存货的大量积压导致。速动资产不考虑存货的价值，顾速动比率降低。
（三）流动负债
流动负债的数额固定，流动负债作为分母，越来越小则会导致值的越来越大，所以降低负债也可以提高速动比率的值。
（四）存货对其偿债能力的影响
我们由此发现，存货影响着速动比率，从而也影响着偿债能力。房地产行业积有大量的房屋待售，然而房屋的价值颇高，从而影响存货的计提数额。存货的数额增加在一定程度上会增加资产，然而这种增加属于“装看不装用”的升高，实际上是虚实的增加，房屋变现能力较低。集团企业风险太高，从而造成资产泡沫较大。加上房地产行业固有的“现金为王”的原则，资产的构成实际上就是货币资金以及存货。
四、对存货及偿债能力影响分析的建议
基于发现问题中两个因素：存货和负債。我们提出以下三个假设性建议：
（一）将存货低价出售，用于偿还负债
采用阶梯式的降价方式，可以快速变现，从而将存货转化为货币资金，速动比率会大额的增加，资产负债率由于偿还了流动负债，分子值降低，资产负债率降低。达到财务分析平衡，可以大量的收取投资以及融资。
（二）将房屋用于投资行业，以物换取股份
假设房屋全部以投资方式出售，企业集团在不久的将来会赚取将近4000万元的利润。以偿还长期负债或者当年的短期负债。
（三）收回应收账款以及应收票据
增加货币资金的持有量，以“现金为王”的理念经营现金流量。当现金净流量扩大时，就不用举借新债了，多余资金可以快速的偿还短期负债以及少部分长期负债。
小结
通过研究发现，泰禾集团是一个财务分析比率各方面不错的公司。由于房地产这个特殊的行业，其货币资金的持有量在某种程度上决定了一个公司的成败。所以本文主要考虑的就是偿债能力。基于此我们得出总体结论为：泰禾集团的偿债能力较好，现金持有量适中，存货较多。发现问题后，提出了假设性意见，因为财务管理概念是对企业的经营活动、投资活动、筹资活动以及兼并重组等事项进行管理和规划国家政策的管控，在一定程度上影响着房地产行业。从资产负债表可以看出，万通地产的存货量一直处于高位，其缩减量很小。预计未来一段时间，存货量仍然处于高位。根据中央政治局的精神，房地产行业应该盘活存货的可用价值，建立房地产健康发展的可持续性长久措施。
参考文献：
[1]中国注册会计师协会.财务比率分析[M].财务成本管理.2016（3）
[2]阮永平.上市公司财务报表与股票财务估值基础知识[M].上市公司财务报表解读——新会计准则下投资价值挖掘视角.2010（5）
[3]尤文恬.对现金为王的思考[J].市场周刊（理论研究），2014（2）
作者简介：
金龙仁（1997-01）男，朝鲜族，吉林汪清人，大学本科学生。
关键词：存货 偿债能力 泰禾发展
引言
2016年4月30日召开的中央政治局会议指出，房地产行业要盘活存量资产，从而使房地产行业的资产变为现实，要建立房地产稳步发展的长效机制，使得房地产行业能够一步一个脚印的向前发展。从中我们可以看出房地产行业的存货资产较多，计提存货跌价准备就较多。房地产行业的一大特征就是存货的大量积压，房地产行业的存货变现速度较慢，从而一定程度上的影响着资金的持有量以及偿债能力。
一、相关理论概述
存货：是指商家或企业在日常经营活动中持有以备出售的原料或产品、在产品、耗用的物料、材料、销售存仓等。企业持有存货的最终的目标是为了发售，不论是可供直接销售还是需通过进一步加工后才能出售。
偿债能力：是指企业清偿到期债务的能力或保证程度，是维护债权人利益的重要保证，同时，也是企业保持良好市场形象、优质资信地位以及能够进一步商业融资特别是债券融资的重要保证。
（一）存货与偿债能力的关系
1.流动比率关键的两个因素——应收账款和存货
流动资产简易的包括货币资金、交易性金融资产、存货和应收账款。在一定程度上，企业依靠前两者变现，同时依靠后两者相对变现。
2.存货周转率与流动比率的关系
流动比率等于流动资产与流动负债的比值，而存货负债率等于销售成本与平均存货的比值，故能得出，存货周转率的升高，会降低存货的数量，进一步降低流动资产的数量，最后就会导致流动比率的减少；反之.流动比率与偿债能力是正比关系。
二、泰禾集团偿债能力分析
（一）公司简介
泰禾集团（以下简称“泰禾”）是一家在化工、地产、金融证券、生物医药、矿业等领域多元发展的上市公司。泰禾集团开创于1996年，于2010年平借壳福建三农成功上市，进军中国证券主板市场，成为当年全国唯一实现上市的房地产类企业，并涉足氟化工、矿业等崭新领域，实现多元化经营。
2015年1月24日，在经过43轮激烈的现场竞价后，泰禾集团以18.5亿元的价格击退12家房地产企业，在北京市朝阳区孙河乡北甸西村W地块争夺中最终胜出，楼面价高达28559元/平方米，业界一片惊呼。之后不到三个月，泰禾再次出手。5月20日，在与20家著名房地产企业的角逐中，泰禾以11.25亿元的价格再次成功竞得北京通州台湖一幅住宅用地，总建筑面积为13.2万平方米，溢价率为48%，成交楼面价达1.9万元/平方米。
（二）偿债能力分析
1.主要财务目标、原则和方法
根据泰禾集团公司官网《2013年度内部控制自我评价报告》显示，公司采用股东财富最大化的财务管理目标。基于这种目标形势下的原则和方法均使用以增加股东财富为基本要求，详细为如果企业不能为股东创造财富，他们就不会为企业提供资本。
2.短期偿债分析（2016年）
通过对泰禾集团2016年的短期偿债能力的财务分析，基本可以得出初步结论：营运资本为正值，而且数量适中，表示集团企业短期其正常流动性没有很大问题；流动比率只有2.48，高于行业标准值。结合营运资本来看，公司在流动负债和流动资金上面的余额很大。总的来说，公司短期偿债能力很强，不影响其成产运作，债权人和投资者可以放心的投资。
3.长期偿债分析
可见，泰禾集团的资产负债率低于100，但高于行业标准值，表明该公司的资产相对于负债来说仍有富余，但是在行业中仍然处于“灰色区域”。其次，股东权益率为17.6，表明负债比资产多了17.6%，这一部分形成了集团的负资本。权益乘数达到了3.82，表明企业的大部分资产都来自债务融资。而利息保障倍数则为720.56，表明企业目前的盈利所得可以支付720的利息费用。
4.总体评价
泰禾集团偿债能力良好，其资产大于负债，具有长期偿债能力以及短期偿债能力。基于以上数据假设企业可持续性长期发展，企业自身不会出现由于债务引起的破产；
三、存货对其偿债能力的分析
从上述的分析中，发现泰禾集团在速动比率没有达到行业的标准值，均超过行业标准值。我们从以下方面进行问题陈述
（一）流动资产
泰禾集团的流动资产数额巨大，流动比率符合行业标准值。
（二）存货
泰禾集团有大量存货，大量存货的存在就升高了存货跌价准备的可能，同时流动资产的数额巨大是由于存货的大量积压导致。速动资产不考虑存货的价值，顾速动比率降低。
（三）流动负债
流动负债的数额固定，流动负债作为分母，越来越小则会导致值的越来越大，所以降低负债也可以提高速动比率的值。
（四）存货对其偿债能力的影响
我们由此发现，存货影响着速动比率，从而也影响着偿债能力。房地产行业积有大量的房屋待售，然而房屋的价值颇高，从而影响存货的计提数额。存货的数额增加在一定程度上会增加资产，然而这种增加属于“装看不装用”的升高，实际上是虚实的增加，房屋变现能力较低。集团企业风险太高，从而造成资产泡沫较大。加上房地产行业固有的“现金为王”的原则，资产的构成实际上就是货币资金以及存货。
四、对存货及偿债能力影响分析的建议
基于发现问题中两个因素：存货和负債。我们提出以下三个假设性建议：
（一）将存货低价出售，用于偿还负债
采用阶梯式的降价方式，可以快速变现，从而将存货转化为货币资金，速动比率会大额的增加，资产负债率由于偿还了流动负债，分子值降低，资产负债率降低。达到财务分析平衡，可以大量的收取投资以及融资。
（二）将房屋用于投资行业，以物换取股份
假设房屋全部以投资方式出售，企业集团在不久的将来会赚取将近4000万元的利润。以偿还长期负债或者当年的短期负债。
（三）收回应收账款以及应收票据
增加货币资金的持有量，以“现金为王”的理念经营现金流量。当现金净流量扩大时，就不用举借新债了，多余资金可以快速的偿还短期负债以及少部分长期负债。
小结
通过研究发现，泰禾集团是一个财务分析比率各方面不错的公司。由于房地产这个特殊的行业，其货币资金的持有量在某种程度上决定了一个公司的成败。所以本文主要考虑的就是偿债能力。基于此我们得出总体结论为：泰禾集团的偿债能力较好，现金持有量适中，存货较多。发现问题后，提出了假设性意见，因为财务管理概念是对企业的经营活动、投资活动、筹资活动以及兼并重组等事项进行管理和规划国家政策的管控，在一定程度上影响着房地产行业。从资产负债表可以看出，万通地产的存货量一直处于高位，其缩减量很小。预计未来一段时间，存货量仍然处于高位。根据中央政治局的精神，房地产行业应该盘活存货的可用价值，建立房地产健康发展的可持续性长久措施。
参考文献：
[1]中国注册会计师协会.财务比率分析[M].财务成本管理.2016（3）
[2]阮永平.上市公司财务报表与股票财务估值基础知识[M].上市公司财务报表解读——新会计准则下投资价值挖掘视角.2010（5）
[3]尤文恬.对现金为王的思考[J].市场周刊（理论研究），2014（2）
作者简介：
金龙仁（1997-01）男，朝鲜族，吉林汪清人，大学本科学生。