2002年,我国基本形成了市场统一的、多层次的、以银行间市场为主的债券市场体系。因为债券本身拥有融资成本低、融资规模大以及还款时间长等诸多优点,很多企业开始通过债券融资方式来满足自身资金需求,推动了债券市场的发展。截至2020年,我国已成为全球第二大债券市场,债券存量共计114万亿元。然而,债券市场在进行快速发展的同时,也隐藏着巨大的隐患。一直以来,由于政府鼓励,融资环境较为宽松,导致很多企业过度融资,信用风险持续堆积,债券违约风险不断升高。2014年3月4日,首支债券出现违约。此后,债券违约事件越来越多。债券违约呈现出规模越来越大、违约率越来越高、违约主体开始在国企传导的特点。那么,债券违约的原因到底是什么?会有什么影响?应如何进行风险防范?这些问题值得深入探讨。本文选取永煤控股为案例对象,运用案例研究法、对比研究法和文献研究法等方法。在系统梳理了与债券违约相关的国内外文献后,引入相关概念及理论,然后对债券违约的整个过程进行回顾,从宏观环境、监管机构、中介机构等外部因素以及盈利能力、偿债能力、资金管理以及母公司支持力度等内部因素分析企业债券违约的具体原因。通过分析发现永煤控股债券违约是多种原因共同导致:首先,盲目多元化发展导致非煤板块吞噬利润,管理粗放造成所得税费用过高,盈利能力持续低下;其次,过度融资导致企业负债规模大以及结构不合理,短期偿还压力极大;还有,大量资金受限、关联方占款严重以及融资难度大成本高等因素致使企业流动资金紧张;另外,母公司资金归集行为,大幅减少企业货币资金,事件爆发也不能提供有效帮助;还有监管部门监管不到位、中介机构的责任缺失以及融资环境紧张等原因。针对以上问题,本文提出以下风险防范建议:在外部层面,政府主导,多方发力,改善融资环境;监管机构统一监管、加强信息披露监督以及完善处置机制做好监督工作;通过加强审计人员专业能力与职业道德培养、促进审计工作的独立性和加强审计环境监管提高外部审计质量;通过鼓励优胜劣汰、调整付费模式和引入政策和行业环境等指标优化信用评级体系。从而遏制企业的债券违约行为。在内部层面,通过聚焦主业,剥离劣质产业以及适当裁员,加强员工队伍建设增强企业的盈利能力;通过理性融资、优化债务结构来稳定偿债能力;通过建立健全完善的资金管理内控制度、强化资金预算管理提高风险意识、建立预警机制、建立应收账款清收制度,加快资金回流等手段来优化资金管理。本文的创新点主要体现在案例选择上,目前关于债券违约的研究大都是民营企业且违约主体信用评级不高,而永煤控股拥有国企和AAA评级背景。2020年永煤控股债券违约事件影响较大、牵连较广,将其作为案例进行分析,比较具有代表性而且具有重要意义。另外,在研究内容上,本文没有局限于分析案例公司债券违约的动因或者风险防范方面,而是通过回顾案例公司违约过程以及造成的影响,将普遍因素与具体情况相结合分析其违约原因,多角度探讨对策,最后得出启示,更加系统和全面。