20世纪90年代，美国经济呈现出前所未有的强劲势头：新产业崛起，形成新的经济增长点，并带动了整个经济的复苏和持续繁荣，促进了产业的升级，呈现出所谓的新经济。而与之相映的是，美国股市持续强劲上扬，尤其是那斯达克市场，数年内指数连翻几番,并培育出了大批高科技公司。人们普遍认为，这一轮美国经济的强势与证券市场的支持密不可分。证券市场为美国新经济的基础，如生物、信息等新兴产业筹集了大量资金，为新兴产业迅速实现从实验室到市场的惊险的跳跃，完成化茧为蝶展翅高飞的过程，催生出具有强大市场生命的新经济作出了重要的贡献。可以说，证券市场对于美国新经济的崛起功不可没。为探究美国强劲的经济与持续飘红的证券市场间的关系，并以此为契入点，我开始关注并研究这一问题。我发现，证券市场对于美国经济的支持作用，其作用点其实在于证券市场促进了企业的创新行为。企业的创新行为在当今这个竞争激烈、时刻充满着变数的世界里，对于企业的生存与发展，有着至关重要的意义。依据创新的范围和层次，创新的对象的不同，可以把企业创新分为生产关系方面的创新，主要是制度创新和管理创新，以及生产力方面的创新，主要是指技术性创新和产业创新。证券市场对于企业创新的支持，通过研究发现，也不仅仅是对产业创新方面的支持，同样的，证券市场也可以为企业的管理创新、制度创新创造条件。本文理论与事实相结合，在对证券市场支持企业创新进行理论证明，说明二者具有天然的内在吻合的基础上，通过分析阐释证券市场在历史上对于企业创新的推动作用，对当今证券市场支持美国新经济的新脉络新思路进行了分析研究，尤其是对于当前人们议论较多的通过证券市场炒作，为新兴的尚无赢利的企业输血供氧的做法是否具有现实的理性，以及由此而产生的泡沫等问题，作了较为深入的理解和阐释。在我看来，当前证券市场支持新兴产业的脉络，即先有概念，<WP=3>继而进行炒作，启动股市，筹集资金，而后带动新产业发展，并促进经济结构的调整，并不能完全看作盲目和狂热。对于新生事物，最初的定性认识的重要性和实用性高于定量认识，只要大方向对了，产业是有技术支撑和商业市场价值的，那么，投资的风险就可以滤去大半，在此基础上，通过甄别不同的企业在技术与商业范围上的独创性与纰漏，鉴别其创新行为的市场接受可持续性，并辅以必要的专业管理支持和资金资助，新的强大有生命力的产业模式是可以迅速地在多方支持下度过最困难的发展初期，不至于因为它作为创新行为天然的带有的不完美和稚嫩而遭到毁灭性打击。而事实上，证券市场支持的新经济是有生命力的。新经济的意义在于，它使地球上每一个角落的企业和居民都获得了一种手段得以摆脱民族国家的限制，直接交换信息，全面参与全球化经济。任何弱小的、远隔重洋的企业和个人都可以通过网络来表达自己。一位经济学家认为，真正的全球化经济应是全部生产要素的全球配置。而现在，互联网使人力资源这个最活跃、最有创造力、最具革命性的经济资源得以实现全球化配置。由于互联网的普及，经济生活中的一些规则也发生了重大变化，减少乃至取消交易的中间环节，形成无摩擦的理想市场。企业的创新行为，是一项探索未知领域，在许多条难以准确知道结果的荒野上探求一条新的通向未来的可行之路的过程，必然地，这当中充满着失败与冒险，一次的成功必然是以无数次不屈的失败为代价换来的，而人类勇于前进开拓的英雄主义又正是社会不断前进的永恒动力。资本市场是新产业新经济的天然的推动者，注重未来收益是资本市场的重要原则。对于预期能带来可观收益的新经济形态，资本市场将不遗余力地予以挖掘，这在客观上支持了新产业与资本的结合，促进了新产业的发展。新事物的推广和应用总是要遇到许多曲折，具有很大的风险。在初期，由于人们对新产品新技术缺乏了解，需求较小，相应地产品价格高昂，导致收益低微甚至亏损。这时要么陷入“贫困陷阱”，逐渐走向消亡，要么在某种推动力下突破瓶颈，迅速越过最初发展阶段的高风险亏损区，实现规模化，走上逐渐赢利的相对低风险期，实现良性循环。新<WP=4>兴产业的进入门槛高，风险巨大，而证券市场的价格的可膨胀性恰好可为新经济提供突破“需求瓶颈”所必需的资本支持，帮助新兴产业顺利越过高风险期，实现良性循环。当然，正如不能期望所有的新产业都会长得齐天般高，在一个迅速发展急剧变化的世界里，市场确实存在着一些泡沫。而现实经济生活中，经济泡沫是不可能完全避免的，对于目前网络经济中的泡沫应该多一份观察，多一份宽容，少一分指责，因为互联网虽然会因追捧过头而产生泡沫，但忽视互联网忽视新经济必然要付出更为沉重的代价。目前那斯达克的大幅下挫，也许反而是个好事，早点滤去其中的泡沫，可以促进网络经济今后的路走好。在对证券市场支持推动企业创新作了理论上的证明和现实的阐释的基础上，作者意在借鉴经验，重点探讨利用证券市场促进我国企业创新的问题。80年代以来，激烈的市场竞争和市场条件从卖方市场向买方市场的变化使得我国企业的生存环境充满着极大的变数和挑战。优胜劣汰，适者生存，这本