开发性金融是政策性金融的深化和发展，通过服务国家战略，来弥补体制不足、配合政府应对市场失灵，实现国民经济的健康发展。国家开发银行（下文简称“国开行”）是我国唯一一家开发性金融机构，享有国家信用评级，以发行金融债券为主要资金来源（下文简称“国开债”）。作为规模仅次于国债的债券品种,国开债在无论在资产配置、定价能力，还是配合宏观调控抚平市场波动方面,都扮演着举足轻重的角色。　　利率市场化向纵深发展，存款类金融机构筹资成本加大，不可避免地抬高其对投资的收益回报，包括对国开债利率收益要求。同时，更大的利率波动造成低利率风险对长期性债券价值的影响，直接融资渠道不断丰富，对政策性金融债产生替代效应。　　本文坚持定性与定量分析相结合，首先，在市场失灵理论、经济起飞理论和组织增信理论等的基础上，分析了国开债当前的现状特征，并从外部、自身两个维度，对影响开发性金融债券发行余额的因素进行定性分析。其中，外部因素有GDP增速、政府债券发行规模、商业银行利息净收入、商业银行持有国开债的规模，以及国债收益率的波动；微观因素有发行主体资本充足率及当年发行债券的规模；其次，根据2004-2014年我国的经济数据，以及国家开发银行的年报数据，本文先后运用了ADF的单位根检验、一阶差分、自相关性检验及普通最小二乘法、逐步回归方法等经济计量分析方法，对影响国开债发行的影响因素进行定量分析。　　本文研究得出的结论是，在利率市场化背景下，影响国开债发行余额的因素有：商业银行利息净收入、商业银行对国开债的持有规模，国开债的发行规模以及国开行的资本充足率。其中前三项和国开债发行余额呈显著正相关，后一项存在一定正相关关系，但并不十分显著。要维持合理的国开债存量规模，一味依赖于商业银行的传统必须被打破，放眼离岸市场的发行将更具可持续性，并注重在盘活长期资金提高其流动性的同时，合理制定债券发行量。