2015年中央经济工作会正式提出去杠杆后,去杠杆连续被列为经济工作的重点。为顺利推进去杠杆,政府陆续颁布减税政策,减轻企业税收负担。为此论文提出研究问题:去杠杆背景下减税如何影响企业债务融资决策?流转税和所得税减税对企业债务融资决策影响是否有差异?论文基于企业层面数据,分流转税和所得税对比探讨减税对企业债务融资来源(银行借款、商业信用)和杠杆率的影响,并按产权性质、融资约束和新增固定资产分组做异质性检验,另外,检验了总税负减税对企业债务融资的综合效应,减税如何影响企业债务成本和总资产周转率。基于2011-2018年全A股上市公司数据,论文实证分析得出以下研究结论:流转税减税显著提高了商业信用,未能显著降低银行借款;所得税减税显著降低了企业银行借款,但对商业信用影响不显著。流转税和所得税减税对债务融资来源的影响具有异质性。另外,流转税减税的降杠杆作用不显著,所得税减税显著降低了企业杠杆率。所得税减税是企业去杠杆、降低企业财务风险的主要工具,流转税减税对去杠杆和降低企业财务风险的作用不大,但有助于优化上下游企业间的关系,提高商业信用融资。按产权性质、融资约束、新增固定资产分组进行异质性检验表明,首先,国企商业信用的提高对流转税减税更敏感,流转税减税仅显著降低了民企的杠杆率:国企银行借款和杠杆率的降低对所得税减税更敏感。其次,融资约束高组商业信用提高对流转税减税更敏感;融资约束低组银行借款降低对所得税减税更敏感,所得税减税仅在融资约束高组显著降低商业信用,融资约束高组杠杆率降低对所得税减税更敏感。最后,所得税减税仅在新增固定资产低组显著降低了企业银行借款,在新增固定资产高组和新增固定资产低组均显著降低了企业杠杆率,且新增固定资产低组更敏感。另外,总税负减税显著降低了企业银行借款和杠杆率、但未显著提高商业信用。流转税减税显著提高了企业总资产周转率、但未显著降低债务成本,所得税减税显著降低了债务成本、但未显著提高总资产周转率。根据以上结论,论文的建议是,一方面,政府在制定减税政策时,需要考虑流转税和所得税减税对企业债务融资的差异化效应,为达到助力企业去杠杆、降低财务风险的政策目的,需要侧重所得税改革;为改善商业信用融资、激发企业活力,需侧重流转税改革。异质性检验表明,在普遍减税形势下,需配合其他政策工具,才能更好的实现去杠杆目标。另一方面,企业应主动利用流转税和所得税政策机遇,调整债务融资结构,构建适合企业发展的融资结构,促进企业长效健康发展。