随着世界经济逐步迈入知识经济时代，创新能力已然成为国内外公司核心竞争力的关键。中小公司作为我国经济和社会发展的重要组成部分，是我国社会发展和经济进步的中坚力量。相比于我国传统国企和其他大型公司，中小公司一直以创新作为发展的源动力。在深圳证券交易所上市的中小板和创业板公司就是中小公司的典型代表。本文以深市中小板和创业板的上市公司为例，从微观层面出发，分析公司研发投入与股票收益率的关系。本文回顾了国内外研发投入与股票收益的相关文献，从我国近期研发投入的状况出发，以核心竞争力理论为基础，阐述了研发活动如何提升公司核心竞争力的关系，进而影响公司的市值。与此同时运用金融数学工具，通过维纳过程将公司价值表示出来，使用伊藤定理推出表示公司价值与研发投入关系的偏微分方程，并得出公司价值的风险溢价。
　　实证研究部分，针对此前大部分国内研究数据存在公司数目少，年份跨度小，样本量不大等不足之处，本文选取了2009年-2011年所有在中小板和创业板上市的公司作为研究对象，使用2009-2015年的年报数据作为基础，构建研发投入强度和行业竞争程度两种指标对所选样本进行分组，并使用2010年5月-2017年4月的股票月度收益率计算分组收益率，同时使用Fama-French三因子模型对收益率进行风险调整，而后比较组间收益率以及调整过后的α。此前，国内外学者对研发投入强度这个指标选取有不同的看法，同时对行业竞争程度对研发投入效果的影响也持不同态度。本文基于中国中小创公司实际情况，对这些争论之处一一做出了检验。实证结果表明：一、我国中小创上市公司研发强度整体偏小，不同公司之间研发投入强度差距巨大。二、在三种衡量研发强度的指标中，研发投入/公司市值这个指标效果最明显,研发投入/公司资产效果一般，研发投入/公司营收这个指标效果最差。三、研发投入强度高的公司股票收益率更高，经过风险调整后依然具有显著的相对收益，说明研发投入强度对公司股票收益率有促进作用，且这种效用具有一年的滞后效应。四、公司所处的行业竞争程度对研发投入强度以及股票收益率的关系有影响，行业集中度越高，研发投入强度对股票收益率的促进作用越明显。
　　根据实证研究得出的结果，本文从公司层面建议企业建立内在研发机制、加强研发投入强度，加强研发人才引入力度。从投资者层面建议投资者在选择投资中小创公司时，应该选择具有高研发投入强度，能够持续创新的优质公司进行投资。