20世纪80年代以来,中小企业的快速发展给我们带来了许多的发展契机,随着中小板对我国资本市场影响的逐步加深,广大投资者和公司管理者也越来越关注其公司治理状况。想要充分发挥公司治理机制,其股权结构分布和调整是一个不可避免的重要话题。在前人研究的基础上,本文从第一大股东的角度出发,以委托代理理论,权衡理论,信息不对称理论和控制权理论为依托,对我国中小板上市公司第一大股东持股比例动态调整和经济后果进行研究。本文则试图从中小板公司的第一大股东持股比例调整出发,为能有效改善国有企业股权结构提供具有实际意义的意见,为加快国企股权改革步伐,为促进混合所有制经济发展提供证据；让民间资本逐渐的、广泛的参与到国企改革重组中,给予其更大的发展空间,使得国有资本和民营资本实现混合式优势互补、“化学式”有机结合,对于优化、完善其公司治理机制、提高经营绩效具有重大意义。首先,在文章开始对第一大股东目标持股比例和其调整行为、与公司绩效关系的文献做了回顾和评述,阐述本文的研究角度与意义。然后由理论逐步推演出本文的研究假设,进而建立模型和样本选择。之后在实证部分对样本进行描述性统计、相关性检验、均值回归和局部调整模型回归以及最后的稳健性检验。最后本文根据实证结果得出：第一大股东确实存在动态调整行为,并且这种动态调整行为有利于提升公司绩效。本文以深市2010-2014年我国中小板上市公司为研究样本,通过不同方法估计第一大股东目标持股水平估计值(一种是根据第一大股东持股比例影响因素回归得出,另一种是第一大股东历史前三年持股比例均值),研究了公司第一大股东持股比例是否存在动态调整这一行为,并证明了第一大股东持股比例的调整对公司绩效的影响。研究结果表明：(1)通过均值回归模型,检验结果支持了第一大股东持股比例存在均值回归的假设,表明公司第一大股东可能存在目标持股水平；(2)利用标准的局部调整模型和不同的计量估计方法,发现了第一大股东持股比例确实存在调整行为,并且处于不同持股水平的第一大股东调整行为存在一定的非对称性。当第一大股东持股比例过多,在以后期间将会减持；相反,第一大股东持股比例不足,在以后期间将会增持。同时,在不同的经济计量方法下,持股比例调整速度具有差异性,总体看来第一大股东持股比例调整速度在(14.2%,57.8%)之间,各种方法所得估计值都通过了显著性检验；(3)建立调整效率模型,结果显示第一大股东持股比例调整后,其对公司绩效正向的影响显著增强,也即有利于提升公司绩效。本文的研究结果对于企业第一大股东持股比例进行调整提供了现实的证据,同时为其寻找目标持股水平以及如何把实际的持股水平调整到其目标状态有一定的指导价值。目前,我国还有很多上市公司的第一大股东还未能把目标持股水平作为一种理念贯彻于企业经营管理的始终,将其实际持股比例调向目标持股水平时要在调整收益与调整成本之间找到一个平衡点,构建股权结构动态优化机制,从而有利于改善公司的经营管理水平,不断增加公司的价值。