2003年以来有色金属经历了一场波澜壮阔的牛市，有色金属期货、现货市场及其相关联的商品指数期货和矿业公司股票市场正在受到越来越多投资者的关注。而对这些市场的成功投资立足点就在于能够科学地判断有色金属价格变化的趋势，而判断价格变化的基础则是明确其内在的定价机理。 在总体回顾了有色金属的历史价格走势后，本文认为有色金属同时具有商品属性和金融属性。有色金属首先是一种商品，供求关系是其价格的核心决定因素，因此详细地分析了有色金属的基本面，并由此解释其价格变化；同时有色金属作为一种投资品，又受到众多其它因素的影响，包括许多宏观金融变量，本文一一分析了投机活动、流动性、通货膨胀、利率、汇率和商品指数和有色金属价格的联系。 在定性地分析了影响有色金属价格的因素后，本文试图建立一个模型框架，定量地解释其价格变化。这个框架包括需求和供给的预测，代表了基本面因素；也引入了商品指数对于有色金属价格的影响，代表了宏观金融变量因素。以历史数据检验了模型的效果，在判断有色金属价格的绝对值方面模型的效果不错，只是在某些特定情况下会有所偏差；在判断有色金属价格变动方向上模型也拥有较高的成功率。最后本文对如何应用模型预测未来金属价格作了举例。