在我国经济转型时期，并购已经成为我国深化国企改革，对国有经济实施战略性重组的关键手段。然而，大量的并购失败大大延缓了这一进程。实证研究表明，体制环境因素、战略定位失误和并购后整合不善是我国企业并购失败的主要原因。随着我国体制环境的逐步改善，体制以外因素对并购形成制约的矛盾日益突出。但我国对并购整合理论的研究，与企业实践相比却相对滞后。因此，本文试引入企业核心能力理论研究最近成果，来建立一个比较完整的并购整合理论分析框架。 本文以资本市场理论的一个经验性结论——并购能够创造价值为前提，在综合了企业核心能力理论和企业战略理论的基础上，提出企业并购的价值创造来自并购整合过程中的能力管理这一核心命题，并建立了核心能力的提高对于并购绩效影响的评价模型。同时，围绕这个核心命题，本文将并购后的整合模式分为三个层次：核心层次、要素层次和职能活动层次。核心层次整合的主要任务就是进行能力管理，其主要包括能力的保护、能力的转移与扩散以及能力的发展三个方面；职能层次的整合是核心能力整合的具体表现形式与落脚点，因此本文从人力资源、企业文化以及组织和结构三个方面来讨论这些管理变量的整合可供选择的模式或应遵循的原则。