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随着我国经济的长期、持续发展,证券市场也在短短的14年中发生了巨大的变化,无论是市场投资者结构还是上市公司数量都有了极大的提高,中国证券市场的影响力也在与日俱增。在本人的投资生涯中,经历了这一幕幕的变化,除了感到市场的快速发展之外,也感受到了证券市场投资所蕴含的风险以及会计政策对市场投资的影响。证券投资基金作为市场投资者机构中的重要一员,也在短期内取得了长足的发展,当然在基金的发展过程中也出现了各种各样的问题,其中包括封闭式证券投资基金不断扩大的折价率现象。本文对封闭式证券投资基金的高折价现象和当前会计制度对封闭式证券投资基金计价方法进行了分析研究,其目的是为了探讨调整对封闭式证券投资基金的计价方法是否可以改变我国封闭式证券投资基金的高折价问题,以期维持市场对封闭式证券投资基金的长期投资理念,促进封闭式基金市场的持续健康发展。
第一章对本文研究的背景作扼要的介绍,并提出了研究的目的。
第二章对本文研究的内容和论文结构做了简介。
第三章对我国封闭式证券投资基金存在的折价率进行较为详细的阐述。本章介绍了有关证券投资基金的一些基本概念,封闭式证券投资基金折价率存在的理论解释和我国封闭式证券投资基金高折价率的成因分析,以及市场对是否调整封闭式证券投资基金会计计价的观点的看法。
第四章对会计方式解决封闭式证券投资基金高折价率的方法进行探讨,本章是本论文的重点,也是本文的会计创新之处。首先从投资分类的划分着手,认为根据投资的风险和品种可以分为债权投资、股权投资、信托投资和衍生工具投资,然后对不同的投资品种的投资目的进行二级科目划分。并对长期投资于证券投资基金是否能取得较好收益进行实证分析研究,从而提出对封闭式证券投资基金的计价采用交易性证券、持有至到期证券分类计价。对交易性封闭式基金按市价与成本孰低计价,对持有至到期封闭式基金按成本与净值孰低计价。另外还对利用会计创新解决封闭式证券基金折价可能存在的问题作简要分析。
第五章从其它方面对解决封闭式证券投资基金高折价率的方法进行粗略探讨。
第六章是本文的结论:对持有至到期的封闭式证券投资基金投资如采用按成本与净值孰低法计价,有可能使封闭式证券投资基金的整体折价率由目前的40%以上下降到10%左右的水平,再附以基金公司提高管理水平、加强对基金管理公司的监管、实行基金管理报酬提取与基金运作业绩挂钩,以及对封闭式基金的交易制度进行改变等措施,封闭式基金不但能够降低折价率甚至于可以出现溢价交易。
由于本人学识有限,研究还不够深入,文中难免有不足之处,恳请读者指正。