股权激励对于完善公司治理结构,建立合理人才制度,保证业绩稳定增长有重要的作用。纵观全球资本市场,股权激励早已被各国企业普遍应用,并取得不错的效果,但是因为我国独特的经济制度安排以及较晚起步的资本市场,股权激励在我国上市企业中应用并不是很多,仍然处于初期的阶段。本文首先选择上海家化作为案例对象,发现上海家化在混改背景下共进行三次股权激励,但股权激励效果各不相同,由此引发产权性质是否会影响股权激励的思考,紧接着通过回顾股权激励的激励动因,股权激励与市场反应、企业绩效、契约结构、产权性质等五部分国内外相关文献进一步确定研究的问题为以下四点:(1)股权激励实施动因多种多样,上海家化是基于何种动因决定实施股权激励的?上海家化是否通过股权激励解决了上述问题?(2)产权性质是否会影响股权激励方案?产权性质如何影响股权激励方案?(3)股权激励对国有企业和民营企业效果是否相同?(4)上海家化作为国企改革的典型范本,其在股权激励有怎么样的成功经验?不足之处?在确定问题之后,为解决上述问题建立股权激励实施动因、股权激励优化措施和股权激励实施效果三部分组成的分析框架,然后运用上述框架对案例对象上海家化进行分析。首先研究发现上海家化是基于人才困境以及行业竞争加剧的股权激励实施动因,其次发现产权性质影响股权激励的证据,表现为国企性质时期股权激励方案有着明显的福利色彩,授予(行权)条件偏低,激励对象集中在核心管理层,但是平安入主之后的民营时期,股权激励的授予(行权)条件更加合理,激励对象也是设置更加科学。最后对股权激励实施效果进行财务绩效、市场反应和人员结构三个维度的评价。通过案例分析得出以下结论:(1)股权激励有助于企业提升绩效,完善人才结构。(2)契约结构视角下,产权性质主要通过监管途径影响股权激励。(3)民营时期股权激励效果优于国有时期。最后本文对上海家化进行评价,分析其成功经验与不足,提出上海家化个例优化建议,并总结归纳其他企业借鉴意义以及对监管机构的政策建议。政策建议上提出促进国有控股上市公司混合所有改革,加强股权激励信息披露的监督,区分国企和民企的监管重点和加快建设有效资本市场。