中小企业在国民经济中的地位日益重要,但是由于相关制度制约和自身发展不足等原因,我国中小企业普遍面临十分严重的融资约束。融资约束已经成为影响中小企业进一步发展的关键因素。为满足不同层次企业的发展需要,我国一直致力于建设多层次资本市场。全国中小企业股权转让系统(简称新三板)作为专门服务于中小企业的资本市场板块,是否能切实履行自身定位一直广受学界关注。目前尚无文献研究融资约束与新三板之间的关系,故本文创新性地从新三板与中小企业融资约束的关系角度出发,探讨了新三板未来的发展方向。文章主要包括以下内容:首先,本文详细梳理了我国新三板发展特征,总结了新三板功能,在此基础上对新三板功能与中小企业融资约束的关系进行了分析,并评述了新三板功能发挥现状。然后从转板制度、退市制度、分层制度三个角度,结合纳斯达克的发展经验及各种制度对中小企业融资约束的影响进行分析,探讨了新三板未来的发展方向,并提出了完善分层制度,建立健全退市、转板制度,改善交易制度的建议。另外,为了验证新三板挂牌及各种交易制度对中小企业融资约束的影响,对新三板交易制度改革提出相关建议,文章采用现金-现金流敏感度模型对融资约束进行了量化,通过验证三个假说得出了新三板挂牌有助于缓解中小企业融资约束、做市转让比协议转让更有助于缓解挂牌企业融资约束、竞价转让比做市转让对挂牌企业融资约束的缓解更明显的结论。最后,文章在所有分析的基础上从新三板发展与中小企业自身两个角度提出了建议。