【摘 要】
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资产价格与货币政策的关系问题,一直是理论界探讨的一个热点。金融资产价格在货币政策制定中所起的作用也日益受到人们的重视。随着我国金融市场的不断发展,出现资产价格的大
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资产价格与货币政策的关系问题,一直是理论界探讨的一个热点。金融资产价格在货币政策制定中所起的作用也日益受到人们的重视。随着我国金融市场的不断发展,出现资产价格的大幅波动现象,而且愈加频繁,对宏观经济产生了诸多影响,从而也对货币政策提出了新挑战。本文通过理论与实证分析,对我国货币政策与资产价格间的相关性进行了论证。本文的第一章对货币政策的相关理论进行了回顾,分析了资产价格波动对货币政策体系的影响。第二章论述了货币政策干预资产价格波动的理论及实践。从中央银行是否应该干预资产价格入手,探讨了将资产价格纳入通货膨胀相关指数的可行性,以此作为货币政策应对资产价格波动的依据。第三章阐述货币政策对资产价格的影响,重点分析了货币政策造成资产价格泡沫的可能,并说明了资产价格泡沫对宏观经济的不利影响。第四章运用向量自回归模型(VAR),结合我国的实际数据,并选取具有代表性的变量对货币政策与资产价格的相关性进行了实证检验,包括Granger因果检验、脉冲响应函数分析、方差分解等。最后第五章对上述内容进行了总结,并提出了相关政策建议。通过以上分析,本文得出以下结论:我国的货币政策中介目标(包括货币供应量、利率),货币政策最终目标(包括CPI与GDP缺口)与资产价格之间存在Granger因果关系,并相互影响。货币政策对资产价格的波动做出了反应,即资产价格能影响到中央银行政策的制定;同时货币政策在一定程度上也能对资产市场起到调节作用,并由此对货币政策最终目标产生影响,最终起到调控国民经济的作用。这为中央银行干预资产价格波动提供了一定的理论基础及现实支撑。
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