证券投资基金作为最大的机构投资者,其在我国资本市场中的作用日益凸显。随着基金品种、数量、投资方式的日益增加和多样化,“基民”队伍迅速扩张,证券投资基金已经成为大众理财的流行投资方式。因此,对研究基金风格漂移与基金经理能力及两者间的关系的研究显得极为重要和紧迫。然而,目前国内外对这一方面的研究非常有限,也正是在这一背景下,本文旨在通过对基金风格漂移与基金经理能力的定量分析,进而分析风格漂移与基金经理能力之间的关系,以期对两者的关系有一个较为清晰的认识,为投资决策、政策制定提供一定的参考依据。本文以我国开放式基金为研究对象,采用基于收益率的Gruber风格识别模型对股票型与混合型基金分别按季及市场行情划分样本期间,进行风格分析识别;同时辅以基于持仓的晨星风格箱(Style-Box)法,对基金的成长——价值属性进行归类;另外,本文采用E-G模型对债券型基金的投资类型风格进行界定。在基金经理能力评价方面,本文根据超夏普比率—ESR的思想,构造了超RAROC—ERAROC指标,对不同样本期的基金经理能力进行研究,并对比了ERAROC指标与RAROC指标,提出了合理基金经理能力指标应满足的一些条件。最后通过构造风格漂移程度指标,对基金经理能力与风格漂移关系进行了回归分析;并对两者进行了Spearman和Kendall相关性检验。通过对2004年1月1日——2008年3月31日的开放式基金日收益率数据,利用时间序列及面板数据方法研究表明:对股票型与混合型基金来说,无论是基金整体还是单个基金,在相同样本期内,风格趋同明显,各基金ERAROC值比较趋于一致,这一定程度上反映了基金经理在投资行为上的羊群效应;在不同样本期内,基金风格随市场行情而变化,几乎没有基金能在整个研究期内保持风格一致,存在明显的风格漂移现象;通过对比股票型与混合型基金招募书宣称的风格即名义风格与实际风格发现,大多数基金存在风格错配:而对债券型基金投资类型分析中也发现,许多债券型基金实际投资类型与宣称的不一致。在基金经理能力评价指标上,发现不同基金在同一样本期内其ERAROC指标虽然有较大变化,但总体上表现较为均衡,而在不同样本期内则分化明显,这也反映了基金经理在投资时存在羊群效应。从分析结果来看,基金经理在熊市行情较牛市行情具有更强的选股择时、资产配置能力,而在震荡调整行情中,其能力最弱;从整体上而言我国开放式基金经理能力并不明显。最后根据上述风格分析与基金经理能力评价的结果分析两者关系得出以下结论:基金风格漂移并未在基金经理能力中得以体现,即:基金风格漂移并非是由基金经理个人能力造成的,而是由于随波逐流的羊群行为形成的。由于受基金评级、业绩压力等束缚,鲜有能始终坚守其所宣称的既定风格投资方式的开放式基金,广大投资者应根据基金的实际风格而非名义风格配置资产。