巨灾保险风险证券化是国际上分散巨灾风险的一项金融保险创新,本文从巨灾债券的结构着手,通过对巨灾债券优缺点以及发行巨灾债券的可行性的深入分析,充分的阐述了在金融市场上巨灾债券能够优先于其他类型保险连结证券快速发展的原因,然而建立在不完全市场的基础上的巨灾债券的发行,却存在着一个定价难的问题。文章就目前巨灾债券定价研究的两个代表性方面:完全市场和不完全市场做一些系统的介绍和总结,着重针对不完全市场中的均衡定价理论以及模特卡罗模拟法进行了研究。参考基差风险和信用风险对巨灾债券价格的影响,在蒙特卡罗模拟法中加进了巨灾债券定价过程中无法忽略道德风险因素,建立了新的模型。文章采用1969年—2004年之间我国地震直接经济损失在9900万元以上的损失数据,建立了我国地震巨灾损失的分布模型。值得一提的是在建模的过程中,对于分布函数的选择,本文采用了Eviews软件中简单并且易操作的方法,而且拟合的效果非常好。在建立损失分布模型和损失分布次数的基础上,本文分别运用CAPM和二项分布模型来对巨灾债券进行了定价分析,从实证的角度再一次证实了巨灾债券是处在不完全市场中的,并且利用加入了道德因子的二项分布模型构建了我国的地震巨灾债券,并同时完成了价格体系的制定。