期限溢酬是决定长期利率的重要影响因素之一。对期限溢酬的预测，有利于更准确的理解利率期限结构的信息。在对期限溢酬的考察上，仿射模型的内生变量没有明确的经济含义，VAR模型选择的宏观变量不具有全面性，而本文推导的均衡模型，其变量有明确的经济含义，并且有较强的理论基础。本文从机构投资者的角度出发考虑国债的供需，再结合影响因子的动态传导方程，推导出期限溢酬的均衡表达式。接着，本文利用2005年到2011年之间的银行间市场月度利率数据进行实证分析。结果表明均衡模型有较高的拟合优度，各个解释变量的系数也是显著的。滞后期通货膨胀率、股票收益率、M1增速与期限溢酬是负相关的;斜率因子与期限溢酬呈正相关。同时本文认为，实证中利率水平因子与期限溢酬的正相关结果，是由于实证中用利率的实现值来代替预期值而导致的。实证结果与模型预期一致，说明了本文构造均衡模型是较合理的。　　解释变量波动包含的信息有助于预测期限溢酬。通过提取均衡模型中所有解释变量的波动序列，并作为新的解释变量对期限溢酬进行回归。结果表明，滞后期通货膨胀率、上证指数、斜率因子的条件波动与期限溢酬都是正相关的。这也进一步说明均衡模型的合理性。　　期限溢酬是对风险的补偿，有必要了解风险的构成。利用宏观变量波动信息对期限溢酬自身波动进行回归，结果表明市场风险的传导是正向的，宏观变量波动的加剧，引起市场系统性风险加大，从而引起期限溢酬波动加剧。从回归的拟合优度值看出，系统性风险的比重大致在30％至50％之间。