【摘 要】
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企业融资是资金在不同使用者之间流动以求达到平衡的过程,是企业发展的必经之路。然而由于资本市场的不完善,企业内外部融资成本差异过大,特别是近年来,我国企业平均融资成本超过8%,部分企业融资成本甚至超过10%。融资约束显著制约着企业持续健康发展,降低了资源配置效率,严重时甚至会影响我国经济正常运行。不难发现,我国企业面临的“融资难”、“融资贵”问题亟待解决。与此同时,控股股东股权质押作为一种迅速兴起的
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企业融资是资金在不同使用者之间流动以求达到平衡的过程,是企业发展的必经之路。然而由于资本市场的不完善,企业内外部融资成本差异过大,特别是近年来,我国企业平均融资成本超过8%,部分企业融资成本甚至超过10%。融资约束显著制约着企业持续健康发展,降低了资源配置效率,严重时甚至会影响我国经济正常运行。不难发现,我国企业面临的“融资难”、“融资贵”问题亟待解决。与此同时,控股股东股权质押作为一种迅速兴起的融资方式,凭借其审批快、保留“控制权”的特点受到了广大资金需求者的青睐,在我国形成了“市值高”、“规模大
其他文献
企业价值是公司价值创造的衡量指标,可以反映一定时期内公司的经营成果及经营预期,是资本市场投资者评价企业、做出投资决策的重要参考指标,也是进行管理层业绩评价、实行激励的重要参考因素。宏观经济情况变动与微观企业运营决策均会导致企业价值的波动,本文通过对相关文献进行系统梳理,发现国内外学者对企业价值影响因素的研究大多聚焦于公司治理层面,如过度投资、管理者过度自信以及大股东持股比例,也有少部分研究将外部环
内部控制的目标与企业经营发展战略是一致的,当前我国特色市场经济飞速发展、企业蓬勃壮大的背景下,在确保发展速度的同时借助内部控制保证发展质量很有必要,讨论内部控制的影响因素也是热门话题。在对国内外学者研究的内部控制影响因素相关文献进行系统综合归纳后,可以发现目前国内外有关家族企业特殊性质对内部控制的影响的研究比较少,研究重点集中于企业管控和和企业治理等方面。家族式企业广泛存在于我国上市公司中,管理团
随着我国市场下并购重组的发展,业绩承诺作为并购市场交易定价调整机制逐渐被人所重视,但同时随着业绩承诺的发生,也带来一些负面的影响。业绩承诺制度设计的初衷是为了保证资本市场并购重组中标的资产价值评估的公允性,维护并购方与被并购方的公平交易权,保护中小股东的利益,而近年来业绩承诺有推动并购重组中的高估值高溢价现象的倾向。2014年中国证监会重新制定了《上市公司重大资产重组管理办法》,将“所有的重大资产
随着科学技术的进步,我国的经济飞速发展,人民的生活水平不断提高,市场竞争也越来越激烈,创新的重要性也就不言而喻,世界各地的企业纷纷开展创新活动,投资创新项目,研究新技术、新产品。创新是一个企业发展源源不断的动力,不仅可以实现产品升级,还可以降低人工、材料等成本,从而进一步提高企业的经济利润,在激烈的市场竞争中占据一定的市场份额。但由于创新活动初期需要投入大量的资金,所以一般需要进行融资。融资又分为
随着资本市场的不断发展,市场参与者对信息的需求日益增长,包括对企业经营信息的前瞻性预测。业绩预告制度在这样的背景下应运而生。作为反映上市公司未来经营业绩与盈利水平的预测性报告,业绩预告具有显著的信息含量,已成为上市公司向外传递信息的重要方式,并被市场参与者广泛关注和使用。而审计师作为客观独立的第三方,是资本市场的重要参与者之一,通过审计活动形成审计意见,为相关信息使用者的决策提供参考。那么,业绩预
对管理层进行激励的主要目的在于缓和代理矛盾,但在现代企业的管理实践中,激励不当造成的盈余管理问题普遍存在,这不仅降低了公司盈余信息的质量,也损害了企业发展的长远利益。随着2020年新《证券法》的实施,通过建立内外监督机制,防止股东利益被管理层侵占的投资者保护制度愈发受到公众重视。我国的投资者保护机制伴随着证券市场的20多年发展历程从确立不断走向成熟。强化的投资者保护举措约束了管理者的自利行为,也有
随着行为金融学理论的进一步发展与引入,研究者们开始关注到管理者心理特征方面的异质性,尤为重点关注的是管理者的风险偏好。2020年5月20日,COSO发布了新的指南《风险偏好对成功至关重要》,以帮助董事会、高管和经理认识到对风险偏好的更好理解和沟通将如何帮助公司取得成功,重点关注公司如何将风险偏好作为决策的一个组成部分。许多学者通过研究发现管理者所具有的风险偏好的程度比一般人要更高。管理者是企业工作
上市公司的股权再融资作为证券市场融资体系的重要组成部分,随着“再融资新规”的出台备受重视。这一融资方式不仅有助于市场资源的优化配置,也能助力我国经济的转型升级。但近年来银广夏、猴王等众多侵害投资者利益的案件屡次发生,令人触目惊心,欺骗投资者的行为引发企业信用缺失等诸多问题,导致上市公司再融资的过程困难重重,不仅使融资成本增加,融资效率也显著降低。投资者关系管理(Investor Relations
税收筹划是纳税人通过组织安排财务活动,充分利用税收法律法规提供的税收优惠比如税收减免等,从而获得更多税收利益的企业活动。避税作为税收筹划的最主要方式,一直倍受关注,长期以来,企业通常存在着一定程度上的避税行为,而避税行为对企业自身以及外部环境都有重要的影响。企业的避税决策主要由管理者完成,在管理者个人特质中,过度自信是一个重要的倾向特征。比起一般人,管理者通常能力更强,地位更高,因此更容易出现过度
随着改革开放进程的持续深入,我国与世界各国的经济合作越来越密切,并且政府陆续出台各种开放政策,加强自身基础建设,因此极大地促进了外商来华投资。在对外经济贸易往来中,不断涌入的外商直接投资对中国的经济及产业结构改善都发挥了极大的作用,伴随外商直接投资而来的大量资金、先进技术、管理经验等都对中国经济的腾飞产生了促进作用,同时也为产业结构的优化提供了基础。反过来,经济和产业结构更进一步的中国也更加吸引外