自从2008年金融危机以来，经济杠杆率对资产价格变动、金融体系稳定的影响成为学术界研究的热点。有人说，2008年的金融危机本质是上一场杠杆率不断上升引发的危机。对比国内，中国宏观经济杠杆率自2008年一路飙升，到2017年底10年间累计增长达144%，增速超过欧美发达国家金融危机前宏观杠杆率增速水平。在中国经济杠杆率提高的同时，也存在着部门间杠杆率失衡的结构性问题。非金融企业部门杠杆率位居全球主要经济体首位，远超国际平均水平；近年来居民部门杠杆率随房价增长而快速上涨；政府部门杠杆率整体水平不高，但地方政府杠杆率较高、隐性债务问题突出。以上中国经济杠杆率存在的问题引发了诸多关注。在此背景下，本文从理论和实证两面，探究中国各部门经济杠杆率对以股价、房价、债券价格为代表的资产价格变动的影响效应，以揭示不同部门经济杠杆率的联系与区别、对资产价格变动的影响，为中国供给侧改革、结构性去杠杆提供建议。
　　本文首先阐释了经济杠杆率的内涵，对文中用到的居民、非金融企业、金融、政府部门杠杆率的定义与测算一一进行界定，从理论角度分析了各部门对资产价格变动的影响效应。其次对中国宏观经济杠杆率总体水平、部门间结构性差异进行定性描述，初步从经验上确定了经济杠杆率与资产价格变动的联系。然后在理论分析和经验分析的基础上，选择2005年第一季度至2018年第四季度共56个季度的数据，对各部门经济杠杆率与资产价格变动的相互影响关系建立VAR模型，并通过格兰杰检验、脉冲响应图、方差分解图进行实证分析，实证结果表明：居民部门杠杆率与企业部门杠杆率对房地产价格变动有较长期限的正向影响，且企业部门杠杆率对房价变动的影响更短、幅度更大；房地产价格变动反过来也会影响居民部门和企业部门杠杆率，对居民部门杠杆率的影响效应大于对企业部门。股价变动、债券价格变动也同样影响企业部门杠杆率，长期来看股价变动的影响更大；金融部门杠杆率和政府部门杠杆率对资产价格变动没有显著影响。最后，本文从宏观经济杠杆率总体水平、部门差异、经济杠杆率与房价变动等方面提出了政策建议，以期能实现安全稳步去杠杆、防范系统性金融风险的目的。