随着中国城市化进程的加速,地方政府开展基础设施项目建设和运营的任务不断加重、资金需求不断提升,地方政府融资平台应运而生。近年来地方政府融资平台经历了快速的发展,债券发行规模取得了爆发式的增长,并且成为了债券市场中一个重要的品种。地方政府融资平台的过快发展带来了种种问题,埋下了爆发金融危机的隐患,因此国家出台了一系列监管文件,特别是2014年国务院发布的国发[2014]43号文要求平台公司不能再新增政府债务,地方政府只能通过发行地方政府债券等方式筹集资金,自此平台公司的发展进入了债务强约束的新阶段,面临着市场化的转型。根据监管文件精神,转型后的地方政府融资平台债务不应该和地方政府信用挂钩,然而在实践中市场参与者对仍然会重点关注平台公司背后地方政府的信用水平。本文通过计量经济模型研究地方政府信用是否对平台公司发债利差产生影响,进而分析转型后的平台公司债务是否仍然隐含地方政府信用,研究结果发现在相关监管文件出台之后,平台公司债务背后仍隐含着地方政府信用。进一步分析其背后原因,主要为平台公司的存量政府性债务、存量公益性项目、新增重大工程、违约成本高、历史风险事件得到妥善处理等多方面的原因。