股份回购是西方成熟的资本市场上普遍采用的一种资本运作方式,是指上市公司回购其本身发行在外的股份,以达到减资或调整股本结构等目的的一种公司理财行为。股份回购作为一种股本收缩方式,涉及公司的资本结构和股利分配政策。因此是上市公司提升股票内在价值的重要手段之一。对我国而言,随着经济改革的深化,国有股比重过大已成为股市进一步发展和完善公司治理结构的严重障碍,国有股减持已成为国有经济退出竞争性领域,从而实现战略性转移的重要目标。股份回购作为一种所有权和控制权结构变更类型的公司重组形式,具有战略性运用价值。尤其,在目前股权分置改革时期,为了推动股改的顺利进行,中国证监会允许上市公司回购流通股。上市公司马上作出了回应,而且宣告股份回购的公司急剧增加。因此,研究和探讨上市公司进行股份回购的动因将具有重要的意义。 本文共分为五部分:第一部分主要介绍了研究的背景、国内外研究成果评述、研究的目的和方法。第二部分主要介绍了国内外股份回购的法律规定和目前主要采用的3种股份回购方式。第三部分对国内外股份回购动因的研究文献进行了系统的总结,并指出了前人研究的不足之处。该部分为本文的写作提供了基本的理论分析基础。 第四部分为本文的主体,该部分对国内外回购动因、非流通股回购动因与流通股回购动因、管理层宣告的回购动因与隐藏的回购动因进行了系统的比较分析。该部分在系统分析目前我国已发生的34起股份回购案例的基础上,首先,对国内外股份回购的动因进行了比较,并找出两者股份回购动因产生差异的原因。其次,对非流通股回购动因与流通股回购动因进行了比较,并找出了两者股份回购动因产生差异的原因。最后,将管理层宣告的回购动因与隐藏的回购动因进行了比较,并找出两者股份回购动因产生差异的原因。其中,选择上海家化非流通股回购案例和邯郸钢铁流通股回购案例,深入分析管理层宣告的回购动因与隐藏的回购动因。 第五部分,在前文论述的基础上,对本文进行了总结,并阐述研究的理论意义与现实意义,研究课题的展望。