在不确定性内外环境影响下,近年来我国企业不断发生债券违约、巨亏、“爆雷”、破产等财务危机事件。例如,由于2017年、2018年连续两个年度报告被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告,凯迪生态股票被*ST。2019年4月29日起停牌,同时,“16凯迪01”、“16凯迪02”、“16凯迪03”债券被深交所暂停上市交易。凯迪生态财务危机给该公司股票投资者、债券购买者造成了严重损失。因此无论从实践上还是从理论上,都有必要探索我国企业财务危机形成机理,为企业预测、控制财务危机的发生提供理论支持,从而减少公司利益相关人的损失。这是本文研究上海莱士财务危机形成机理的原因。本文采用文献综述和案例研究等方法研究上海莱士财务危机形成机理,重点分析探索上海莱士财务危机影响因素及形成过程。首先,以企业财务危机研究文献为基础,梳理和理论分析公司财务危机影响因素和财务危机形成过程,并提出了上海莱士案例分析研究框架。其次,以案例分析研究框架为基础,收集上海莱士财务危机案例分析证据资料;然后采用模式匹配证据资料分析思路对证据资料进行分析。第三,在案例研究过程中,遵循“理论建构”→“证据资料分析”→“观点修正”→“最终观点”等案例研究步骤。通过上海莱士案例证据资料分析,得出如下研究结论:(1)上海莱士财务危机表现形式为2018年度发生的巨额亏损。(2)公司治理、高管背景、现金资源富裕、初期风险投资盈利是导致上海莱士发生财务危机的内部原因;证券市场系统风险、个别公司非系统风险是导致上海莱士发生财务危机的外部原因。(3)上海莱士财务危机形成过程是:公司治理、高管背景、现金资源富裕促使上海莱士进行了股票投资,而股票投资初期盈利又诱导该公司进行过度股票投资,导致上海莱士处于高风险股票投资状态。当上海莱士处于高风险股票投资状态时,遭受A股证券市场系统风险和非系统风险打击,导致该公司发生巨额亏损,最终陷入巨亏财务危机。上海莱士巨额亏损的启示是:由于证券市场不确定性大,投资风险高。因此,生产经营性企业要谨慎从事证券投资,更不能偏离生产经营主业进行巨额股票投资,否则很容易遭受巨额证券投资损失。