作为战略性新兴产业,新能源行业的发展一直备受各方关注。2006年以来,国家发布了一系列振兴和扶持新能源行业发展的政策。由于行业门槛较低,我国新能源行业进入了无序发展阶段,并表现出整体技术水平落后、成本上升、盈利能力大幅下降的特征。为追求规模经济效应、降低交易费用、提升管理与资源利用效率、有效分散经营风险,新能源行业出现了多种并购形式并存的局面。处于成长期的新能源行业,究竟哪种类型的并购方式有利于提高公司绩效,本文针对这一问题进行实证研究。2006年至2016年,新能源行业上市公司累计发生70起并购事件,其中,横向并购38起,纵向并购17起,混合并购15起。本文以此为研究样本,结合新能源行业的特点从盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面选取财务指标,在国泰安数据库收集主并购方在并购当年及并购行为发生前一年和后两年的相关财务指标信息,采用因子分析法研究新能源行业上市公司的并购绩效,并将上述三年的绩效综合得分差额作为被解释变量,并购类型作为主要解释变量进行回归分析,研究并购类型对企业绩效的影响。研究发现,横向并购和纵向并购可以有效提高企业绩效,为企业创造价值。而混合并购不利于提升新能源企业的绩效。对研究结果的可能解释是:新能源行业的横向并购具有规模效应,并通过市场占有率的提高,达到降低生产成本和提升盈利水平的目的。纵向并购具有协同效应,能够优化资源配置并提升企业整体经营效率;跨行业混合并购虽然具有分散风险的效应,但处于成长期的新能源行业上市公司经营活动产生的现金净流量有限,公司的资本性支出对现金的需求旺盛,混合并购可能会加剧企业的资金紧张,同时,由于对被并购方经营领域的不熟悉,也可能影响主并购方的财务绩效。本文的研究成果能充实我国新能源行业上市公司并购研究的内容,有利于新能源行业上市公司树立并购绩效的理念,根据自身状况选择合适的并购类型。