【摘 要】
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随着中国市场经济的发展,中国企业发展越来越壮大,同时企业的融资需求也越来越大,面对多种融资方式,我国企业将如何确定企业的融资结构,融资结构对企业经营绩效的影响会是怎
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随着中国市场经济的发展,中国企业发展越来越壮大,同时企业的融资需求也越来越大,面对多种融资方式,我国企业将如何确定企业的融资结构,融资结构对企业经营绩效的影响会是怎么样的;同时,由于我国特色社会主义资本市场历史发展原因而形成的国有股一股独大、股权分置等特殊股权结构被认为是造成目前我国上市公司治理效率缺失、经营绩效表现不佳的重要原因。我国特殊股权结构与公司经营绩效是否有相关性,有怎样的相关性。弄清这些问题不仅有助于发现我国上市公司治理结构中的缺陷,也能够为改进公司治理、提升公司经营绩效提供有益建议。文章突破了只研究公司股权结构对经营绩效的影响,也突破了只研究融资结构对公司经营绩效的影响,而是将同时从股权结构、融资结构两个角度来研究其对公司经营绩效的影响,以期为完善我国上市公司股权结构、融资结构提出建设性意见。文章的研究方法是规范性研究与实证研究相结合,研究上市公司股权结构、融资结构与经营绩效的关系。实证研究部分,文章以2009-2011年我国沪市A股上市公司为研究对象,利用锐思金融研究数据库中统计的上市公司的财务数据及股权结构数据,采用描述性统计和回归分析,研究上市公司股权结构、融资结构与经营绩效的相关性。实证结果表明:对于股权结构,股权集中度、法人股比例与公司经营绩效呈正相关关系,股权制衡度与公司经营绩效呈负相关关系,国家股比例与公司经营绩效不存在相关性;对于融资结构,内部融资率与公司经营绩效呈正相关关系,股权融资率和金融负债率都与公司经营绩效呈负相关关系。此外,三个控制变量公司规模、成长性和总资产周转率也都与公司经营绩效存在显著的正相关关系。
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