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随着我国外汇市场的不断规范化,买卖股票得到的收益大幅缩减,不少个人或机构投资者把目光逐渐转入外汇市场。近十年来我国兴起了一种新型的外汇交易方式一一外汇保证金交易。这类交易利用杠杆原理,只用少量的保证金就能进行交易从而获取较高收益。目前,外汇交易已成为我国股票市场以外最大的投资市场。保证金交易高收益的背后隐含着高风险。因此,对外汇投资的风险研究与管理对我们实际投资具有重要的实际意义。文章建立了在险价值模型(VaR)来对风险进行分析。降低风险的一个途径是可以采用多元化投资的策略来规避风险,文章对外汇的组合投资进行了研究。两种金融资产,或两种外汇组合之间的相关结构是复杂的。对于相关结构,以前的学者在Copula模型上做了大量的研究,文章在之前学者研究的基础之上,对外汇组合建立Copula模型。建立合适的Copula模型对于外汇组合的风险分析具有重要的理论意义与应用价值。文章将前人所研究的GARCH模型理论、Copula理论与VaR理论系统地整合起来,并用GARCH-Copula-VaR这个体系对实际问题进行实证研究。首先分别对美元、英镑和日元的日对数收益率建立GARCH (1,1)模型得出边缘分布,再对上述三支外汇的三种组合分别建立Copula模型,找到不同外汇之间的内在关系,并计算分析各组合的在险价值。各外汇组合的在险价值VaR序列都通过了VaR的有效性检验,验证了文章理论部分所整合的系统模型GARCH-Copula-VaR的实用性。最后根据实证研究,针对外汇组合的投资,总结了规避风险的方法。文章的创新主要有以下三个方面:第一,系统地整合了GARCH-Copula-VaR模型,并对该模型进行了改进;第二,根据实证分析,总结出在外汇投资中规避风险的方法;第三,用R软件对文章实证部分的建模进行了编程,方便日后的应用。