当前,我国资本市场日益活跃,核准制IPO审批严格、数量有限,使得企业上市过程漫长,非上市企业如果能通过重组实现借壳上市,无疑是最高效的上市融资方法。当上市资格在市场上具有了收益性和稀缺性,就会成为一种炙手可热的经济资源,也就是“壳资源”。随着我国开始推行供给侧结构性改革,要求出清不符合市场发展规律的僵尸企业,而这些僵而不死的企业中不乏大量上市公司。伴随我国证券金融市场的不断改革与发展,监管机构不断提高借壳上市标准以及推动IPO注册制改革,使得壳资源的交易逐渐趋于理性。当市场趋于理性的同时,需要壳资源价值评估体系的迅速跟进,满足市场评估需求,协助投资者理性认识壳资源的价值。以往的研究大多站在借壳方的角度去评估壳资源的价值,为借壳企业提供更多的衡量方法,保证借壳企业的利益,而鲜有研究站在壳企业自身的角度来评估壳资源的价值,帮助壳企业理性地选择保壳抑或是被借壳,从而决定僵尸企业的生死存亡。因此,本文站在僵尸企业自身的角度评估其壳资源价值,得出影响壳价值的主要因素,尽可能的全面计算出壳的价值,为其他僵尸企业的壳价值评估提供参考借鉴。本文首先通过研读文献找出目前研究的空白点,通过分析传统评估方法的适用情形及限制条件,结合僵尸企业壳资源的特点,即资产和权益的价值、流通权价值、壳资源的供求关系,来选择新的价值评估方法。利用实物期权法评估僵尸企业的未来价值,利用改进的美式期权法评估壳企业的流通权价值,最后还考虑了税收优惠、广告效应和政府扶持等对壳价值的隐性影响。文章选取云南云维股份作为分析案例。通过对评估方法的理论分析,结合案例的具体实际情况,对影响壳价值的参数进行相应修改,得出符合僵尸企业特有的价值评估方法,并与传统的割差法进行对比修正,找出差额原因。