货币政策传导机制是指研究货币政策如何通过其政策工具，传导到各种经济金融变量，最终对实体经济产生作用的问题。从理论上讲，它既属于货币金融学的范畴，又是货币经济学的重要内容。尽管较早以前经济学家就开始了对这个领域的研究，且已有比较充分的认识，但在当前技术进步与经济全球化，自由化以及人们日益增长的金融服务需要等都推动了全球性金融兼并和资本市场一体化，这给传统的货币政策传导机制带来了空前挑战和诸多变数，从而决定了这是一个常研常新的课题。货币政策传导问题是中国金融运行和金融调控中最复杂、最现实的问题，涉及到宏观经济政策和微观运行，关系到货币政策的选择。特别是在我国经济增长持续几年下滑背景下，货币政策传导问题的研究更具意义。正是基于此，在借鉴前人研究成果和发达国家成功经验的基础上，根据我国的金融发展，本文试图对我国的货币政策传导机制问题进行研究。本文共分四个部分。第一部分综述前人关于货币政策传导机制的研究成果。古典学派最早对货币传导进行了研究，认为货币不过是“覆盖在经济活动上的面纱”，因此“货币中性”，自然得出货币政策无效的结论。接着维克塞尔通过其独创的“经济的累积过程”理论证明货币是非中性的，会对经济产生非均衡的结果，使经济频繁波动。因此政府应采取盯住物价的利率政策调控宏观经济。论文将现在的货币政策传导理论归类为三种，利率传导机制、信用传导机制及汇率传导机制。利率传导机制又分为纯粹的以IS—LM模型为基础的利率传导渠道及分别以托宾的q理论、财富效应为基础的广义利率传导渠道。信用传导机制分为银行借贷渠道和资产负债表渠道。汇率传导渠道也细分为三类：①蒙代尔-弗莱明模型中的货币政策传导渠道；②多恩—布什模型中的利率-汇率传导渠道；③莫尔的外生汇率论。第二部分对我国货币政策传导机制的历史和特征进行回顾和总结。首先，将我国货币政策传导机制的发展划分为四个阶段，货币政策严重压抑阶段（1978年前）；货币政策作用释放阶段（1978—1994年）；货币政策逐步深化阶段（1994—1997年）；货币政策进入间接调控<WP=4>的阶段（1997年至今）。每阶段货币政策传导机制和效应都不尽相同，反映了不同阶段我国经济金融结构的特征。另外，文中还归纳了当前我国货币政策传导的主要特征：传导渠道已初步呈现多元化的特征，但仍以信贷传导为主；货币信贷长期保持高速增长，货币流通和传导的速度逐渐减慢；我国货币政策传导带有体制转轨期的过渡性特征，货币政策传导的微观基础明显改善。第三部分析我国货币政策传导机制存在的缺陷。我国货币政策传导机制的缺陷主要表现为：银行间市场相对发展较快，票据市场严重滞后；市场相互割裂。参与主体不够广泛；市场工具种类比较少。资本市场的市场体系不完善，结构单一，缺乏层次性；投融资功能不强。中央银行独立性较差，从而使名义上的唯一目标演化成实际上的多目标；国有商业银行还不是真正意义上的商业银行，中小型金融机构过少，竞争性不够；缺乏发挥货币政策效力的微观基础。第四部分讨论完善我国货币政策传导机制的对策。首先，本文认为，为了在新的经济环境提高货币政策的有效性，以适应开放经济的需要，借鉴发达国家的有益经验，我国未来的货币政策传导机制的目标模式应是以利率传导为主，辅之以汇率、信贷、资本市场传导的通畅、灵活、高效、多渠道的货币政策传导机制。目前，我国的货币政策传导机制正处于从直接信用传导为主向以利率传导为主的过渡阶段。要提高我国货币政策传导的效率，我们应将近期发展与长远目标有机结合起来考虑，采取如下完善措施：大力加强货币市场和资本市场等基础性设施的建设；大力加快利率的市场化；进一步完善人民币汇率形成机制；将中央银行监管职能分离出去，只负责制定货币政策，提高其独立性；加快各商业银行的股份制产权改革，大力发展中小型金融机构；引导企业和居民的理性投资和消费，等等。本文在继承和总结前人已取得的研究成果的基础上，主要从货币政策的机构传导角度切入分析其中所存在的问题。首先做了规范的定性研究，然后力图尽自己所能有所突破，结合我国近几年经济增长持续不振的实际，运用了大量的图表及数据进行了定量的实证分析。提出货币政策应该更加关注资本市场的变化，并将股票指数纳入货币政策的目标体系中。总之，笔者力求在吸收前人成果的同时，尽量能有所新意。