在企业发展过程中，高效率的投资决策能为企业发展提供强劲动力，但目前过度投资与投资不足都是我国企业中普遍存在的现象，非效率投资问题较为严重，所以企业如何减少非效率投资行为的发生是目前亟需解决的问题。高管作为企业投资行为的重要参与者和决策者，其行为和决策直接影响企业的投资效率，但由于委托代理问题的存在，高管与股东的利益目标不一致，高管很可能为了自身利益考量而损害股东利益，而有效的薪酬制度能够缓解股东和管理者的委托代理问题，实现高管的利益与股东财富的结合，高管货币薪酬激励与股权激励作为高管薪酬激励的两种重要方式，对抑制企业非效率投资发挥着重要作用。在对高管薪酬激励与非效率投资的关系进行研究时，产品市场竞争这一外部机制也发挥了重要作用，产品市场竞争可以通过破产威胁、声誉机制、信息效应等途径发挥治理效应，对管理层产生积极作用，影响企业的投资效率，而且不同行业中竞争压力不同，高管受到的约束强度不同，高管薪酬激励的作用表现也存在差异。
　　基于以上背景，本文在梳理产品市场竞争、高管薪酬激励、非效率投资等相关文献的基础上，首先采用委托代理理论、信息不对称理论、最优薪酬契约理论和产品市场竞争理论分析产品市场竞争、高管货币薪酬激励、股权激励与非效率投资的关系以及产品市场竞争对高管货币薪酬激励和股权激励的影响；其次利用沪深A股上市公司共计7938个样本进行多元线性回归，并通过分组探讨不同的产品市场竞争程度对货币薪酬激励和股权激励作用的影响；最后采用替换回归样本的方法对多元回归模型进行稳健性检验。
　　本文通过研究得出如下结论：高管货币薪酬激励和股权激励均能抑制企业的非效率投资，相比货币薪酬激励，股权激励对非效率投资的抑制作用更大，且两种方式对过度投资的抑制作用大于投资不足；产品市场竞争能够减少企业的非效率投资行为；分组检验结果表明，产品市场竞争越激烈，高管货币薪酬激励和股权激励对企业非效率投资的抑制作用越大。根据以上结论，本文提出如下对策建议:（1）合理设置高管薪酬激励方式，适当加大薪酬激励力度；（2）加快市场化建设进程，充分发挥市场竞争优势；（3）科学利用产品市场竞争与高管薪酬激励二者的关系，高管薪酬激励配合产品市场竞争机制能够更大程度地发挥其治理效用。