投资组合保险策略的作用在于可以将投资组合损失锁定在一定范围内,同时仍可享受股票市场上涨时带来的收益,即投资组合保险策略能够帮助投资者规避系统风险,保障投资组合价值不会低于最低保险额度,同时还具有增值的能力。　　 论文在对投资组合保险策略进行分析的基础上,将恒定比例投资组合保险策略及其优化作为论文研究的重点。论文从实证的角度检验了恒定比例投资组合保险策略的保本效果,对不同参数的保本效果进行敏感性分析,针对目前文献中较少讨论恒定比例投资组合保险策略的风险控制措施,论文进行了压力测试并提出风险控制指标。此外,针对CPPI策略捕捉市场向上收益能力不足的缺憾,论文应用指数平滑移动平均线指标作为判研场状况的依据,动态调整CPPI策略中的乘数,提出动态比例投资组合保险策略,对DPPI策略进行了实证模拟分析,并与CPPI策略进行绩效比较。论文的主要研究成果如下:　　 在投资组合保险策略的实证检验中,论文采用沪深证券市场数据利用蒙特卡罗模拟和历史模拟分析得出以下结论:第一,无论在何种市场状况下,CPPI策略均能实现到期保本的目标,并能够在一定程度上捕捉市场上涨时的收益。第二,在熊市中,CPPI策略组合平均收益率与保本比例成正向关系；在牛市中,CPPI策略组合平均收益率与保本比例成反向关系。在熊市中,CPPI策略组合平均收益率与风险资产比例上限成反向关系；在牛市中,CPPI策略组合平均收益率与风险资产比例上限成正向关系。第三,在熊市中,CPPI策略组合平均收益率与乘数M值成反向关系；在牛市中,CPPI策略组合平均收益率与乘数M值成正向关系。第四,CPPI策略动态调整机制的正常运作对投资组合保险目标的实现起重要作用,且乘数上限控制和平仓线设置是CPPI策略两条最重要风险控制措施。第五,在考虑交易费用的前提下,无论何种市场状况DPPI策略均能实现到期保本目标,且DPPI策略平均收益率水平高于CPPI策略平均收益率水平,说明DPPI策略相较CPPI策略在收益率方面有绝对的优势。第六,DPPI策略在市场多头时的表现优于震荡市和下跌市,同样具有“追涨杀跌”的特征。DPPI策略到期平均收益率对参数敏感性结论与CPPI策略基本一致。