管理层收购(MBO)是目标公司的管理层通过杠杆融资完成对目标公司的收购。MBO在欧美等国已经开展了二十多年,并且发展迅猛。它可以有效地把公司发展和管理层利益紧紧联系起来,起到激励内部管理层积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面的积极作用。随着国内相关政策和法律法规的出台,越来越多的企业已经着手或准备着手MBO。20世纪90年代末,MBO开始在我国上市公司出现,到2002年,上市公司实施MBO进入了一个高潮。然而,在我国市场经济不成熟、相关法律法规不健全的条件下,MBO操作过程存在诸多问题,经济学界对MBO的效应也存在争议。本文以2002年我国沪深两市发生的11起上市公司管理层收购案例为样本,以公司的获利能力、资产管理能力、偿债能力、经营发展能力、资本结构等五组财务指标为衡量值,根据管理层收购前后5年的数据,对我国上市公司管理层收购的财务绩效进行定量的实证分析。具体包括:管理层收购前后样本公司自身整体绩效的变动情况及趋势;样本公司与同期上市公司整体绩效的对比;不同股份转让比例和资产负债率上升幅度的管理层收购的不同效应和效果。通过分析,本文得出如下结论:我国上市公司管理层收购的主体单一且其资格存在瑕疵;收购价格偏低导致国有资产流失;MBO融资行为不规范造成债务风险转移;信息披露缺乏及时性和有效性;MBO对上市公司绩效的提升缺乏积极影响,负债率的上升不能发挥激励约束作用,不能降低代理成本。针对实际中存在的问题,笔者提出引入竞价机制、开放金融市场MBO的融资渠道、加快相关法律法规建设、加强中介机构及中小投资者参与等解决方案,使得MBO规范、公平、公正。