现代公司的典型特征是公司的所有者将经营权让渡给具备专业知识的经理人管理,进而形成了委托代理关系。但是,委托代理关系导致了代理人与委托人谋求各自利益,在治理公司问题上目的不同,严重影响了公司的长远、健康发展。伴随着知识经济时代的来临,矛盾的双方变成包括代理人在内的员工为人力资本方和以委托人为代表的货币资本方。所以现代公司要想通过激励机制提高公司业绩水平,需要协调和平衡包括代理人在内的公司员工与委托人的利益关系。员工持股计划的推行在一定程度上可减少委托代理关系产生的负面影响。2014年6月,证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,意见的出台加快了上市公司推行员工持股计划的进度。本文选取零售行业巨头苏宁云商为研究对象,采取案例分析的方法,首先对公司实施员工持股计划的动因进行分析;其次详细阐述苏宁云商一期、二期员工持股计划的方案内容,指出不当的方案设计导致的问题,主要表现为强制员工入股、员工收益风险高、未有效减少人才流失。存在上述问题的原因主要是设计方案时未充分考虑外部证券市场的变化、员工出资压力大、对新员工关注度低;最后针对不同的外部环境给予相应的方案优化设计,熊市背景下采用自筹加杠杆的融资模式放大员工收益;牛市背景下采用自筹加净利润提取奖励基金的模式减少员工收益风险。无论哪种背景下推出员工持股计划,解锁期后若出现员工亏损的现象,可以按比例从奖励基金中提取资金来弥补员工部分损失。本文从员工的角度出发,优化苏宁云商员工持股计划的方案,以期对苏宁和其他上市公司员工持股计划的方案设计提供借鉴。