2010年3月31我国证券市场开始实行融资融券制度意味着我国正式引入了卖空机制。在此之前,我国证券市场只能够进行做多,即通过杠杆融资的方式投资未来前景看好的股票。在引入融券卖空的交易制度后,投资者可以通过发掘融资融券标的公司的负面信息,对于未来前景不好的公司进行融券卖空,并从中获利。卖空机制所导致公司股价下跌的压力会对管理层经营管理行为造成直接影响。现代公司制中所有权与经营权分离导致的代理问题普遍存在,长久以来,人们为了解决代理问题对公司内部治理进行了广泛研究,而卖空机制作为证券市场的基本交易制度,正好在解决内部人管理问题发挥了外部治理作用。在国外,卖空机制的研究较为丰富。但我国从卖空机制引入实施至今时间不长,虽然已有学者对融资融券制度进行过一些研究,但从卖空机制在发挥上市公司外部治理作用的研究还相当缺乏。因此,本文基于契约理论、信息不对称理论和委托代理理论的基本内容,选择沪深两市的融券标的公司为研究对象,研究了自我国融券卖空机制推出至今,融券卖空对上市公司盈余管理行为的影响,进一步探讨了股权结构在其中发挥的调节作用。研究结果发现,上市公司融券卖空与盈余管理之间存在负相关关系,即我国证券市场融券卖空制度在一定程度上抑制了上市公司盈余管理的行为,发挥了公司外部治理作用,而股权集中度弱化了二者之间的负相关关系,股权制衡度、机构投资者持股以及国有股权性质能够强化二者的负相关关系。最后,本文针对我国主板市场中融券卖空相关制度建设、融资融券的监管以及上市公司的内部股权结构提出了优化融券卖空交易制度的对策建议,以促进融券卖空的外部治理作用的发挥。