知识经济时代,科学技术日益成为国家综合国力竞争的主要因素,高新技术也逐渐对企业的长远发展形成重要影响,高新技术企业日益成为推动科学技术发展和进步、促进经济增长的动力和核心。因此,客观合理的评估高新技术企业的价值变得日益重要,但是高新技术企业的特征决定了传统的价值评估方法不能够准确地评估其价值。实物期权理论的出现结束了这种状态,它充分考虑了高新技术企业发展过程中的不确定性,能够识别、评估其所包含的潜在价值,有助于研究者更加客观合理的对高新技术企业的价值进行评估。本文以传统的企业估值方法理论和实物期权理论作为研究的基础,对高新技术企业进行分析研究,构建出高新技术企业价值评估体系,并且在实际案例分析的基础之上来对上述内容进行检验。本文在第二部分首先对高新技术企业的界定标准和特征进行了介绍,再分别介绍了重置成本法、现金流量法、相对价值法这三种传统的价值评估方法,同时阐述了实物期权理论的概念、特征和类型,同时对实物期权理论的三种主要模型,包括Black-Scholes期权定价模型、二叉树期权定价模型和蒙特卡洛模拟模型,进行了相关介绍及分析。接下来的章节基于四种价值评估方法自身的特征分别分析了重置成本法、现金流量法、相对价值法和实物期权法对高新技术企业估值的适用性,得到的结论是现金流量法与实物期权法分别适用于高新技术企业的不同获利能力。其次,在实物期权法的基础上构建高新企业的价值评估体系,明确建立实物期权法的高新技术企业评估实施步骤,同时对每个步骤中的要点进行相应的说明。然后先是对案例公司赢合科技进行介绍,包括分析其主营业务,分析其所处行业的现状和竞争格局,阐明选其作为案例公司的原因。再结合实际案例公司赢合科技,对企业的财务报表情况进行详细分析,以企业历史财务状况为基准,综合行业相关情况,采用现金流量法对企业现有资产价值进行评估。再识别赢合科技的期权项目,选取Black-Scholes期权定价模型估算出标的项目的期权价值,进而与其现有资产价值相加,评估赢合科技的总体价值。最后通过对案例价值评估结果进行分析,发现传统现金流量法忽略了企业的实物期权价值,会导致企业的价值被低估。同时以评估基准日赢合科技的市场价值来验证评估结果,得出市场对赢合科技的价值存在一定程度的低估。本文最后得到的研究结论有:一是高新技术行业的不确定性具有潜在的获利价值,忽略这部分价值就会导致企业整体价值被低估;二是实物期权法是对传统估值方法的补充,传统估值方法和实物期权法可用于分别评估高新技术企业的现有资产价值和潜在价值;三是实物期权法应用于高新技术企业价值评估的步骤为熟练掌握相关理论、模型,充分识别所含期权,适当选择相应模型,合理估计各项参数,计算得出结果。本文总结出该评估步骤,以期为现代企业提供全面完善的管理投资建议,引领企业的长久发展,同时也为各类投资者提供一定的投资参考。