生物产业作为我国七大战略性新兴产业之一,具有产品研发周期长、风险高、对资金需求大、药品成功上市后具有专利带来的垄断性并在较长时期内可以获得高回报等特点,生物产业因其这些显著的特点尤为需要战略投资者的参与,特别是初创期和成长期的生物产业企业。战略投资者的引入能够给被投资企业带来资金、技术、市场、资源等多方面的益处,能够提高企业创业成功的概率并发展壮大。至今,理论界对战略投资者投资绩效的一般性研究已经有大量的文献和成果,但是,对于战略投资者在企业产品不同生命周期阶段的投资绩效,对于像生物产业那样高风险高回报特别显著产业的有针对性的研究还几乎处于空白。本文旨在进行战略投资者投资绩效的深化研究,重点探讨生物产业战略投资者在企业产品生命周期不同阶段的投资绩效差异及其影响因素,以对这方面理论的研究有所贡献。本文在以往学者的研究成果基础上,以生物行业上市公司为研究对象,选取了2009-2019年十年间上市的57家公司,共计181位战略投资者,其中天使投资者58位,一般风险投资者123位。以静态指标投资回报倍数（BR）和动态指标年收益率（IRR）两个指标作为衡量投资绩效的标准,对初创期和成长期引入的战略投资者分别实证投资期限、投资规模、持股比例以及产业化背景四个影响因素对其投资绩效的影响。研究结果为:第一,天使投资者（文中的天使投资者专指企业初创期的风险投资者,而一般风险投资者专指企业成长期的风险投资者）的投资绩效高于一般风险投资者,战略投资者在初创期进行投资所获得的投资收益高于成长期投资。第二,天使投资者的投资期限与BR呈显著正相关,但一般风险投资者的投资期限与BR并无显著关系。天使投资者和一般风险投资者的投资期限与IRR均为显著负向关系。第三,天使投资者和一般风险投资者的BR、IRR均与投资规模呈显著负相关。第四,天使投资者和一般风险投资者的持股比例皆与BR呈显著正相关,但只有一般风险投资者的持股比例与IRR形成显著正向关系。第五,天使投资者和一般风险投资者的BR、IRR均与产业背景没有显著关系。第六,天使投资者的BR高于一般风险投资者主要受投资期限与持股比例的影响,而天使投资者的IRR高于一般风险投资者主要受投资规模与持股比例的影响。本文的研究结论丰富了关于战略投资者投资绩效的研究,并且可能对生物行业的战略投资者的投资提供一定的借鉴,鼓励一般风险投资者做天使投资者。